FX.co ★ EUR/USD. Curi dari masa, atau euro dan dolar meneruskan pengembaraan mereka yang luar biasa

Dolar AS memulakan minggu baharu dengan ketara, menjejaki peningkatan selera risiko dalam pasaran global.
Indeks USD jatuh lebih daripada 0.8% pada hari Isnin dan berakhir di atas 102.00 mata. Pada masa yang sama, mata wang berisiko, termasuk euro, mengukuhkan kedudukan mereka bersama-sama dengan saham.
Indeks utama Wall Street mengakhiri dagangan semalam dengan pertumbuhan kukuh. Khususnya, S&P 500 meningkat 1.86% kepada 3,973.75 mata. Pada masa yang sama, kesemua 11 sektor indeks ditutup dalam kawasan positif.
Presiden AS Joe Biden berkata bahawa isu duti import barangan China sedang dipertimbangkan di Washington, dan beliau berhasrat untuk membincangkannya dengan Menteri Kewangan negara itu Janet Yellen selepas pulang dari Asia. Pelabur menafsirkan kata-kata Biden sebagai isyarat kemungkinan pembatalan beberapa tugas.
"Pasaran telah lama bersedia untuk meningkat. Bagaimanapun, ini tidak bermakna trend menurun yang diperhatikan sejak awal tahun ini telah berakhir. Ini adalah satu jeda selepas penjualan saham yang aktif dalam dua bulan lepas. ," kata penganalisis Pengurusan Pelaburan Kingsview.
Pelabur saham berada di bawah ilusi bahawa bank pusat AS akan menyelamatkan pasaran daripada penurunan selanjutnya dengan melonggarkan dasar monetari, atau yang juga dikenali sebagai "cara Fed," menurut pakar ekonomi di Mizuho Securities.
"Ia akan menjadi persekitaran yang sangat, sangat lembap untuk pertumbuhan, dan Fed tidak akan menghalang perkara ini. Anda lihat bagaimana hasil pasaran bon jatuh.
Ini memberitahu pasaran saham bahawa tidak ada kekeliruan, dan oleh itu pasaran saham juga perlu menyesuaikan diri," kata mereka.
Kebanyakan pakar yang ditinjau baru-baru ini oleh Bloomberg meramalkan bahawa S&P 500 akan terus menurun tahun ini dan turun kepada kira-kira 3,500 mata, iaitu hampir 12% lebih rendah daripada tahap penutup semalam dan 27% lebih rendah berbanding puncak Januari.
Hanya 4% daripada responden percaya bahawa S&P 500 telah pun mencapai bahagian bawah. Pada masa yang sama, 6% responden mengakui penurunan indeks kepada 2200-2400 mata - nilai yang direkodkan pada kemuncak wabak COVID-19.
Apabila ditanya apakah peristiwa yang perlu berlaku untuk Rizab Persekutuan untuk beralih kepada dasar dovish, 47% responden berkata mereka menjangkakan S&P 500 akan jatuh sebanyak 30% berbanding nilai puncak. Bilangan yang sama mengatakan bahawa untuk ini berlaku, pengangguran di Amerika Syarikat sepatutnya meningkat kepada 6% daripada 3.6% pada masa ini.

Sepanjang 40 tahun yang lalu, indeks S&P 500 telah merosot dengan penurunan dari puncak kepada tahap rendah sebanyak 20% atau lebih empat kali: pada tahun 1990, 1998, 2011 dan 2018. Empat kali lagi ia mengalami kerugian yang lebih besar, kerana pasaran telah dirampas oleh panik sebenar.
Dalam semua kes penurunan 20%, "penyebabnya" adalah Fed. Setiap kali pasaran mencapai bahagian bawah apabila bank pusat melonggarkan dasar monetari, dan kejatuhan dalam pasaran saham mungkin telah memaksa Fed untuk menangani ancaman dengan lebih serius daripada yang sepatutnya.
