FX.co ★ EUR/USD: dolar akan meningkat

Sejak awal tahun, euro telah jatuh harga berbanding dolar AS hampir 8%. Lebih separuh daripada kerugian ini (4.7%) berlaku pada bulan April. Prospek untuk mata wang tunggal telah menjadi sangat suram sehingga peserta pasaran berfikir tentang mencapai keseimbangan dengan pasangan mata wang EUR/USD. Pada penghujung bulan lepas, ia merosot ke nilai terendah dalam tempoh lebih lima tahun, tetapi kawasan 1.0470 menghalang penurunan, dan pasangan itu menuju pemulihan.
Pada 29 April, Eurostat mengeluarkan data mengenai KDNK zon euro untuk suku pertama, yang menurutnya, dalam tempoh pelaporan, ekonomi blok mata wang itu berkembang sebanyak 0.2% dalam terma suku tahunan dan sebanyak 5% dalam terma tahunan.

Pada 4 Mei, organisasi penyelidikan Markit Economics melaporkan bahawa pada April, indeks komposit aktiviti perniagaan dalam blok mata wang meningkat kepada 55.8 mata daripada 54.9 mata Mac.

Data ini menunjukkan bahawa keadaan tidak seburuk zon euro seperti yang diandaikan oleh pelabur.

Bahagian tertentu positif untuk mata wang tunggal itu dibawa oleh komen hawkish sebilangan wakil Bank Pusat Eropah, yang menggesa penolakan segera terhadap rangsangan monetari era pandemik dan menunjukkan kemungkinan kenaikan kadar faedah dalam zon euro musim panas ini.

Sementara itu, bank pusat AS telah memberikan isyarat yang lebih lembut mengenai tindakan selanjutnya daripada jangkaan peserta pasaran. Berikutan keputusan mesyuarat Mei, FOMC meningkatkan kos pinjaman sebanyak 50 mata asas.

Bagaimanapun, Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell berkata bahawa peningkatan dalam kadar utama sebanyak 75 mata asas sekali gus tidak dibincangkan secara aktif. Ini menyejukkan tergesa-gesa kenaikan dolar. Peminat dolar AS juga tidak terkesan dengan rancangan bank pusat untuk mengurangkan kunci kira-kira, yang memperuntukkan tindakan keras selama tiga bulan kepada AS$95 bilion. Akibatnya, ia akan mengambil masa beberapa tahun untuk mengurangkan jumlah portfolio dengan ketara, yang telah meningkat kepada AS$9 trilion.

Semua ini membawa kepada fakta bahawa pada 5 Mei, pasangan mata wang EUR/USD mencapai paras tertinggi tempatan sekitar 1.0640, selepas itu ia berpatah balik. Percubaan selanjutnya oleh kenaikan harga untuk menolak pasangan di atas paras 1.0600 tidak berjaya. Sementara itu, momentum menurun semakin pudar sekitar 1.0500.

Pada hari Rabu, pasangan mata wang EUR/USD terus bergerak mendatar untuk hari dagangan keempat berturut-turut, kerana peniaga menunggu untuk keluaran data inflasi April di Amerika Syarikat.

Kemuncak inflasi jangka panjang mengurangkan penarafan Presiden AS Joe Biden dan parti pemerintah. Tinjauan pendapat menunjukkan bahawa Demokrat mungkin kehilangan kedua-dua dewan Kongres dalam pilihan raya pertengahan penggal pada bulan November. Oleh demikian, pentadbiran AS akan berusaha untuk mengurangkan inflasi dalam beberapa bulan akan datang dan memberi tekanan kepada Fed.

Pada hari Selasa, Presiden AS Joe Biden menggesa bank pusat AS untuk mengekang kenaikan harga, yang menurutnya merugikan isi rumah Amerika.

"Saya tahu bahawa keluarga di seluruh Amerika menderita kerana inflasi," kata Biden sehari sebelum data baharu menunjukkan bahawa pertumbuhan harga pengguna di Amerika Syarikat telah perlahan, tetapi tidak seperti yang diramalkan.
Setelah memuncak pada 8.5% pada Mac, bulan lepas IHP keseluruhan turun kepada 8.3% tahun ke tahun, manakala penurunan kepada 8.1% dijangka. Presiden AS boleh mengatakan bahawa penurunan dalam inflasi tahunan keseluruhan adalah petanda positif.

