FX.co ★ GBP/USD: रेंज ट्रेडिंग के जाल में — पाउंड ने ब्रिटेन के GDP आंकड़ों को क्यों नजरअंदाज किया

पाउंड-डॉलर जोड़ी 1.3460–1.3530 के अपेक्षाकृत संकीर्ण दायरे में कारोबार कर रही है और मौजूदा समाचार प्रवाह पर अचानक और तीव्र प्रतिक्रिया दे रही है। ब्रिटेन की अर्थव्यवस्था की वृद्धि से जुड़े प्रकाशित आंकड़ों ने स्थिति नहीं बदली—पाउंड अभी भी इसी मूल्य दायरे में बना हुआ है, जो GBP/USD के खरीदारों और विक्रेताओं दोनों के बीच अनिश्चितता को दर्शाता है।

आगे देखते हुए, यह ध्यान देने योग्य है कि ब्रिटिश अर्थव्यवस्था ने दूसरी तिमाही में वृद्धि जारी रखी, लेकिन वृद्धि की रफ्तार स्पष्ट रूप से धीमी पड़ गई और वृद्धि की संरचना अभी भी काफी असमान बनी हुई है। सेवा क्षेत्र अभी भी मुख्य सहारा बना हुआ है, जबकि उद्योग समग्र रूप से ठहराव में है, निर्माण क्षेत्र लगभग रुक गया है (साल की मजबूत शुरुआत के बाद), और बाहरी क्षेत्र लगातार "कमजोर कड़ी" बना हुआ है।

जारी किए गए आंकड़ों के अनुसार, ब्रिटेन की GDP दूसरी तिमाही में तिमाही-दर-तिमाही 0.4% बढ़ी, जबकि पिछली तिमाही में यह वृद्धि 0.6% थी। सालाना आधार पर देश की अर्थव्यवस्था 1.2% बढ़ी। प्रति व्यक्ति GDP में भी वृद्धि हुई—तिमाही आधार पर 0.4% और सालाना आधार पर 1.0%।

दूसरे शब्दों में, ब्रिटिश अर्थव्यवस्था में ठहराव या उससे भी अधिक मंदी (recession) की बात करने का कोई आधार नहीं है। इसके विपरीत, चालू वर्ष की दूसरी तिमाही लगातार सातवीं ऐसी तीन-महीने की अवधि बनी जिसमें आर्थिक वृद्धि दर्ज की गई। लेकिन दूसरी ओर, वृद्धि की गति स्पष्ट रूप से कमजोर पड़ रही है। देखें: अप्रैल तक के तीन महीनों में +0.8%, मई तक 0.6%, और जून तक 0.4%।

साथ ही, केवल जून महीने में ब्रिटिश अर्थव्यवस्था 0.3% बढ़ी, जबकि मई में वृद्धि शून्य थी और अप्रैल में 0.1% की गिरावट आई थी। इस प्रकार, दूसरी तिमाही का अंत तेजी के साथ हुआ, जबकि अधिकांश विश्लेषकों को पिछले महीने की तरह शून्य वृद्धि की उम्मीद थी।

मासिक रिपोर्ट की संरचना दिखाती है कि सेवा क्षेत्र 0.4% बढ़ा, जबकि उत्पादन 0.2% और निर्माण 0.1% घटा। यानी जून का परिणाम फिर से मुख्य रूप से सेवा क्षेत्र द्वारा संचालित था। वास्तव में, यह ब्रिटिश अर्थव्यवस्था की एक प्रमुख विशेषता बनती जा रही है: बाहरी और औद्योगिक क्षेत्र घरेलू सेवा क्षेत्र की तुलना में काफी कमजोर दिखाई देते हैं।

तिमाही आंकड़ों पर लौटें तो एक दिलचस्प बात यह है कि दर्ज औद्योगिक ठहराव का अर्थ यह नहीं कि विनिर्माण क्षेत्र में कोई गति नहीं थी। इसके विपरीत, विनिर्माण ने तिमाही आधार पर काफी अच्छा प्रदर्शन किया। समस्या यह है कि इस वृद्धि को ऊर्जा और उपयोगिता (utilities) क्षेत्र की कमजोरी ने लगभग निष्प्रभावी कर दिया। वहीं, खनन और निष्कर्षण उद्योग 5.1% बढ़े, जिससे अन्य घटकों की गिरावट का कुछ असर कम हुआ।

