FX.co ★ Keseimbangan risiko yang semakin buruk dan permintaan yang semakin meningkat untuk aset perlindungan. Gambaran keseluruhan matawang USD, CAD, JPY

Permintaan untuk aset pelindung meningkat sekali lagi setelah harapan sementara mengenai berita percubaan vaksin COVID-19 yang berjaya, tetapi faktor negatif akan menjelang. Jumlah kes semakin meningkat, memaksa kerajaan untuk mengambil langkah-langkah sekatan baru. Pada masa yang sama, indikator ekonomi makro semakin menurun, yang mempunyai peluang rendah untuk pulih dalam keadaan semasa susulan daripada sekatan baru.

Bulan lalu, penjualan runcit AS meningkat sebanyak 0.3%. Terdapat penurunan harga untuk kedua-dua import dan eksport, yang secara tidak langsung menunjukkan permintaan yang menurun.

Kelembapan dalam penjualan runcit, serta penurunan inflasi, kelihatan logik sekiranya kita memantau dengan teliti fakta bahawa sebilangan petunjuk yang berkaitan jelas menunjukkan perlambatan aktiviti pasaran, dan keadaan kewangan semakin buruk.

Ekoran daripada situasi yang wajar kini jelas menunjukkan perlunya insentif baru, tetapi di sini merupakan masalah utama terletak. Walaupun J. Biden disahkan sebagai Presiden AS yang baru, Republik akan mengekalkan kawalan Senat, yang bermaksud Biden tidak akan dapat mengubah arah dasar fiskal. Lebih-lebih lagi, Republik tidak akan membiarkan Demokrat mengambil alih rangsangan skala besar, dan oleh itu, skala insentif baru mungkin tidak cukup pada akhirnya.

Ini adalah kebimbangan utama kami sekarang. Permintaan untuk risiko menurun dan aset pertahanan cenderung menyokong hari ini hingga Jumaat.

Pasangan mata wang USD/CAD

Kedudukan pendek bersih dalam CAD adalah 1.638 bilion pada minggu lalu. Perubahan mingguan -64 juta adalah minimum dan tanpa pelepasan ekonomi makro yang signifikan, dolar Kanada harus mengikuti pasaran, kerana ketika ini ia tidak mempunyai pendorong yang kuat untuk menentukan arah.

Tahap sokongan 1.2948 sudah diuji semula sebanyak kali, yang berakhir dengan kegagalan. Pada masa ini, dolar Kanada diperdagangkan dalam julat, kerana tiada alasan untuk meninggalkannya. Harga yang dikira jelas berada di atas harga spot, tetapi cenderung menurun. Ini adalah faktor yang menyokong penurunan tersebut.

Dari sudut pandangan asas, ekonomi Kanada hanya mempunyai satu kelemahan utama - pergantungan eksport pada pertumbuhan permintaan AS. Indikator mereka sendiri kelihatan lebih meyakinkan - pasaran tenaga kerja di Kanada pulih dengan ketara lebih cepat pada bulan-bulan musim panas berbanding di Amerika Syarikat, yang mungkin mencerminkan langkah-langkah yang lebih berkesan dalam memerangi wabak tersebut. Walau bagaimanapun, walaupun kita perlu menganggap bahawa alasan untuk meninggalkan julat jauh lebih cenderung bergerak menaik kerana pertumbuhan risiko global, trend itu mula dikesan dengan lebih jelas bermula pada hari Selasa.

Pasangan mata wang USD/JPY

Sepanjang tempoh seminggu yang lalu, kedudukan panjang bersih dalam yen meningkat sebanyak 1.612 bilion, mencapai 4.973 bilion. Ini adalah pertumbuhan maksimum mingguan di antara mata wang G10, yang memberikan gambaran perubahan keseimbangan risiko terhadap pertumbuhan mereka dan pertumbuhan berkaitan permintaan aset pelindung.

Anggaran harga saksama jauh di atas harga spot, tetapi di bawah tahap paling bawah Januari-Februari 2020. Jurang masih penting dan pelabur jangka panjang melihat dolar lebih tinggi, tetapi faktor jangka pendek terus mengekalkan permintaan tinggi untuk yen.

Sekiranya risiko menurun dalam tempoh seminggu yang lalu, dan Kabinet Menteri Jepun sedang bersiap sedia untuk memperluas penawaran wang, yang seharusnya mendorong pasangan mata wang USD/JPY menaik pada akhirnya, maka pada masa ini, perubahan pada masa depan menunjukkan bahawa permintaan untuk yen kemungkinan akan tetap tinggi dan adalah terlalu awal untuk menunggu pergerakan menaik.

Isu utama adalah sama ada Menteri-menteri Kabinet akan membuat keputusan mengenai campur tangan secara besar-besaran untuk memperlahankan pertumbuhan yen. Keadaan ekonomi domestik negara semakin merosot, walaupun pada hakikatnya bahawa KDNK pulih pada suku ketiga (Q3). Import juga tetap rendah dan deflator KDNK, yang mengesan harga barangan dan perkhidmatan, berkembang dengan sangat lemah, iaitu permintaan domestik tetap rendah. Oleh itu, ancaman utama kepada Jepun dalam beberapa dekad kebelakangan ini, iaitu deflasi, semakin kuat.

Secara teknikal, pasangan mata wang USD/JPY berada di bawah tekanan menurun, jadi pergerakan menuju 103.15 / 30 adalah wajar, tetapi dengan setiap titik ke bawah, kebarangkalian campur tangan meningkat.