FX.co ★ EUR/USD: यूरो हारा, लेकिन क्या डॉलर वास्तव में जीत गया?

यूरो-डॉलर (EUR/USD) मुद्रा जोड़ी ने शुक्रवार का कारोबार 1.1372 के स्तर पर समाप्त किया। जुलाई की शुरुआत के बाद पहली बार ट्रेडर्स ने सप्ताह का समापन 1.14 के स्तर से नीचे किया। यह एक महत्वपूर्ण घटनाक्रम है, जो पूरे विदेशी मुद्रा बाज़ार में अमेरिकी डॉलर की व्यापक मजबूती को दर्शाता है।

मध्य पूर्व में तनाव के एक और दौर, कच्चे तेल की कीमतों में तेज़ उछाल और महँगाई बढ़ने की आशंकाओं ने अमेरिकी डॉलर (ग्रीनबैक) को मजबूती प्रदान की है। इसी के परिणामस्वरूप अमेरिकी डॉलर इंडेक्स (US Dollar Index) 101 के स्तर पर मजबूती से बना हुआ है, जबकि EUR/USD के विक्रेता (Sellers) कीमत को 1.1410–1.1470 की ट्रेडिंग रेंज से नीचे ले जाने में सफल रहे।

हालाँकि, वे अभी तक 1.1370 के महत्वपूर्ण सपोर्ट स्तर को नहीं तोड़ पाए हैं। यह स्तर D1 (डेली) टाइमफ्रेम पर बोलिंजर बैंड्स (Bollinger Bands) की निचली रेखा के अनुरूप है। इसके बावजूद, इस मुद्रा जोड़ी में मंदी (Bearish) का रुझान फिलहाल स्पष्ट रूप से हावी दिखाई देता है।

गौरतलब है कि EUR/USD के ट्रेडर्स ने यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) के अपेक्षाकृत सख्त (Hawkish) रुख और ZEW तथा PMI सूचकांकों के उम्मीद से कहीं बेहतर आए आँकड़ों को लगभग नज़रअंदाज़ कर दिया। ऐसा लगा कि इस सप्ताह सभी परिस्थितियाँ यूरो के पक्ष में थीं, लेकिन इसके बावजूद वह बाज़ार की दिशा अपने पक्ष में नहीं मोड़ सका।

उदाहरण के लिए, जर्मनी का ZEW आर्थिक अपेक्षा सूचकांक जुलाई में 10.5 से बढ़कर 26.3 अंक पर पहुँच गया, जबकि बाज़ार का अनुमान केवल 18.0 अंक था। वर्तमान आर्थिक स्थिति का आकलन भी -81.0 से सुधरकर -77.6 पर आ गया, हालाँकि वह अभी भी नकारात्मक क्षेत्र में बना हुआ है।

वहीं, पूरे यूरोज़ोन का ZEW सूचकांक भी बढ़कर 23.4 अंक पर पहुँच गया, जो पिछले पाँच महीनों का सर्वोच्च स्तर है। इससे संकेत मिलता है कि निवेशकों का यूरोज़ोन की अर्थव्यवस्था को लेकर भरोसा बढ़ा है। खास बात यह है कि ये जुलाई के आँकड़े हैं, यानी ये सकारात्मक परिणाम ऐसे समय में आए जब मध्य पूर्व में तनाव बढ़ रहा था और कच्चे तेल की कीमतें तेज़ी से चढ़ रही थीं।

जुलाई के प्रारंभिक PMI आँकड़े भी सकारात्मक रहे। यूरोज़ोन का संयुक्त (Composite) PMI बढ़कर 51.9 अंक पर पहुँच गया, जो पाँच महीनों का उच्चतम स्तर है। वहीं, विनिर्माण (Manufacturing) क्षेत्र का उत्पादन मार्च 2022 के बाद सबसे तेज़ गति से बढ़ा।