Walau bagaimanapun, kali ini pegawai FOMC tidak takut pasaran jatuh, tetapi jangkaan inflasi mungkin menjadi tidak terkawal. Terdapat kemungkinan orang ramai akan kecewa dengan keupayaan Fed untuk menjinakkan inflasi, dan ini akan membawa kepada lonjakan harga.
Semua orang ingat dengan baik bagaimana tahun lepas Pengerusi Fed Jerome Powell berkata bahawa inflasi di negara ini adalah "sementara" dan tidak lama lagi akan berkurangan dengan sendirinya. Tetapi hanya ketinggalan antara inflasi perindustrian dan pengguna yang ternyata "sementara". Dan lag ini benar-benar berkurangan, disebabkan oleh peningkatan inflasi pengguna.
"Mereka perlu memantau keadaan dengan teliti," kata bekas pengerusi Fed Ben Bernanke minggu lalu, merujuk kepada pegawai bank pusat.
"Orang ramai melihat bagaimana harga petrol dan makanan meningkat dari minggu ke minggu, dan ini akan menjejaskan jangkaan inflasi mereka. Jadi kita tidak tahu berapa banyak masa Fed," katanya.
Bank pusat berhasrat untuk mengetatkan dasar sehingga inflasi ditekan, atau sesuatu penembusan. Hanya ancaman kemelesetan yang boleh mendorong Fed untuk mempertimbangkan semula menaikkan kadar.
Powell dan rakan-rakannya berharap bahawa Fed akan dapat menyediakan "pendaratan perlahan" ekonomi.
Presiden Rizab Persekutuan St. Louis, James Bullard, percaya bahawa kebarangkalian kemelesetan di Amerika Syarikat adalah rendah.
Menurutnya, ekonomi negara akan terus bergerak ke hadapan berikutan penggunaan yang tinggi. Pertumbuhan keluaran dalam negara kasar akan berkisar antara 2.5% hingga 3%, dan kadar pengangguran mungkin jatuh di bawah 3% menjelang akhir tahun, ramalan Bullard.
"Tidak dinafikan, kita sedang menghadapi cabaran global yang serius, dan pertama sekali inflasi, yang menyebabkan tamparan serius kepada isi rumah. Tetapi tidak dinafikan juga bahawa Amerika Syarikat berada dalam kedudukan yang lebih baik berbanding negara terkemuka lain dari segi keupayaan untuk menghadapi inflasi tanpa kehilangan semua pertumbuhan ekonomi," kata Ketua Penasihat Ekonomi Rumah Putih Brian Deese pada hari Ahad.
Sehari kemudian, Biden bercakap dengan nada yang sama. Pada hari Isnin, beliau mengakui bahawa ekonomi Amerika mempunyai masalah, tetapi menegaskan bahawa kemelesetan tidak dapat dielakkan.

Walau bagaimanapun, "pendaratan keras" ekonomi menjadi semakin nyata di mata bank pelaburan besar.
Penganalisis JPMorgan melaporkan bahawa model quantum mereka menunjukkan kebarangkalian 41% kemelesetan di Amerika.
Penganalisis Goldman Sachs menganggarkan peluang ekonomi AS merosot ke dalam kemelesetan dalam dua tahun akan datang pada 35%.
Penganalisis Wells Fargo menjangkakan kemelesetan sederhana di negara itu pada akhir 2022 – awal 2023.
Untuk mengekang inflasi, Fed mungkin perlu menaikkan kadar faedah lebih daripada sekali, dan berapa tinggi mereka akan meningkat adalah soalan berjuta-juta dolar.
Ia boleh diandaikan bahawa kadar semasa 1% dan kadar pertumbuhan yang dijangkakan, menurut ramalan FOMC, sehingga 3% menjelang 2023 tidak begitu kritikal untuk ekonomi dari segi perkhidmatan dan pembiayaan semula hutang pada kadar yang meningkat, kedua-duanya oleh syarikat. dan isi rumah.
