FX.co ★ GBP/USD. Indeks PMI mengecewakan pound

Pasangan mata wang pound itu berundur daripada paras tertinggi harga tempatan hari ini, walaupun mata wang AS melemah secara umum. Penurunan mendadak dalam indeks PMI, serta prospek yang tidak jelas untuk mengetatkan lagi dasar monetari, memberi tekanan kepada paun. Penurunan GBP/USD telah memperoleh semula hampir semua kedudukan yang hilang semalam. Tetapi pada masa yang sama, keadaan tidak menentu: pada masa ini, kedua-dua posisi dagangan membeli dan pendek pada pasangan kelihatan tidak boleh dipercayai.

Statistik makroekonomi British terus mengecewakan. Dengan latar belakang rekod pertumbuhan inflasi, semua penunjuk ekonomi lain merosot, dan pada kadar yang lebih kukuh berbanding ramalan kebanyakan pakar. Oleh itu, perkataan "stagflasi" lebih kerap disebut oleh ahli ekonomi, terutamanya selepas keputusan pesimis mesyuarat Bank of England yang lalu. Laporan hari ini hanya menambah gambar yang suram. Oleh itu, indeks aktiviti perniagaan PMI komposit merosot kepada 51 mata pada bulan Mei dengan ramalan penurunan kepada 57 mata. Indikator ini keluar pada tahap 58 mata pada bulan April. Keadaan yang sama telah berkembang dengan indeks aktiviti perniagaan dalam sektor perkhidmatan UK - penurunan daripada 58 kepada 51 mata dicatatkan pada bulan Mei. Indeks PMI juga keluar di zon merah dalam sektor pembuatan, walaupun di sini kedalaman kejatuhan tidak begitu mengagumkan.
Laporan di atas harus dipertimbangkan secara menyeluruh – dengan laporan selebihnya yang telah diterbitkan dalam tempoh dua minggu yang lalu. Sebagai contoh, volum KDNK UK pada suku pertama tahun ini meningkat hanya 0.8% pada asas suku tahunan, dengan ramalan pertumbuhan kepada 1.0% dan nilai sebelumnya sebanyak 1.3%. Pada asas bulanan, penunjuk jatuh ke wilayah negatif (buat pertama kali sejak Disember tahun lepas) dengan ramalan pertumbuhan sifar. Jumlah pengeluaran perindustrian dalam tempoh pelaporan terakhir menurun sebanyak 0.2%, manakala pakar menjangkakan peningkatan minimum sebanyak 0.1%.
Perlu diingatkan di sini bahawa BoE pada mesyuarat terakhirnya memberi amaran tentang unjuran kelembapan mendadak dalam pertumbuhan KDNK - bukan sahaja tahun ini, tetapi juga tahun depan. Khususnya, pada 2023, bank pusat menjangkakan ekonomi akan menyusut sebanyak 0.25%, sedangkan sebelum ini ia dijangka berkembang sebanyak 1.25%. Pada tahun 2024, menurut ramalan yang diterbitkan, jumlah KDNK akan meningkat sebanyak 0.25%, manakala ramalan awal bercakap tentang pertumbuhan satu peratus. Pada masa yang sama, bank pusat telah meningkatkan dengan ketara anggaran inflasi di UK pada 2022 (daripada 5.75% kepada 10.25%, iaitu, kepada paras tertinggi 40 tahun). Dengan ramalan sedemikian, sama sekali tidak menghairankan bahawa kedua-dua ketua BoE dan ramai pakar "biasa" mula bercakap tentang risiko stagflasi. Dan dalam konteks yang sama, ramai yang meragui bahawa bank pusat Britain akan mengekalkan "kadar sporty" dari segi mengetatkan dasar monetari. Loceng pertama telah pun dibunyikan: berikutan keputusan mesyuarat Mei, Gabenor BoE Andrew Bailey berkata bahawa ahli Jawatankuasa "tidak bersetuju dengan orang yang percaya bahawa mereka harus menaikkan kadar faedah pada kadar yang lebih agresif." Menurut Bailey, "Bank pusat bimbang tentang kesan inflasi pusingan seterusnya".

Kata-kata ini mempunyai kesan bunyi pada kedudukan mata wang British. Sejurus selepas sidang akhbar terakhir, pasangan mata wang GBP/USD jatuh hampir 300 mata - daripada angka ke-26 kepada angka dua puluh tiga. Kemudian dolar AS meningkatkan tekanan, akibatnya paun mengemas kini paras terendah dua tahun, mencapai 1.2155. Kini mata wang AS telah melemah disebabkan minat baharu terhadap risiko – di tengah-tengah kenyataan Presiden AS Joe Biden bahawa Rumah Putih mungkin mempertimbangkan sebahagiannya semula cukai kastam untuk import China. Mengambil kesempatan daripada peluang itu, kenaikan harga pada GBP/USD mempunyai peluang untuk melakukan pembetulan: pasangan itu kembali ke sempadan angka ke-26. Tetapi pertumbuhan selanjutnya diragui.
Tidak seperti kenaikkan EUR/USD, yang menerima isyarat hawkish daripada Bank Pusat Eropah, kenaikkan GBP/USD meragui bahawa bank pusat Inggeris itu berada pada permulaan perjalanan yang panjang. Sebagai contoh, menurut penganalisis di Standard Chartered, BoE akan menaikkan kadar pada bulan Jun dan Ogos, selepas itu ia akan mengambil jeda untuk tempoh yang tidak ditentukan.
Kesimpulan sedemikian, di satu pihak, meningkatkan keutamaan posisi dagangan menjual pada pasangan GBP/USD. Tetapi sebaliknya, posisi dagangan menjual kini kelihatan berisiko - disebabkan kelemahan sementara mata wang AS. Sekiranya perbincangan mengenai pembatalan sebahagian kenaikan cukai kastam ke atas barangan dari China semakin rancak dalam bidang maklumat, dolar AS akan terus berada di bawah tekanan.
Izinkan saya mengingatkan anda bahawa Biden berjanji untuk mengadakan perundingan mengenai perkara ini dengan Setiausaha Perbendaharaan AS Janet Yellen. Seperti yang anda tahu, dia adalah penentang perang perdagangan yang dilancarkan oleh Trump dengan China. Pada akhir tahun lepas, beliau menyatakan bahawa walaupun pemansuhan sebahagian daripada duti kastam ke atas import China boleh membantu mengurangkan harga di AS. Menurut Reuters, pada masa ini Yellen bukan sahaja tidak mengubah pandangannya, tetapi juga mempertahankannya dalam pertikaian dengan pihak lawan di Rumah Putih. Sebenarnya, itulah sebabnya kata-kata Biden mencetuskan reaksi ganas: dolar merosot di seluruh pasaran pertukaran asing, manakala pasaran saham AS meningkat - dengan jangkaan melonggarkan sekatan perdagangan untuk China.
Semua ini menunjukkan bahawa penurunan harga GBP/USD mungkin mengelirukan. Dan walaupun paun menunjukkan kelemahan, dolar AS mungkin tidak mengambil sepanduk pergerakan menurun. Akibatnya, pasangan itu sama ada akan tersekat di flat, atau pertumbuhan pembetulan akan disambung semula, dengan percubaan berulang untuk menyatukan di kawasan angka ke-26. Dalam keadaan ketidakpastian sedemikian, adalah paling sesuai untuk mengambil sikap tunggu dan lihat.