साथ ही, जर्मनी की अर्थव्यवस्था भी चार महीनों बाद पहली बार संकुचन (Contraction) से बाहर निकलती दिखाई दी। जर्मनी का Composite PMI बढ़कर 51.2 अंक पर पहुँच गया, जिसका मुख्य कारण औद्योगिक क्षेत्र का मजबूत प्रदर्शन था, जहाँ सूचकांक 52.2 अंक रहा।

रिपोर्ट की एक और बड़ी सकारात्मक बात यह रही कि नए ऑर्डरों में वृद्धि फिर से शुरू हुई, जो अप्रैल 2023 के बाद सबसे तेज़ रही। साथ ही, आपूर्ति श्रृंखला (Supply Chain) में व्यवधान भी कम हुए, जिससे कंपनियों ने साढ़े तीन वर्षों में पहली बार कच्चे माल का स्टॉक फिर से बढ़ाना शुरू किया। ये सभी संकेत बताते हैं कि भू-राजनीतिक तनाव और ऊँची ऊर्जा कीमतों के बावजूद यूरोज़ोन की अर्थव्यवस्था मजबूती दिखा रही है।

ECB की बैठक ने भी यूरो का समर्थन किया

ECB की जुलाई बैठक के नतीजे भी सामान्य रूप से यूरो के पक्ष में रहे। केंद्रीय बैंक ने कहा कि ऊर्जा कीमतों में हालिया वृद्धि और मध्य पूर्व के संघर्ष का महँगाई पर पूरा प्रभाव अभी सामने नहीं आया है।

ECB अध्यक्ष क्रिस्टीन लगार्ड के अनुसार, बैंक विशेष रूप से "दूसरे चरण के प्रभाव" (Second-Round Effects) को लेकर सतर्क है। इसका अर्थ यह है कि यदि कच्चे माल की कीमतों में बढ़ोतरी लंबे समय तक बनी रहती है, तो इसका असर मजदूरी और मूल उपभोक्ता महँगाई (Core Inflation) पर भी पड़ सकता है।

केंद्रीय बैंक ने यह भी स्वीकार किया कि मध्य पूर्व के तनाव के कारण ऊर्जा कीमतों में हुई बढ़ोतरी भविष्य में महँगाई को फिर से तेज़ कर सकती है और इसका प्रभाव धीरे-धीरे विभिन्न वस्तुओं एवं सेवाओं तक फैल सकता है।

इसी कारण ECB की गवर्निंग काउंसिल ने मौद्रिक सख्ती (Tightening) के दौर के समाप्त होने का कोई संकेत नहीं दिया। साथ ही, सितंबर में संभावित ब्याज दर वृद्धि को लेकर भी बैंक ने कोई स्पष्ट संकेत नहीं दिया और बाज़ार में अनिश्चितता बनाए रखी।

हालाँकि, EUR/USD के खरीदार शायद इससे भी अधिक आक्रामक संकेतों (विशेषकर भविष्य में ब्याज दर बढ़ाने के स्पष्ट संकेत) की उम्मीद कर रहे थे, फिर भी जुलाई की बैठक को कुल मिलाकर "हॉकिश पॉज़" (Hawkish Pause) कहा जा सकता है।

फिर भी डॉलर क्यों मजबूत हुआ?

इसके बावजूद मजबूत ZEW, सकारात्मक PMI और ECB के अपेक्षाकृत सख्त संकेत भी यूरो को डॉलर पर बढ़त दिलाने में असफल रहे।

इसकी मुख्य वजह तीन आपस में जुड़े कारक रहे—

• मध्य पूर्व में बढ़ता सैन्य तनाव
• कच्चे तेल की कीमतों में तेज़ उछाल
• फेडरल रिज़र्व (Fed) द्वारा आगे भी सख्त मौद्रिक नीति अपनाने की बढ़ती उम्मीदें

मध्य पूर्व का तनाव बना सबसे बड़ा कारण

डॉलर की मजबूती का सबसे बड़ा कारण मध्य पूर्व का संघर्ष रहा।

अमेरिका और ईरान के बीच फिर से हमलों का आदान-प्रदान होने तथा डोनाल्ड ट्रंप द्वारा बड़े पैमाने पर सैन्य कार्रवाई दोबारा शुरू होने की संभावना जताने के बाद वैश्विक बाज़ारों में जोखिम से बचने (Risk-Off) का माहौल बन गया।

