FX.co ★ Seterusnya adalah Bank of Canada?

Dunia kewangan terus membincangkan keputusan Rizab Persekutuan yang tidak dijangka untuk mengurangkan kadar faedah sebanyak 50 mata asas. Semalam pagi, pasaran berhujah sama ada Fed akan melembutkan dasar monetari pada mesyuarat Mac atau tunggu sehingga bulan April? Setakat ini, perbualan ini telah kehilangan kaitannya: Powell memotong kadar, menimpa tekanan politik dan panik dalam masyarakat. Sekarang pedagang hairan dengan soalan yang lain - yang mana bank pusat dunia akan mengikuti contoh Fed dan RBA itu? Menurut beberapa pakar, Bank of Canada bersesuaian, yang akan mengadakan pertemuan seterusnya hari ini.

Tetapi pertama, mari kita berurusan dengan tingkah laku mata wang Amerika Syarikat dari semalam. Tindak balas awal agak logik: dolar AS mendadak turun ke seluruh pasaran, menanggapi keputusan Fed yang tidak diduga dan secara tiba-tiba. Tetapi dolar AS memenangi beberapa kedudukan yang hilang dalam hampir semua pasangan, jadi reaksi aliran menaik dolar AS untuk langkah kuat oleh Fed ternyata sangat berkedut. Mengapa ia berlaku? Pada pendapat saya, pedagang di sini berpandukan prinsip "membeli dengan khabar angin, menjual dengan fakta" - contohnya, pasangan mata wang EUR / USD telah banyak permintaan sejak beberapa hari kerana komen dovish anggota pengatur AS, yang hanya meningkatkan kemungkinan pemotongan kadar. Tetapi apabila khabar angin menjadi kenyataan, ramai pedagang mengambil keuntungan dengan latar belakang harga tinggi pelbagai bulan. Akibatnya, dorongan menaik pasangan itu berkurang kerana para peserta pasaran memilih untuk keluar dari permainan dengan menjangka pemandu maklumat seterusnya. Keadaan yang sama telah berkembang dalam pasangan dolar AS yang masih ada.

Di samping itu, Jerome Powell di sidang akhbar yang tidak berjadualnya cuba menenangkan pasaran. Menurut beliau, ini adalah langkah yang perlu yang akan memberikan dorongan kepada ekonomi Amerika Syarikat. Dia memberi jaminan bahawa asas-asas ekonomi AS kekal stabil, tetapi coronavirus "membawa risiko dan masalah baru." Menurut Powell, belum diketahui berapa lama wabak itu akan bertahan - bagaimanapun, sebaik sahaja ia merosot, petunjuk ekonomi utama akan kembali ke pertumbuhan. Dengan kata lain, ketua Fed menjelaskan bahawa tindakan yang diambil adalah pencegahan dan sementara. Secara umum, retorik Powell membantu mata wang Amerika Syarikat yang terus bertahan - indeks dolar menunjukkan sedikit pembetulan.

Peserta pasaran kini beralih kepada tindakan yang dijangka berlaku di bank-bank pusat yang tersisa di negara-negara terkemuka di dunia. Bank Pusat Eropah masih mengekalkan sikap menunggu-lihat. Beberapa ahli ECB mengatakan bahawa tidak ada keperluan untuk langkah segera untuk menangani akibat daripada wabak coronavirus. Bagaimanapun, semalam, Christine Lagarde mengeluarkan kenyataan di mana beliau menyuarakan kebimbangan mengenai keadaan itu. Beliau juga menambah bahawa pengawal selia Eropah "bersedia untuk mengambil langkah-langkah yang disasarkan yang sepadan dengan risiko utama."

Tetapi ketua Bank of Japan lebih mudah: Haruhiko Kuroda berkata bahawa bank pusat "akan segera mengambil langkah-langkah yang diperlukan untuk menstabilkan pasaran." Beliau berkata pengawal selia akan berusaha menstabilkan pasaran dengan menawarkan kecairan yang mencukupi menerusi operasi pasaran dan pembelian aset. Inilah isyarat bahawa bank pusat akan menggunakan semua alat yang ada untuk memenuhkan pasaran dengan wang.

Bank of Canada, yang akan mengadakan mesyuaratnya hari ini, berada di zon risiko mengenai tindakan yang mungkin berlaku terhadap sifat dovish. Saya masih ingat bahawa pada mesyuarat sebelumnya, pengawal selia Kanada mengalihkan kata-kata dari teks penyataan yang menyertainya bahawa paras kadar semasa adalah "sesuai dengan keadaan". Pengawal selia juga menegaskan bahawa dalam menentukan dasar monetari, bank pusat akan mengetahui sama ada kelembapan dalam ekonomi negara adalah "lebih stabil daripada sebelumnya yang diramalkan".

Hakikatnya, bahawa penunjuk KDNK Kanada (secara bulanan) untuk kali pertama dalam lapan bulan telah jatuh ke dalam rantau negatif, mencapai -0.1%. Dalam tempoh tahunan, penunjuk ini perlahan lebih daripada yang dijangkakan - sehingga 1.2%. Struktur pelepasan menunjukkan bahawa 13 daripada 20 sektor ekonomi menunjukkan dinamik negatif. Dalam kenyataan yang disertakan, Bank of Canada menyatakan bahawa dalam masa terdekat, ekonomi Kanada akan "berkembang lebih lemah daripada bank pusat yang diramalkan pada mesyuarat sebelumnya." Pengawal selia juga mengkritik kadar pertumbuhan keyakinan dan perbelanjaan pengguna - menurut Bank of Canada, indikator-indikator ini "ternyata tidak disangka-sangka lemah", serta jumlah pelaburan perniagaan.

Pada sidang akhbar akhir, ketua Bank Negara menjelaskan dengan jelas bahawa ahli-ahli pengatur itu membincangkan keperluan untuk meredakan dasar monetari, tetapi baki risiko yang pada masa itu memungkinkan untuk mengekalkan kadar pada tahap yang sama - seperti yang dinyatakan oleh Stephen Poloz, "pada tahap ini". Beliau menyatakan bahawa kadar pertumbuhan inflasi yang lemah dan tanda ketidakstabilan kewangan terutama dibincangkan. Pada masa yang sama, ketua bank pusat membuatnya sangat jelas bahawa keseimbangan risiko boleh beralih ke arah mana-mana - "memandangkan data baru."

Jelas sekali, sejak mesyuarat terakhir pengatur Kanada (iaitu, sejak Januari), risiko imbangan tertentu telah beralih kepada negatif, walaupun pertumbuhan indikator pasaran pekerja dan inflasi. Laporan makroekonomi dalam kes ini memainkan peranan sekunder, kerana kita bercakap mengenai kelembapan ekonomi global dan penurunan pasaran minyak. Khususnya, setong minyak mentah WTI kini diperdagangkan pada $ 47; Brent telah menurun kepada $ 52.

Oleh itu, memandangkan retorik sebelumnya Poloz, akibat negatif wabak dan keputusan Fed semalam, dapat diandaikan bahawa Bank of Canada akan mengambil langkah serupa hari ini. Satu-satunya soalan ialah strategi yang akan dipilih pengawal Kanada untuk dirinya sendiri - lebih agresif (penurunan sebanyak 50 mata asas) atau yang lembut (berkurang sebanyak 25 bp dengan kelewatan dalam keputusan kedua). Walau apa pun, para peserta pasaran meletakkan kebarangkalian yang tinggi untuk mengurangkan kadar pada mesyuarat Mac - dan Bank of Canada tidak mungkin bertindak betentangan dengan jangkaan ini.