Ia juga memberi Fed pemahaman bahawa ia berada di landasan yang betul.

Walaupun ini adalah kelembapan pertama dalam indeks harga pengguna tahunan sejak Ogos tahun lalu, risiko telah beralih ke atas, kerana dasar toleransi sifar China terhadap COVID-19 dan konflik Rusia-Ukraine yang berlarutan mewujudkan tekanan tambahan pada rantaian bekalan global. Permintaan untuk perkhidmatan seperti perjalanan udara dan penginapan hotel semasa musim panas, serta kekurangan pekerja, boleh menyebabkan peningkatan inflasi.

Harga untuk perkhidmatan asas meningkat sebanyak 0.7% pada bulan April, yang merupakan yang tertinggi sejak Ogos 1990, yang, menurut ahli ekonomi, menunjukkan peningkatan mendadak dalam kos buruh beralih kepada pengguna. Mereka berhujah bahawa adalah sukar bagi Fed untuk melawan lingkaran pertumbuhan gaji tanpa mendorong ekonomi ke dalam kemelesetan dan mencetuskan peningkatan dalam pengangguran.

"Memandangkan harga perkhidmatan terus meningkat, ia berkemungkinan menjadi semakin sukar bagi Rizab Persekutuan untuk menafikan bahawa trend kenaikan harga upah ini sedang berlaku, dan menyedari ini akan menjadi satu lagi risiko hawkish," kata penganalisis Citigroup.

Bank pusat AS akan berhenti memperindah kebenaran tentang sejauh mana ia perlu pergi dengan kenaikan kadar untuk mengawal inflasi, dan betapa seriusnya akibat ekonomi, kata bekas ketua Rizab Persekutuan Bank of New York William Dudley. Beliau percaya bahawa Fed perlu menaikkan kadar utama kepada 5% atau lebih tinggi untuk membendung inflasi dalam negara.

"Saya fikir ia akan menjadi tahap 4-5% atau lebih tinggi. Enam bulan lalu, saya akan mengatakan bahawa ia boleh menjadi kira-kira 3-4%, tetapi sekarang ia sudah 4-5%, dan saya tidak akan terkejut jika dalam beberapa bulan kita bercakap tentang 5-6%," kata Dudley.

"Rizab Persekutuan perlu mengetatkan dasar monetari secukupnya untuk mencapai kelembapan dalam pertumbuhan ekonomi dan peningkatan pengangguran. Itulah yang diperlukan, dan saya fikir bank pusat harus menjelaskannya terus kepada Amerika. Jika anda mula memperindah keadaan , orang ramai mungkin hilang keyakinan terhadap bank pusat," tambahnya.

Sebelum laporan inflasi AS dikeluarkan, euro dan indeks utama Wall Street berkembang bersama, dan dolar pelindung berada di bawah tekanan sederhana, kerana pelabur menaruh harapan tinggi untuk kelembapan pertumbuhan harga pengguna.
Selepas laporan itu diterbitkan, dolar memperoleh semula kedudukannya dan berakhir di atas 104.00 selepas sebelum ini menyentuh paras rendah tempatan di kawasan 103.40.

"Aset berisiko pastinya tidak akan menyukai data pada indeks harga pengguna AS, kerana ia bermakna terlalu awal untuk menilai kenaikan dalam keluk kadar Fed," kata pakar strategi TD Securities.

"Pasaran ini sedang berusaha keras untuk mencari aset berisiko murah, tetapi tidak akan ada penyelamatan kali ini kerana bank pusat lewat beberapa bulan dengan pengetatan," kata mereka.

Indeks saham AS mengakhiri dagangan pada hari Rabu dengan penurunan mendadak. Khususnya, S&P 500 merosot sebanyak 1.7% kepada 3,935.18 mata, iaitu 18% lebih rendah berbanding rekod tertinggi pada 3 Januari.

"Kami tahu bahawa kitaran kenaikan kadar Fed telah bermula. Pada masa yang sama, masih sukar untuk berfikir bahawa pasaran telah mencapai tahap bawah," kata penganalisis Charles Schwab.

"Inflasi yang lebih kuat daripada jangkaan di AS telah meningkatkan kebimbangan mengenai keperluan untuk mempercepatkan pengetatan dasar Fed," kata penganalisis National Australia Bank.