ऐसी परिस्थितियों में निवेशकों ने सुरक्षित निवेश (Safe Haven) के रूप में डॉलर की ओर रुख किया।

उधर, संभावित आपूर्ति बाधाओं की आशंका के कारण ब्रेंट क्रूड ऑयल की कीमत लंबे समय बाद 100 डॉलर प्रति बैरल के ऊपर पहुँच गई।

यह स्थिति विशेष रूप से यूरोज़ोन के लिए नकारात्मक मानी जाती है, क्योंकि ऊर्जा लागत में बढ़ोतरी स्टैगफ्लेशन (कम आर्थिक वृद्धि और ऊँची महँगाई का मिश्रण) का खतरा बढ़ाती है। यही कारण रहा कि मजबूत आर्थिक आँकड़े भी यूरो को सहारा नहीं दे सके।

तेल की कीमतों ने अमेरिकी महँगाई की आशंकाएँ भी बढ़ाईं

तेल की कीमतों में उछाल ने अमेरिका में भी महँगाई बढ़ने की आशंकाओं को मजबूत किया।

जहाँ यूरोप के लिए इसका अर्थ स्टैगफ्लेशन का जोखिम है, वहीं अमेरिका में इससे यह संभावना बढ़ती है कि फेडरल रिज़र्व अपनी सख्त नीति को और लंबे समय तक बनाए रखे या फिर सितंबर में ब्याज दरें बढ़ा दे।

CME FedWatch Tool के अनुसार, सितंबर की बैठक में ब्याज दर बढ़ने की संभावना बढ़कर 70% हो गई है।

इससे ब्याज दरों का अंतर (Interest Rate Differential) एक बार फिर डॉलर के पक्ष में जाता दिखाई दे रहा है।

EUR/USD का तकनीकी परिदृश्य

कुल मिलाकर, EUR/USD के लिए मौजूदा मौलिक परिस्थितियाँ (Fundamentals) कीमतों में गिरावट के पक्ष में हैं।

हालाँकि, हालिया घटनाओं पर बाज़ार की प्रतिक्रिया अपेक्षाकृत संयमित रही। गिरावट के बावजूद विक्रेता 1.1370 के महत्वपूर्ण सपोर्ट स्तर के नीचे स्थायी रूप से टिक नहीं पाए।

हाँ, उन्होंने इस स्तर का परीक्षण अवश्य किया और सप्ताह का न्यूनतम स्तर 1.1365 दर्ज किया।

ऐसा प्रतीत होता है कि बाज़ार अभी भी मानकर चल रहा है कि मध्य पूर्व का तनाव सीमित रहेगा और इसे पूर्ण युद्ध की शुरुआत के बजाय आने वाली वार्ताओं में दबाव बनाने की रणनीति के रूप में देखा जा रहा है।

इसी वजह से डॉलर की मजबूती अभी तक स्थायी ट्रेंड का रूप नहीं ले पाई है, भले ही सुरक्षित निवेश के रूप में उसकी मांग बढ़ी हो।

ट्रेडिंग निष्कर्ष

इसलिए फिलहाल EUR/USD में शॉर्ट पोज़िशन तभी उचित मानी जा सकती है, जब कीमत 1.1370 के सपोर्ट स्तर के नीचे मजबूती से टिक जाए। ऐसा होने पर अगला प्रमुख लक्ष्य 1.1300 हो सकता है, जो साप्ताहिक (Weekly) चार्ट पर बोलिंजर बैंड्स की निचली रेखा के अनुरूप है।

यदि ऐसा नहीं होता, तो यह मुद्रा जोड़ी दोबारा 1.1410–1.1470 की उसी ट्रेडिंग रेंज में लौट सकती है, जिसमें वह पिछले कई सप्ताह से कारोबार कर रही थी।