दूसरे शब्दों में, उद्योग ब्रिटिश अर्थव्यवस्था में तेजी लाने का स्रोत नहीं है, लेकिन गहरी औद्योगिक गिरावट की बात करना अभी जल्दबाज़ी होगी।

इस पृष्ठभूमि में निर्माण क्षेत्र काफी कमजोर दिखाई देता है और इसकी गति कहीं कम स्थिर है। उदाहरण के लिए, जून में निर्माण 0.3% गिरा। सबसे तेज गिरावट नए सार्वजनिक निर्माण परियोजनाओं (-11%) में देखी गई। यह परिणाम आवास क्षेत्र में सबसे खराब रहा और निजी निर्माण क्षेत्र की गिरावट से भी अधिक था। कारणों में नई सार्वजनिक और सामुदायिक परियोजनाओं (स्थानीय बुनियादी ढांचे सहित) में लगभग 75% की भारी कमी शामिल है। सामान्य अनुबंधों की संख्या 64% घट गई।

नतीजतन, निर्माण क्षेत्र, जो वर्ष की शुरुआत में सुधार का एक प्रमुख चालक था, दूसरी तिमाही के अंत तक अर्थव्यवस्था को समर्थन देना लगभग बंद कर चुका था।

जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया, सेवाएँ अभी भी ब्रिटिश अर्थव्यवस्था का मुख्य इंजन बनी हुई हैं। इसी क्षेत्र ने तिमाही GDP वृद्धि का अधिकांश हिस्सा दिया। वृद्धि काफी व्यापक रही: 14 में से 10 उप-क्षेत्रों में सकारात्मक प्रदर्शन दर्ज किया गया। इनमें सूचना एवं संचार सेवाएँ (विशेष रूप से सॉफ्टवेयर विकास), पेशेवर, वैज्ञानिक और तकनीकी गतिविधियाँ, तथा परिवहन और भंडारण सबसे मजबूत रहे।

कुल मिलाकर, यदि सभी सकारात्मक और नकारात्मक पहलुओं को जोड़ा जाए, तो गुरुवार की रिपोर्ट में दोनों मौजूद हैं। एक ओर, ब्रिटेन की GDP लगातार दूसरी तिमाही में बढ़ी है, जून का परिणाम अपेक्षाकृत मजबूत रहा, प्रति व्यक्ति GDP बढ़ी, और सेवा क्षेत्र मजबूत बना हुआ है। दूसरी ओर, तिमाही आर्थिक वृद्धि धीमी हुई है, उद्योग समग्र रूप से ठहराव में है, निर्माण कमजोर पड़ रहा है, और व्यापार घाटा अभी भी काफी बड़ा है।

इसलिए, यह रिपोर्ट बैंक ऑफ इंग्लैंड को अपनी वर्तमान नीति बदलने के लिए मजबूर करने की संभावना नहीं रखती। अर्थव्यवस्था इतनी मजबूत है कि उसे आपातकालीन प्रोत्साहन की आवश्यकता नहीं, लेकिन इतनी मजबूत भी नहीं कि केंद्रीय बैंक आगे की मौद्रिक ढील (easing) की संभावना छोड़ दे।

यही कारण है कि पाउंड ने इस रिपोर्ट को लगभग नजरअंदाज कर दिया। केवल लगभग 20 पिप्स गिरने के बाद GBP/USD कुछ घंटों में फिर पुराने स्तरों पर लौट आया। रूपक रूप में कहें तो रिपोर्ट के सकारात्मक और नकारात्मक पक्ष एक-दूसरे को संतुलित कर गए, इसलिए ट्रेडरों ने सावधानी बरतना उचित समझा और अमेरिकी PPI तथा अमेरिका-ईरान वार्ता के अगले चरण के नतीजों का इंतजार किया।

ऐसी परिस्थितियों में, मेरी राय में, ऊपर बताए गए 1.3460–1.3530 के दायरे में रेंज ट्रेडिंग पर विचार करना अधिक उचित होगा।