FX.co ★ स्पेसएक्स और टेस्ला विलय (मर्जर) की दिशा में आगे बढ़ रहे हैं।

स्पेसएक्स (SpaceX) और टेस्ला (Tesla) के संभावित विलय (मर्जर) को रणनीतिक रूप से मजबूत माना जा रहा है, लेकिन इसके सामने नियामकीय (रेगुलेटरी) और कॉर्पोरेट स्तर की कई बड़ी चुनौतियाँ होंगी। जेपी मॉर्गन (JPMorgan) के विश्लेषक रजत गुप्ता के अनुसार, यह सौदा एलन मस्क को दोनों कंपनियों का प्रबंधन एक ही छत के नीचे लाने और अंतरिक्ष, कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) तथा परिवहन के संगम पर एक विशाल कंपनी बनाने का अवसर देगा। स्पेसएक्स के माध्यम से यह इकाई लगभग 28.5 ट्रिलियन डॉलर के संभावित बाजार को लक्ष्य बना सकती है।

विलय के लिए वित्तीय आधार पहले से तैयार है। हाल ही में हुए रिकॉर्ड IPO, जिसमें 135 डॉलर प्रति शेयर के भाव पर 85 अरब डॉलर जुटाए गए, के बाद स्पेसएक्स का बाजार पूंजीकरण बढ़कर 2.2 ट्रिलियन डॉलर हो गया है, जो टेस्ला के 1.5 ट्रिलियन डॉलर के मूल्यांकन से अधिक है। ऐसे में स्पेसएक्स के शेयर ऑटोमेकर टेस्ला के अधिग्रहण के लिए एक मजबूत वित्तीय माध्यम बन सकते हैं।

गुप्ता के अनुसार, इस सौदे की सबसे बड़ी बाधा चीन है। स्पेसएक्स के अमेरिकी सरकार के साथ रक्षा अनुबंध और चीन में स्टारलिंक (Starlink) को संचालन की अनुमति न मिलना, टेस्ला की चीन में मौजूद विशाल विनिर्माण (मैन्युफैक्चरिंग) गतिविधियों से सीधे टकराव पैदा करता है।

कॉर्पोरेट गवर्नेंस भी एक महत्वपूर्ण चुनौती है। एलन मस्क स्पेसएक्स में 85% वोटिंग शेयरों (और लगभग 42% इक्विटी हिस्सेदारी) पर नियंत्रण रखते हैं, जबकि टेस्ला में उनके पास केवल 20% वोटिंग शेयर (और लगभग 13–15% इक्विटी हिस्सेदारी) है। मूल्यांकन में यह असमानता इस विलय को टेस्ला के सीधे अधिग्रहण जैसा बना सकती है, जिससे अल्पसंख्यक (माइनॉरिटी) शेयरधारकों में शेयरों के कमजोर पड़ने (डाइल्यूशन) की आशंका के कारण असंतोष पैदा हो सकता है।

परिचालन (ऑपरेशनल) स्तर पर दोनों कंपनियाँ पहले से ही काफी हद तक एकीकृत तरीके से काम कर रही हैं। वे इंजीनियरों, एआई इंफ्रास्ट्रक्चर और टेक्सास स्थित टेराफैब (Terafab) चिप प्लांट को साझा करती हैं। स्पेसएक्स, टेस्ला से मेगापैक (Megapack) बैटरियाँ और साइबरट्रक (Cybertruck) खरीदती है, जबकि टेस्ला पहले स्पेसएक्स से जुड़ी xAI स्टार्टअप में 2 अरब डॉलर का निवेश कर चुकी है। दोनों कंपनियाँ एआई पर आक्रामक रूप से निवेश कर रही हैं। 2026 की पहली तिमाही में स्पेसएक्स ने अपने 10.1 अरब डॉलर के पूंजीगत व्यय (Capital Expenditure) का 76% एआई से जुड़े लक्ष्यों पर खर्च किया, जबकि टेस्ला का एआई और रोबोटिक्स पर वार्षिक बजट लगभग 25 अरब डॉलर रहने का अनुमान है।

स्पेसएक्स की अध्यक्ष ग्विन शॉटवेल (Gwynne Shotwell) ने भी भविष्य में संभावित विलय की संभावना से इनकार नहीं किया है। उनका कहना है कि ऐसा होने से "एलन मस्क की ज़िंदगी कुछ आसान हो सकती है।"

इस सौदे को संभव बनाने के लिए जेपी मॉर्गन चार संभावित विकल्पों पर विचार कर रहा है:

• टेस्ला का सीधे शेयरों के माध्यम से अधिग्रहण।
• एक नई होल्डिंग कंपनी का गठन।
• नकद और शेयरों के मिश्रण (हाइब्रिड मॉडल) वाला सौदा।
• चरणबद्ध (फेज़्ड) आंशिक विलय (Partial Merger)।