FX.co ★ EUR/USD: साप्ताहिक पूर्वावलोकन – अमेरिकी CPI, कोर PCE इंडेक्स, और दूसरा GDP अनुमान

आगामी सप्ताह के लिए आर्थिक कैलेंडर महत्वपूर्ण रिपोर्टों से भरा हुआ है, जो निश्चित रूप से EUR/USD जोड़ी में तेज अस्थिरता पैदा करेंगे। ध्यान अमेरिकी महंगाई और अमेरिकी श्रम बाजार पर केंद्रित रहेगा।

कमजोर फरवरी का नॉन-फार्म पेरेल्स (Non-Farm Payrolls) डॉलर बुल्स को अप्रत्याशित रूप से चौंका गया, लेकिन फेडरल रिजर्व की भविष्य की कार्रवाइयों के संबंध में बाजार की उम्मीदों में शायद ही कोई बदलाव आया है। ट्रेडर्स अभी भी मानते हैं कि केंद्रीय बैंक अपनी वसंत बैठकों में सभी मौद्रिक नीति मानकों को अपरिवर्तित रखेगा, जबकि जून में ब्याज दर कटौती की संभावना CME FedWatch टूल के अनुसार लगभग 30-35% मानी जा रही है। दूसरे शब्दों में, "मध्यम रूप से कड़क" अपेक्षाएँ बनी हुई हैं, भले ही मुख्य NFP आंकड़े का परिणाम नकारात्मक रहा हो।

हालांकि, आगामी रिपोर्टें "कबूतरों" की ओर झुकाव पैदा कर सकती हैं, खासकर यदि वे लाल क्षेत्र (red zone) में आती हैं।

आइए महंगाई (Inflation) से शुरुआत करते हैं। बुधवार, 11 मार्च को हमें फरवरी के कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स (CPI) का मूल्य ज्ञात होगा। जैसा कि अच्छी तरह से जाना जाता है, यह महंगाई के प्रमुख संकेतकों में से एक है, जो जनवरी में काफी धीमी हुई थी। कुल CPI सालाना आधार पर 2.4% पर गिर गया (पहले 2.7% था), जबकि कोर CPI 2.5% पर आ गया (पहले 2.6% था)।

अधिकांश विश्लेषकों के पूर्वानुमानों के अनुसार, फरवरी में कुल कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स थोड़ा बढ़कर 2.5% होने की उम्मीद है, जबकि कोर CPI जनवरी के स्तर 2.5% पर स्थिर रहने का अनुमान है।

जनवरी के प्रोड्यूसर प्राइस इंडेक्स (PPI) की गति को याद रखना आवश्यक है। कोर PPI जनवरी में 3.6% सालाना आधार पर कूद गया, जबकि घटकर 3.0% होने का अनुमान था। इस रिपोर्ट की संरचना व्यापार सेवाओं (लॉजिस्टिक्स, बीमा, ऑडिटिंग) से संबंधित श्रेणियों में तेज़ वृद्धि को दर्शाती है। जैसा कि हम जानते हैं, ये लागतें लगभग किसी भी उपभोक्ता वस्तु की अंतिम कीमत में शामिल होती हैं। इसका अर्थ यह है कि मूल्य वृद्धि अर्थव्यवस्था में और गहराई तक प्रवेश कर रही है—सेवाओं, उपकरणों और सामग्रियों की लागत में। उत्पादक स्तर पर महंगाई का दबाव आमतौर पर उपभोक्ता कीमतों में वृद्धि से पहले आता है, इसलिए फरवरी का CPI रिपोर्ट हरे क्षेत्र (green zone) में हो सकता है, जो डॉलर के लिए अतिरिक्त समर्थन प्रदान करेगा।

हालांकि, यदि कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स अप्रत्याशित रूप से लक्ष्य 2% के निकट चला जाता है, तो डॉलर पर दबाव बढ़ जाएगा—न केवल अप्रत्याशित परिणाम के कारण, बल्कि हाल ही में कुछ फेड प्रतिनिधियों के बयानों के संदर्भ में भी।

मैं याद दिलाना चाहूँगा कि न्यूयॉर्क फेड के अध्यक्ष जॉन विलियम्स—जो फेडरल रिजर्व के सबसे प्रभावशाली सदस्यों में से एक हैं—ने इस सप्ताह कबूतरनुमा (dovish) संदेश दिए, और मौद्रिक नीति को और अधिक आसान बनाने की वकालत की। उनके अनुसार, केंद्रीय बैंक को मौद्रिक नीति को "अनजाने में बहुत कड़ा" बनने की अनुमति नहीं देनी चाहिए। उन्होंने अमेरिकी श्रम बाजार की स्थिति को लेकर भी चिंता व्यक्त की, कहा कि यह "कम गतिविधि की स्थिति में" है, जो अर्थव्यवस्था के ठंडे होने के छिपे जोखिमों का संकेत देता है।

