FX.co ★ NZD/USD: जुलाई में होने वाली RBNZ बैठक का पूर्वावलोकन

8 जुलाई को न्यूज़ीलैंड का रिज़र्व बैंक (RBNZ) अपनी अगली मौद्रिक नीति बैठक आयोजित करेगा, जिसमें ब्याज दर में 25 आधार अंकों (0.25%) की बढ़ोतरी किए जाने की व्यापक संभावना है। यह सबसे संभावित और सामान्य परिदृश्य पहले से ही बाजार की कीमतों में काफी हद तक शामिल हो चुका है।

इसलिए NZD/USD जोड़ी के ट्रेडरों का पूरा ध्यान RBNZ गवर्नर की टिप्पणी और बैठक के साथ जारी होने वाले आधिकारिक बयान की भाषा पर रहेगा। यही बयान इस बात के संकेत देगा कि केंद्रीय बैंक आगे किस दिशा में कदम बढ़ाने की योजना बना रहा है।

यदि केंद्रीय बैंक यह संकेत देता है कि जुलाई की यह बढ़ोतरी आखिरी नहीं होगी और आगे भी ब्याज दरें बढ़ाई जा सकती हैं, तो न्यूज़ीलैंड डॉलर को पूरे बाजार में, विशेष रूप से अमेरिकी डॉलर (ग्रीनबैक) के मुकाबले, मजबूत समर्थन मिल सकता है।

हालांकि, सबसे संभावित स्थिति "डोविश हाइक" की मानी जा रही है। इसका अर्थ है कि केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में वृद्धि तो करेगा, लेकिन भविष्य में मौद्रिक नीति को और सख्त करने की स्पष्ट तैयारी का संकेत नहीं देगा। इसके बजाय, वह अपने बयान में अपेक्षाकृत सतर्क (कॉटियस) रुख बनाए रखेगा।

यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि मई में हुई पिछली बैठक में न्यूज़ीलैंड रिज़र्व बैंक (RBNZ) ने "वेट-एंड-सी" (स्थिति का इंतजार और मूल्यांकन) वाला रुख अपनाया था। हालांकि, यह फैसला सर्वसम्मति से नहीं लिया गया था। समिति के कुछ सदस्य पहले ही मौद्रिक नीति को और सख्त करने (ब्याज दर बढ़ाने) के पक्ष में थे। इसके बावजूद, केंद्रीय बैंक ने इस बात पर जोर दिया कि आर्थिक परिस्थितियों में अनिश्चितता अभी भी काफी अधिक है और भविष्य के फैसले आने वाले मैक्रोइकोनॉमिक आंकड़ों पर निर्भर करेंगे। संभावना है कि बैंक इस बार भी इसी रुख को बनाए रखेगा।

हालांकि, मई में समिति के भीतर मतभेद को बाजार ने इस संकेत के रूप में देखा था कि जल्द ही ब्याज दर बढ़ाई जा सकती है, जिससे न्यूज़ीलैंड डॉलर को समर्थन मिला था। लेकिन इस बार ऐसी ही स्थिति का असर उल्टा हो सकता है। जुलाई में लगभग तय मानी जा रही दर वृद्धि के बाद असली सवाल यह नहीं होगा कि ब्याज दर बढ़ी या नहीं, बल्कि यह होगा कि क्या RBNZ आगे भी इस सख्ती के चक्र को जारी रखने के लिए तैयार है। यदि केंद्रीय बैंक अगली संभावित दर वृद्धि का कोई संकेत नहीं देता, तो बाजार इसे "डोविश" (नरम) संकेत मानेगा।

कई मौलिक (फंडामेंटल) कारण ऐसे हैं जो RBNZ के सतर्क रुख का समर्थन करते हैं। इनमें सबसे महत्वपूर्ण कारण न्यूज़ीलैंड की अर्थव्यवस्था की मौजूदा स्थिति है। लंबे समय तक आर्थिक ठहराव के बाद देश की अर्थव्यवस्था में हाल ही में सुधार के संकेत दिखाई दिए हैं, लेकिन यह सुधार अभी भी काफी कमजोर और अस्थिर है। उदाहरण के लिए, पहली तिमाही में निर्माण (कंस्ट्रक्शन) क्षेत्र में 1.0% की गिरावट दर्ज की गई।

अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) के अनुसार, आर्थिक विकास को एक नया नकारात्मक झटका मिला है, जिसका कारण वैश्विक अनिश्चितता में वृद्धि और हाल के समय में ऊर्जा कीमतों में आई तेजी है। IMF के अर्थशास्त्रियों का मानना है कि आर्थिक सुधार पहले के अनुमान से अधिक धीमा रहेगा और दूसरी तिमाही में आर्थिक गतिविधियों में फिर से कमजोरी आ सकती है।

इन परिस्थितियों को देखते हुए, RBNZ लगातार ब्याज दरें बढ़ाकर अर्थव्यवस्था पर अतिरिक्त दबाव डालने से बचना चाहेगा।