Pada masa yang sama, bank pusat AS mempunyai setiap peluang untuk mengawal inflasi dengan lebih pantas daripada rakan sejawatannya di Eropah. Sebahagian besarnya, ini akan dipermudahkan oleh kemampanan Amerika Syarikat yang lebih tinggi dari segi tenaga dan keselamatan makanan.
Di samping itu, pengurangan duti kastam ke atas produk dari China akan menjadi salah satu langkah Rumah Putih untuk memerangi inflasi yang tinggi.
Yang terakhir mencadangkan bahawa ahli politik Amerika menunjukkan lebih fleksibiliti dalam mengimbangi sekatan yang keras dan kepentingan ekonomi mereka sendiri daripada rakan kongsi Eropah mereka.
Jelas sekali bahawa keputusan sekatan yang diambil di Brussels terhadap Moscow hanya memburukkan lagi keadaan yang sedia sukar dalam ekonomi Eropah.
Ia masih tidak jelas sejauh mana Kesatuan Eropah boleh pergi dalam keinginannya untuk meninggalkan bekalan tenaga dari Rusia.
EU terus mengusahakan pakej sekatan keenam terhadap Rusia, kata jurucakap Suruhanjaya Eropah Eric Mamer pada Jumaat lalu. "Saya tidak boleh mendedahkan butirannya, tetapi kerja diteruskan," katanya.
Larangan sepenuhnya ke atas pembelian arang batu di Rusia akan berkuat kuasa pada Ogos tahun ini. Langkah seterusnya mungkin embargo minyak dan pengurangan ketara dalam pembelian gas. Memandangkan prospek yang agak samar mengenai bekalan alternatif, tidak mungkin harga tenaga di zon euro akan mula menurun. Ini bermakna komponen "bahan api" inflasi di EU tidak akan hilang pada masa hadapan.
Prospek sedemikian tidak menggembirakan Bank Pusat Eropah, yang bimbang bahawa kelewatan dalam meninggalkan dasar rangsangan boleh membawa kepada peningkatan dalam indeks harga pengguna di rantau ini ke tahap apabila inflasi sudah sukar dikawal.

Euro mengukuh dengan ketara berbanding dolar AS pada hari Isnin selepas Presiden ECB Christine Lagarde berkata bahawa kadar faedah negatif, ciri zon euro selama lapan tahun, mungkin akan hilang menjelang akhir musim panas.
"Memandangkan ramalan semasa, kadar faedah berkemungkinan tidak lagi negatif menjelang akhir suku ketiga," kata ketua ECB itu.
"Jika kita melihat bahawa inflasi stabil pada 2% dalam jangka sederhana, maka adalah wajar untuk secara beransur-ansur menormalkan kadar ke arah neutral," tambahnya.
Ketua Bundesbank, Joachim Nagel pula berkata, pada pendapatnya, ECB akan menaikkan kadar faedah pada bulan Julai dan ini mungkin diikuti dengan kenaikan selanjutnya.
Diilhamkan oleh prospek kenaikan kadar faedah di zon euro, pasangan mata wang EUR/USD melonjak sebanyak 1.24% kepada 1.0690 semalam. Mata wang tunggal itu telah meningkat dalam harga berbanding rakan sejawatannya di AS sebanyak kira-kira 3.6% sejak beberapa hari lalu ia mencapai tahap terendah sejak Januari 2017 sekitar $1,0350.
"Ramai pemerhati pasaran akan terus menganggap ECB terlalu tidak pasti, tetapi hakikat bahawa kemungkinan berlaku kenaikan kadar pada Julai dan bank pusat nampaknya bersedia untuk menaikkan kadar lagi selepas itu adalah positif untuk euro," kata pakar strategi Commerzbank. .
Pasangan mata wang EUR/USD terus membangunkan momentum positif pada hari Selasa, meningkat di atas 1.0700 untuk kali pertama sejak 26 April.
