FX.co ★ USD/JPY. Yen Jepun mendapat tekanan daripada tiga masalah utama

Berikutan hasil pertemuan Fed pada bulan September, mata wang AS merosot hampir untuk semua pasangan dolar AS, walaupun retorik Pengerusi Fed cukup suram. Secara umumnya, hasil pertemuan September memihak kepada dolar AS: pengawal selia mengumumkan pemotongan QE pada bulan November (dan bukan pada bulan Disember) dan memperketatkan kedudukannya mengenai prospek kenaikan kadar faedah, yang memungkinkan kitaran tiga kali ganda meningkat pada tahun 2023 untuk pertama kalinya. Pada masa yang sama, jumlah penyokong kenaikan kadar awal juga meningkat tahun depan. Dengan kata lain, Rizab Persekutuan menunjukkan kualiti yang kuat walaupun berisiko, tidak mundur dari niatnya berikutan laporan Bukan Perladangan yang lemah dan data yang bertentangan mengenai pertumbuhan indeks harga pengguna.

Pasaran bertindak balas terhadap hasil pertemuan terakhir dengan caranya sendiri. Dolar AS memenangi kembali keputusan-keputusan 'hawkish' sebelum pertemuan September - sejak 6 September, indeks dolar AS telah menunjukkan arah aliran menaik yang konsisten, tahap tinggi jatuh pada 22 September, iaitu pada hari keputusan Fed. Selepas pengumuman keputusan itu, tindak balas berlaku, berdasarkan prinsip "membeli berdasarkan kepada khabar angin, menjual berdasarkan kepada fakta". Dolar AS melemahkan kedudukannya dengan semua pasangan dolar, memungkinkan lawannya mengatur pembetulan.

Walau bagaimanapun, kata kunci di sini adalah "hampir." Sebagai contoh, dolar AS yang dipadankan dengan yen Jepun tidak pernah berfikir untuk ditarik semula. Pasangan mata wang USD/JPY meningkat untuk hari ketiga berturut-turut, menembusi tahap rintangan 110.00 (sempadan atas Kumo cloud pada carta harian) dan pada masa ini menguji tahap seterusnya 110.50 (garis atas indikator Bollinger Bands pada carta yang sama). Pasangan mata wang ini telah mengemas kini tahap tinggi satu setengah bulan: kali terakhir dilihat di kawasan harga ini adalah pada awal Ogos.

Dinamika harga sedemikian disebabkan oleh kelemahan mata wang Jepun. Yen melemah dengan ketara berbanding dolar AS, dan pasangan silang utama, khususnya, berbanding pound, euro, dan dolar Australia. Mata wang itu jatuh disebabkan oleh tiga faktor utama: hasil "dovish" dari pertemuan terakhir Bank of Japan, pertumbuhan inflasi yang mengecewakan di Jepun, dan penyelesaian awal situasi dengan pemaju China Evergrande. Tetapi perkara pertama yang pertama.

Keputusan Bank of Japan, yang diumumkan pada hari Rabu, telah mengecewakan peserta pasaran, setelah itu yen jatuh di bawah gelombang penjualan. Secara umumnya, Bank Pusat tidak melakukan sesuatu yang luar biasa: ia mengesahkan had program pembelian semula ETF pada tahap 12 trilion yen (yang sepadan dengan $109 bilion), sekuriti komersial, dan bon korporat - pada kadar 20 trilion yen. Bank Pusat juga mengingatkan bahawa program pembelian semula bon kerajaan tetap tidak terhad. Pada masa yang sama, pengawal selia menyuarakan retorika dovish yang sudah biasa, melenyapkan kemungkinan ia akan mengubah suasana akomodatifnya sekarang dan (terutama) menaikkan suku bunga dalam waktu dekat. Walaupun begitu, retorik utama mesyuarat pengawal selia Jepun pada bulan September memberi tekanan yang besar ke atas yen. Pada sidang akhbarnya, Pengerusi Bank of Japan, Haruhiko Kuroda, mengatakan bahawa kesan risiko coronavirus terhadap ekonomi masih ketara. Khususnya, penularan varian delta telah mengurangkan penggunaan secara signifikan di negara ini. Kuroda juga menambah bahawa pengawal selia Jepun mendapati dengan jelas untuk perlonggaran dasar sekiranya indikator makroekonomi terus menunjukkan dinamika negatif.

Seolah-olah mengesahkan ketakutan Gabenor Bank Pusat Jepun, laporan inflasi hari ini mencatatkan bacaan di "zon merah", nampaknya tidak memenuhi nilai ramalan. Indeks harga pengguna keseluruhan berada di kawasan negatif sejak Oktober 2020. Selama tiga bulan terakhir, ia meningkat secara beransur-ansur, sementara berada di bawah sifar. Menurut ramalan pakar, indikator itu seharusnya mencapai sifar pada bulan Ogos, meneruskan proses yang lemah, tetapi masih pulih. Walau bagaimanapun, IHP keseluruhan runtuh kembali ke tahap -0.4%. Indeks harga pengguna, tidak termasuk harga makanan segar, mencatatkan bacaan pada sifar (bertentangan dengan ramalan pertumbuhan kepada 0.1%), dan indeks harga pengguna, tidak termasuk harga makanan dan tenaga, menurun kepada -0.5%.

Dengan erti kata lain, indikator inflasi utama mengecewakan sekali lagi, memberikan tekanan tambahan kepada yen, yang belum pulih dari keputusan mesyuarat Bank of Japan yang mengecewakan.

Perlu diperhatikan bahawa mata wang Jepun menunjukkan pertumbuhan yang ketara pada awal minggu ini. Yen menikmati status 'aset pelindung' di tengah-tengah masalah berskala besar dengan pemaju Evergrande, yang telah disebut oleh akhbar "Chinese Lehman Brothers". Menurut beberapa penganalisis, kemungkinan kemuflisan syarikat pemaju terbesar di China boleh menjadi pukulan besar bagi ekonomi China, yang boleh menjadi krisis kewangan global baru. Ketakutan seperti itu menimbulkan peningkatan sentimen anti-risiko di pasaran mata wang, yang membolehkan yen mengukuh di seluruh pasaran. Walau bagaimanapun, faktor asas ini tidak bertahan lama. Baru-baru ini diketahui bahawa Evergrande menghindari hutang bon yuan. Masih belum diketahui apakah pemilik sekuriti dolar akan menerima pembayaran, tetapi saham syarikat telah meningkat 32%, dan indeks Hang Seng Hong Kong naik 2.5%. Fakta ini mengurangkan tahap sentimen anti-risiko, memberi tekanan yang besar kepada yen.

Sisi teknikal isu ini juga menunjukkan keutamaan pesanan membeli untuk pasangan mata wang USD/JPY. Pada masa ini, harga terletak di garis atas indikator Bollinger Bands pada carta Harian, menguji tahap rintangan 110.50. Dari kedudukan semasa, kita dapat mempertimbangkan kemasukan pesanan membeli hingga julat harga berikutnya, yang sesuai dengan tahap 111.00 (garis atas indikator Bollinger Bands, tetapi hanya pada carta mingguan).