यह ध्यान देने योग्य है कि विलियम्स के ये बयान फरवरी के नॉन-फार्म पेरेल्स (Non-Farm Payrolls) के प्रकाशन से पहले दिए गए थे, जिसमें रोजगार में 90,000 की कमी और बेरोजगारी दर में 4.4% तक वृद्धि दिखाई गई।

इस "पूर्वावलोकन" को देखते हुए, फरवरी का CPI रिपोर्ट विशेष महत्व रखता है—यदि यह लाल क्षेत्र (red zone) में आता है, तो बाजार फिर से जून की बैठक में ब्याज दर कटौती की संभावनाओं पर चर्चा करेगा।

उसी तरह कोर PCE इंडेक्स पर भी ध्यान देना आवश्यक है, जिसका जनवरी का मूल्य हमें शुक्रवार, 13 मार्च को ज्ञात होगा। जैसा कि ज्ञात है, यह फेड का सबसे महत्वपूर्ण महंगाई संकेतक है। दिसंबर में यह 3.0% सालाना आधार पर बढ़ गया था, और विश्लेषक उम्मीद करते हैं कि जनवरी में यह 3.1% तक और बढ़ेगा। यदि यह संकेतक अप्रत्याशित रूप से घटता है (यानी 2-3% सीमा के भीतर आता है), तो डॉलर पर मजबूत दबाव पड़ेगा।

अमेरिकी श्रम बाजार के डेटा का भी EUR/USD जोड़ी पर प्रभाव पड़ेगा। उदाहरण के लिए, बेरोजगारी दावों (Unemployment Claims) की रिपोर्ट। इस सप्ताह के अंत तक, प्रारंभिक बेरोजगारी दावे 216,000 तक बढ़ने की उम्मीद है। पिछले दो हफ्तों में यह संकेतक लगभग स्थिर रहा (213,000)। डॉलर पर दबाव तब ही आएगा जब यह संकेतक 230,000 के लक्ष्य से ऊपर जाएगा।

अगले दिन—शुक्रवार—JOLTS डेटा प्रकाशित होगा। पिछले दो महीनों में यह आंकड़ा नीचे की ओर रुझान दिखा रहा है, जो अमेरिकी श्रम बाजार के ठंडे होने को दर्शाता है। दिसंबर में निजी क्षेत्र में नौकरी के अवसर केवल 6.54 मिलियन पर आ गए—सितंबर 2020 के बाद का सबसे कम स्तर। बेरोजगारों की संख्या के मुकाबले नौकरी के अवसरों का अनुपात 0.87 तक घट गया (तुलना के लिए, 2022 में प्रत्येक बेरोजगार व्यक्ति के लिए औसतन दो नौकरी के अवसर थे)।

पूर्वानुमानों के अनुसार, जनवरी का JOLTS ऊपर की ओर रुझान दिखाएगा, बढ़कर 6.84 मिलियन हो जाएगा। यद्यपि यह ऐतिहासिक मानकों के अनुसार अभी भी अपेक्षाकृत कम स्तर है, लेकिन इसके बढ़ने का तथ्य ही डॉलर को समर्थन दे सकता है। हालांकि, यदि नीचे की ओर रुझान जारी रहता है, तो EUR/USD खरीदारों के पास एक और बुनियादी ताकतवर ताश का पत्ता होगा।

शुक्रवार को हमें 2025 की चौथी तिमाही के लिए अमेरिका की आर्थिक वृद्धि का दूसरा अनुमान भी ज्ञात होगा। पहले अनुमान के अनुसार, अमेरिकी GDP 1.4% बढ़ा, जबकि तीसरी तिमाही में यह 4.4% बढ़ा था। अधिकांश विशेषज्ञ मानते हैं कि दूसरा अनुमान प्रारंभिक अनुमान के अनुरूप होगा। यदि, अपेक्षाओं के विपरीत, परिणाम ऊपर संशोधित होता है, तो डॉलर को बढ़ती मांग का लाभ मिलेगा और कबूतरनुमा (hawkish) भावना मजबूत होगी।

इसलिए, आगामी सप्ताह की प्रमुख रिपोर्टें EUR/USD जोड़ी पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाल सकती हैं। पिछले सप्ताह, यह जोड़ी 1.1550 – 1.1640 की सीमा में ट्रेड हुई, और अपनी सीमाओं से उछलती रही। यदि उपरोक्त रिपोर्टें स्पष्ट रूप से डॉलर का समर्थन या विरोध करती हैं, तो विक्रेता और खरीदार इस कॉरिडोर से "ब्रेक आउट" करने का प्रयास करेंगे। हालांकि, यदि संकेतक अनुमानित स्तर पर आते हैं या विरोधाभासी डेटा दिखाते हैं (उदाहरण के लिए, CPI धीमी हो रही है लेकिन PCE बढ़ रहा है), तो जोड़ी संभवतः निर्दिष्ट मूल्य सीमा के भीतर बनी रहेगी।