Malah penjualan besar-besaran di pasaran saham tidak dapat meningkatkan daya tarikan mata wang AS sebagai tempat selamat. Indeks Wall Street utama merosot dengan ketara pada hari Selasa, kehilangan kira-kira 2% secara purata.
Sementara itu, dolar AS berada di bawah tekanan sederhana dan menembusi di bawah sokongan utama pada 102.00, menandakan paras terendah baru empat minggu.
Jika momentum negatif meningkat, moving average 55 hari, yang kini melepasi berhampiran 100.90, mungkin akan dimainkan.
Kemerosotan sentimen pasaran membantu dolar mengehadkan kerugian dan menyekat pertumbuhan pasangan EUR/USD.

Pada hari Selasa, Presiden ECB Christine Lagarde berkata bahawa pasaran tidak seharusnya menterjemah sebarang perkataan bank pusat kepada mata peratusan yang mana kadar akan berubah.
Komen ini mengesahkan senario asas kenaikan kadar 25bp pada bulan Julai.
Ketua Bank Perancis, Francois Villeroy de Galo, sebaliknya, mengurangkan jangkaan kenaikan kadar musim panas sebanyak 50 mata asas dengan ketara.
Beliau berkata bahawa kenaikan kadar sebanyak 50 bp bukan sebahagian daripada konsensus ECB.
Perlu difahami bahawa ECB mempunyai lebih sedikit ruang untuk bergerak dari segi mengetatkan dasar monetari berbanding mata wang di AS. Tidak seperti Amerika Syarikat, peningkatan mendadak dalam kadar di zon euro adalah hampir mustahil tanpa akibat kritikal bagi ekonomi negara individu. Dalam senario sedemikian, krisis hutang mungkin sekali lagi timbul dalam blok mata wang, dan negeri seperti Greece dan Itali akan menghadapi masalah membayar hutang luar negeri.
Sekiranya peserta pasaran membuat kesimpulan bahawa ECB tidak menghadapi cabaran semasa, ia hanya akan mempercepatkan penerbangan modal dari zon euro ke Amerika dan mewujudkan kesukaran tambahan untuk ekonomi EU.
Pada masa yang sama, keadaan tenaga di Amerika Syarikat kelihatan lebih optimistik. Sekurang-kurangnya, Amerika Syarikat tidak mempunyai pergantungan yang kuat terhadap bekalan dari Rusia, tetapi ia mempunyai sumber sendiri yang malah membolehkannya menjana wang untuk bekalan gas asli cecair ke EU.
Di samping itu, blok mata wang jauh lebih terdedah dari segi keselamatan makanan berbanding Amerika, yang merupakan salah satu pengeksport bijirin terbesar. Semua ini tidak menjadikan euro objek yang lebih menarik untuk pelaburan daripada dolar.
Pedagang mengurangkan beberapa kedudukan jual mereka pada EUR/USD selepas Lagarde berkata kadar faedah berkemungkinan berada dalam kawasan positif menjelang akhir suku ketiga.
Memandangkan kesediaan Fed untuk terus menaikkan kadar utama dalam kenaikan 0.5%, menjelang September kos pinjaman di AS mungkin melebihi 2% berbanding potensi 0% di zon euro.
Terdapat sebab untuk mempercayai bahawa perbezaan dalam kadar ECB dan Fed akan kekal sebagai salah satu faktor utama kelemahan euro terhadap mata wang AS.
Walau bagaimanapun, berdasarkan pergerakan harga semasa, kesinambungan pemulihan EUR/USD kelihatan berkemungkinan, sekurang-kurangnya dalam masa terdekat. Halangan menaik seterusnya muncul pada 1.0785 (moving average 55 hari) sebelum garis rintangan tiga bulan sekitar 1.0840. Penembusan garisan ini sepatutnya meredakan tekanan jualan dan menyebabkan kenaikan kepada 1.0935.
Sebaliknya, sokongan awal adalah pada 1.0670, diikuti oleh 1.0610 dan 1.0560.