FX.co ★ Pasaran tidak mahu niaga hadapan minyak bernilai 70. Penganalisis menjanjikan 100 kepada pembangkang

Peniaga minyak mempertaruhkan bahawa dalam jangka panjang, harga minyak mungkin meningkat secara mendadak berikutan kekurangan pelaburan dalam bekalan masa depan.

Dalam erti kata lain, kebanyakan pengeluar telah terlepas pengajaran musim luruh ini dan mengelak dari menandatangani kontrak untuk bekalan minyak.

Pasaran tidak mahu niaga hadapan minyak berada pada paras 70. Penganalisis menjanjikan 100 minyak kepada pembangkang

Malah, mereka boleh difahami – pada harga hari ini, adalah tidak menguntungkan untuk membeli dan membuat kontrak. Pada musim bunga, pasaran akan kembali dalam apa jua keadaan, dan kemudian niaga hadapan akan menjadi lebih murah.

Tetapi pengiraan pembeli mungkin tidak wajar.

Namun, sejak minyak mencapai paras tinggi satu tahun bulan lepas, niaga hadapan minyak paling aktif telah jatuh hampir 5%. Sebagai perbandingan, harga pada akhir 2022 dan 2023 kekal hampir tidak berubah, kekal melebihi $70 setong.

Pakar-pakar ekonomi menyatakan bahawa kontrak berdekatan sedang dibentuk semula oleh usaha AS untuk meningkatkan bekalan, serta kemungkinan reaksi negatif daripada OPEC +, oleh yang demikian kontrak yang lebih jauh sedang diperkukuh oleh pengurangan dalam pelaburan pengeluaran dan kekurangan pengeluar yang menjual niaga hadapan tertunda untuk memperbaikinya jualan masa hadapan.

Untuk sebahagian besar dua bulan lepas, pasaran telah menghampiri titik kemunduran hebat - industri bercakap tentang penurunan curam keluk yang menunjukkan bekalan terhad. Tetapi dalam beberapa minggu kebelakangan ini terdapat anjakan yang melandaikan struktur ini, kerana peniaga mempertaruhkan bahawa permintaan yang stabil dan pelaburan yang jatuh dalam bekalan baharu akan mengekalkan pasaran lebih tegang untuk jangka masa yang lama.

"Saya fikir harga minyak hadapan akan menjadi lebih tinggi berbanding harga spot," kata Marwan Younes, pakar pasaran komoditi. "Dunia boleh menyahkarbon, tetapi lebih mudah untuk menyekat sumber minyak daripada permintaan. Anda akan melihat bahawa harga akan meningkat lebih tinggi daripada dalam situasi lindung nilai biasa pengeluar."

Pendapat ini mengulangi komen pegawai beberapa bank dan rumah perdagangan terbesar di dunia sejak beberapa minggu lalu.

Dalam tempoh ini, Presiden AS Joe Biden mengetuai usaha global untuk melepaskan rizab minyak strategik, yang akhirnya berlaku pada hari Selasa. Pasaran kini menunggu untuk melihat apa yang OPEC dan sekutunya akan lakukan sebagai tindak balas pada mesyuarat awal bulan depan, jadi kontrak digantung.

Akibatnya, kelembapan dalam pertumbuhan perbelanjaan dicerminkan dalam indikator industri.

Oleh itu, bilangan pelantar penggerudian untuk pengeluaran minyak dan gas di seluruh dunia telah menurun sebanyak kira-kira 30% berbanding data pra-pandemik.

Pada masa yang sama, menurut Kumpulan Vitol, permintaan baru-baru ini kembali ke tahap pra-pandemi, dan beberapa peniaga utama lain telah menganggarkan permintaan dengan cara yang sama.

Trafigura Group, salah satu rumah dagangan komoditi terbesar di dunia, melaporkan bahawa harga bagi Disember 2022 dan 2023 masih agak rendah dan berjumlah kira-kira $70 setong, manakala pada masa hadapan harga mungkin mencecah $100.

Sudah tentu, harga tertunda penting kerana ia mempengaruhi kadar perbelanjaan untuk bekalan masa hadapan.

Adakah anda masih bertahan, OPEC?

Namun begitu, teori sokongan tentang kekurangan bekalan yang akan berlaku (dan kebimbangan dalam pasaran telah berterusan selama beberapa tahun) penuh dengan risiko kewangan.

Menurut Greg Sharenov, memandangkan pertumbuhan permintaan akan berkurangan menjelang akhir dekad, OPEC dan sekutunya mungkin memutuskan untuk mencuba mengekstrak lebih banyak minyak lebih awal untuk memaksimumkan sumber mereka sementara permintaan masih tinggi. Iaitu, untuk mengikuti contoh musim panas ini dengan meningkatkan kuota untuk UAE.

"Jika anda hidup dalam dunia dengan pertumbuhan permintaan yang perlahan, terutamanya untuk minyak mentah ditapis, andaian bahawa ahli OPEC+ tidak mempertimbangkan semula pendekatan mereka terhadap rizab mereka mungkin mengecewakan anda dari semasa ke semasa," kata Greg. Walau bagaimanapun, "apabila pelaburan dalam aset jangka panjang menjadi lebih kompleks, mereka berpotensi optimistik untuk harganya," kerana risiko melabur dalam aset dalam jangka panjang menjadi lebih sukar untuk dinilai, tambahnya.

Sudah tentu, keyakinan yang berpotensi adalah konsep yang agak diperkemas untuk membuat keputusan kewangan. Tetapi sentimen kenaikan harga juga dikaitkan dengan lindung nilai oleh syarikat pengepam minyak.

Memandangkan harga minyak mentah telah meningkat sebanyak 60% tahun ini, pengeluar secara berterusan mengurangkan portfolio lindung nilai mereka, percaya bahawa mereka diinsuranskan sepenuhnya oleh aliran umum menaik pasaran, tetapi pada masa yang sama mendedahkan diri mereka kepada risiko sekiranya berlaku pasaran jatuh.

Oleh itu, Pioneer Natural Resources Co. telah menyatakan bahawa ia tidak akan mewujudkan sebarang lindung nilai untuk masa hadapan yang boleh dijangka, manakala Continental Resources Inc. juga telah menyatakan bahawa ia sebahagian besarnya dilindung nilai. Dan ini adalah dorongan yang tidak terhad hanya kepada pengeluaran syal AS. Sebagai contoh, pengeluar Laut Utara Neptune Energy berkata ia juga mengehadkan dana lindung nilainya.

Akibatnya, peniaga menghadapi kurang tekanan daripada penjual untuk membeli pada bahagian bawah keluk harga minyak berbanding turun naik harga politik yang mendominasi harga keseluruhan sejak akhir Oktober.

"Kami benar-benar belum memutuskan apa-apa dengan harga minyak pada $80," kata penganalisis Goldman Sachs Damien Kurvalin dalam temu bual dengan Bloomberg TV. "Minyak masih tidak berada pada harga yang sepatutnya mengimbangi pasaran ini dari semasa ke semasa."

Tetapi, mungkin, di sebalik semua perbualan ini terdapat percubaan untuk mengekalkan harga pada tahap yang tinggi dan memaksa pemain pasaran untuk bekerja dalam julat harga baharu. Walau bagaimanapun, pada musim bunga mungkin sudah terlambat untuk banyak pengeluar menandatangani kontrak.