Data Mei mengenai indeks harga pengguna AS akan muncul lima hari sebelum mesyuarat FOMC Jun, dan satu lagi "kejutan" akan menjadikan kenaikan kadar 75 mata asas sebagai kebarangkalian yang tinggi, kata mereka.

Saham mengambil masa April untuk meletakkan senario sukar terakhir Fed ke dalam harga, dan mungkin mengambil masa satu atau dua minggu untuk menyesuaikan diri dengan kedudukan baharu. Pada masa yang sama, bank pusat secara berkaedah kekal lebih lembut berbanding jangkaan pasaran daripadanya.

Ingat bahawa pada bulan Mac, bank pusat tidak melakukan apa-apa untuk memerangi inflasi, kecuali kenaikan kadar minimum sebanyak 0.25%.

Peserta pasaran menganggap bahawa dasar bank pusat adalah untuk menerima lebih sedikit aduan mengenai langkah yang diambil dan tidak dituduh tidak bertindak.

Bagaimanapun, pada bulan April, Powell menyedari keperluan untuk mempercepatkan sedikit prosedur untuk mengetatkan dasar monetari. Beliau berkata kenaikan kadar faedah setengah mata akan dibincangkan apabila FOMC bermesyuarat bulan depan.

Retorik hawkish Powell malah mendorong beberapa penganalisis meramalkan bahawa bank pusat akan menaikkan kadar sebanyak 75 mata asas pada setiap mesyuaratnya pada bulan Jun dan Julai.
Berikutan keputusan mesyuarat Mei, kedudukan Fed adalah kurang agresif berbanding yang dijangkakan. Powell secara praktikal menolak kemungkinan menaikkan kadar sebanyak 75 bps.

Menurut ketua Fed St. Louis, James Bullard, Fed sedang bersedia untuk terus menaikkan kadar di tengah-tengah data inflasi baharu. Beliau berkata bahawa prospek menaikkan kadar sebanyak setengah mata peratusan pada beberapa mesyuarat pusat akan datang bank kekal. Pada masa yang sama, Bullard masih meragui keperluan untuk langkah yang lebih agresif.

Adakah terdapat peningkatan dalam kadar dana persekutuan sebanyak 75 mata asas pada bulan Jun? Pasaran mula menilai peluang yang lebih tinggi untuk hasil sedemikian. Walaupun Fed berkecuali selama sebulan, ia mungkin mengambil tindakan pada mesyuarat seterusnya pada bulan Julai - atau sekurang-kurangnya enggan menolak langkah sedemikian.

Adakah itu puncak di sana? Soalan ini, ciri-ciri pendaki, bergema dengan pelabur yang tidak sabar-sabar untuk melihat di mana inflasi di Amerika Syarikat mencapai hadnya. Semakin lama kabus berterusan, semakin lama aset berisiko kekal di bawah tekanan. Untuk dolar pelindung, ini adalah perkara yang baik. Dolar AS bergerak ke pertumbuhan semalam selepas rehat yang singkat.

Sementara itu, pasangan mata wang EUR/USD jatuh untuk syarikat dengan indeks utama Wall Street, jatuh lebih daripada 0.1% pada siang hari, kepada 1.0510.

Perlu diperhatikan bahawa peminat mata wang tunggal itu tidak begitu terinspirasi oleh pengetatan retorik ECB. Nampaknya, mereka menyedari bahawa ECB dalam apa jua keadaan jauh di belakang rakan sejawatannya dari Amerika, dan trend ini akan berterusan walaupun selepas permulaan kitaran kenaikan kadar faedah di zon euro.

Mata wang tunggal kekal di bawah tekanan kerana kebimbangan bahawa konflik di Ukraine dan kenaikan harga tenaga boleh membawa zon euro ke dalam kemelesetan pada akhir tahun ini.

"Persoalan utama bukanlah sama ada ECB akan menaikkan kadar pada bulan Julai, yang sudah diambil kira dalam sebut harga, tetapi apa yang berlaku dalam aktiviti ekonomi dan bagaimana ini akan menjejaskan fungsi tindak balas bank pusat," kata pakar strategi Bank of America. Pasangan mata wang EUR/USD terus menanggung kerugian pada hari Khamis, mencerminkan penerbangan daripada risiko pada separuh kedua minggu ini. Pada masa yang sama, dolar sebagai aset tempat selamat menerima sokongan terhadap latar belakang kejatuhan harga saham.