सतर्कता बरतने का एक और कारण श्रम बाजार का धीरे-धीरे कमजोर होना है। हालांकि बेरोजगारी दर अभी भी ऐतिहासिक मानकों के अनुसार अपेक्षाकृत कम है, लेकिन रोजगार वृद्धि की रफ्तार धीमी पड़ रही है और वेतन वृद्धि का दबाव भी कम हो रहा है। वेतन वृद्धि और उससे जुड़े द्वितीयक मुद्रास्फीति प्रभाव RBNZ के लिए महत्वपूर्ण संकेतकों में शामिल हैं। यदि श्रम बाजार में ठंडक के संकेत जारी रहते हैं, तो आगे ब्याज दर बढ़ाने की आवश्यकता और संभावना दोनों काफी कम हो जाएंगी।

जुलाई में ब्याज दर बढ़ाने का सबसे बड़ा कारण मुद्रास्फीति है, जो अभी भी केंद्रीय बैंक के लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है। हालांकि, इस स्थिति के साथ कुछ महत्वपूर्ण पहलू भी जुड़े हैं। पहली तिमाही में वार्षिक उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) 3.1% रहा, जो RBNZ के 1% से 3% के लक्ष्य दायरे से अधिक है। केंद्रीय बैंक के अनुमान के अनुसार, ऊर्जा कीमतों में आए झटकों के कारण तीसरी तिमाही में कुल मुद्रास्फीति बढ़कर लगभग 4.3% तक पहुंच सकती है। इसके बाद इसके धीरे-धीरे कम होने और 2027 तक लक्ष्य स्तर पर लौटने की उम्मीद है।

हालांकि, यह समझना जरूरी है कि मौजूदा मुद्रास्फीति का बड़ा हिस्सा घरेलू मांग में अत्यधिक तेजी के कारण नहीं, बल्कि बाहरी कारणों, विशेष रूप से ऊर्जा की बढ़ती कीमतों, की वजह से है। इसलिए RBNZ यह संकेत दे सकता है कि मौजूदा महंगाई में आई तेजी अस्थायी है, खासकर मध्य पूर्व में तनाव कम होने और तेल बाजार के स्थिर होने के बाद। दूसरे शब्दों में, केंद्रीय बैंक यह संदेश दे सकता है कि मुद्रास्फीति से जुड़े जोखिम धीरे-धीरे कम हो रहे हैं और इसलिए आगे मौद्रिक नीति को और सख्त करने की आवश्यकता पहले जितनी स्पष्ट नहीं रह गई है।

इसलिए, मेरी राय में, मौजूदा फंडामेंटल परिस्थितियों को देखते हुए "डोविश हाइक" की संभावना काफी अधिक है। औपचारिक रूप से केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति पर नियंत्रण की अपनी नीति जारी रखेगा, लेकिन उसके साथ जारी होने वाला बयान संभवतः काफी सतर्क होगा। समिति शायद अगली ब्याज दर वृद्धि की घोषणा करने से बचेगी, जुलाई की बढ़ोतरी को एहतियाती कदम बताएगी, घरेलू मांग में नरमी के संकेतों का उल्लेख करेगी और यह दोहराएगी कि आगे के सभी फैसले पूरी तरह मुद्रास्फीति, वेतन वृद्धि और महंगाई की अपेक्षाओं के आंकड़ों पर निर्भर करेंगे।

दूसरे शब्दों में, बाजार को यह स्पष्ट संकेत मिलने की संभावना कम है कि मौद्रिक सख्ती का चक्र पहले से तय योजना के अनुसार जारी रहेगा। ऐसे में जुलाई की ब्याज दर वृद्धि, जो पहले ही काफी हद तक बाजार में शामिल हो चुकी है, न्यूज़ीलैंड डॉलर को कोई विशेष समर्थन नहीं दे पाएगी।

तकनीकी दृष्टिकोण से देखें तो दैनिक चार्ट पर NZD/USD जोड़ी बोलिंजर बैंड की मध्य और निचली रेखा के बीच कारोबार कर रही है। यह इचिमोकू क्लाउड (कुमो) और किजुन-सेन रेखा के नीचे, लेकिन तेनकान-सेन रेखा के ऊपर बनी हुई है। इसलिए शॉर्ट (Sell) पोजीशन पर तभी विचार करना उचित होगा, जब विक्रेता 0.5670 के तेनकान-सेन स्तर को निर्णायक रूप से तोड़कर उसके नीचे टिक जाएं। ऐसी स्थिति में इचिमोकू संकेतक पर बेयरिश "परेड ऑफ लाइन्स" का संकेत बनेगा, जिससे कीमत के 0.5600 के अगले महत्वपूर्ण समर्थन स्तर तक गिरने का रास्ता खुल सकता है। यह स्तर दैनिक चार्ट पर बोलिंजर बैंड की निचली रेखा के अनुरूप है।