Indeks saham utama AS didagangkan di zon merah hari ini, kehilangan kira-kira 1%.

Pelabur bimbang bahawa pengetatan kuantitatif akan menjadi norma baharu di kalangan bank pusat, dan wang mudah era pandemik akan berakhir.

Dalam senario sedemikian, dolar selamat adalah pilihan yang lebih baik daripada mata wang tunggal, terutamanya memandangkan kegawatan ekonomi yang mengancam zon euro dan perbezaan kadar faedah di kedua-dua belah Atlantik.

Momentum menaik USD memperoleh momentum pada hari Khamis, akibatnya mata wang AS mengemas kini puncak berbilang tahun sekitar 104.90. Seterusnya, tahap 105.00 dan 105.60 mungkin akan dimainkan sebelum dolar AS mencabar paras tertinggi Disember 2002 pada 107.30.

"Arah aliran menaik dalam USD kekal tidak berubah, kerana Fed berpegang teguh pada aliran hawkish, manakala peristiwa di zon euro dan China memberi tekanan pada jangkaan untuk pertumbuhan ekonomi global. Penembusan tahap 104.00 membuka laluan untuk mata wang AS berjalan kepada paras tertinggi 20 tahun sekitar 107.00," penganalisis Westpac percaya.

Mereka menjangkakan pasangan mata wang EUR/USD akan merosot ke paras terendah 2017 pada 1.0350-1.0340.
"Situasi semasa dengan inflasi, seperti yang dinilai oleh ECB, jelas mewajarkan pengurangan dasar akomodatif oleh bank pusat. Oleh itu, beliau membuat keputusan sebulat suara untuk menamatkan program QE pada bulan Jun dan mula menaikkan kadar daripada paras sifar semasa pada permulaan suku ketiga, kerana data masuk akan membolehkan - kemungkinan besar pada bulan Julai," Westpac melaporkan.

"Masalah utama ECB ialah risiko peningkatan konflik di Ukraine dan risiko penamatan bekalan tenaga secara tiba-tiba dari Rusia. Tekanan ini juga berisiko memisahkan kedudukan bersatu semasa EU. Ketiadaan data penting mengenai zon euro menjelang akhir minggu meninggalkan pasangan EUR/USD pada risiko penurunan selanjutnya dan menguji semula 1.0340-1.0350 (paras terendah 2017), atau malah kawasan 1.0200-1.0250," penganalisis bank itu percaya.

Pasangan mata wang utama akhirnya menemui arah selepas pengukuhan. Pada hari Khamis, ia jatuh di bawah paras 1.0400 buat kali pertama sejak Januari 2017. Kerugian urusniaga harian pasanganEUR/USD kini berjumlah lebih daripada 1%.
Pertempuran terbaru kelemahan euro adalah terutamanya mencerminkan fakta bahawa peniaga mengaitkan premium yang lebih tinggi untuk risiko geopolitik kepada mata wang tunggal berikutan ketegangan yang semakin meningkat antara EU dan Rusia akibat operasi khas yang berterusan di Ukraine.

Di samping itu, peserta pasaran kelihatan yakin bahawa Fed akan mengetatkan dasar monetarinya pada kadar yang lebih pantas daripada ECB. Ini, seterusnya, terus bertindak sebagai pendorong untuk dolar dan memberikan tekanan ke bawah pada pasangan EUR/USD.

Sebenarnya, kemuncak dasar mengetatkan Fed adalah apa yang boleh menjadi titik perubahan bagi mata wang tunggal, tetapi pada masa ini pedagang tidak melihat sebarang alasan yang baik untuk menghentikan kejatuhannya.

Oleh itu, hanya menunggu masa sebelum pasangan mata wang EUR/USD mengemas kini paras terendah berbilang tahun. Sokongan penting seterusnya terletak di sekitar 1.0350-1.0340.

Dalam kes lantunan semula, rintangan utama kekal pada tahap 1.0600.

Walau bagaimanapun, selagi pasangan itu didagangkan di bawah garisan 3 bulan berhampiran 1.0910, ia akan kekal terdedah kepada kerugian tambahan, dan bercakap tentang keseimbangan tidak akan reda.