FX.co ★ Mengapa Bitcoin menjadi aset klasik sepenuhnya dan mengapa ia tidak memberangsangkan?

Untuk sebahagian besar sejarah terkininya (2018–2022), Bitcoin dianggap sebagai alternatif yang berdaya maju kepada instrumen kewangan sedia ada. Penganalisis meramalkan bahawa mata wang kripto akan memenangi persaingan dengan emas untuk tajuk aset rizab, dan tahap turun naik yang tinggi adalah ciri tersendiri yang akan hilang tidak lama lagi. Tetapi pada tahun 2022, kita melihat bahawa Bitcoin telah menyertai kejatuhan dan bukannya melawannya. Sepanjang 8 bulan yang lalu, aset tersebut telah semakin diasimilasikan dengan instrumen kewangan klasik, dan ini telah memberi kesan negatif terhadap sifat mata wang kripto.
Bitcoin sudah pasti tidak lagi menjadi alternatif langsung kepada aset pelaburan konservatif. Ini dipengaruhi oleh banyak faktor, antaranya perlu ditonjolkan pergantungan pada dasar Fed, keadaan pasaran, dan kejatuhan volatiliti. Mata wang kripto utama sebahagian besarnya menjadi tebusan kepada tindakan Fed. Bitcoin sangat sensitif terhadap pengetatan dasar monetari, yang boleh dilihat pada tahun 2018. Dasar semasa Fed menjadi lebih agresif, dan BTC bertindak balas dengan sewajarnya.
Di sini, sambungan logik segera muncul, yang membawa kita kepada pergantungan fungsi Bitcoin pada keadaan pasaran. Dasar Fed memburukkan lagi masalah dengan akses kepada kecairan, akibatnya aset itu mula kehilangan pelaburan. Ini membawa kepada penurunan umum dalam aktiviti pelaburan dan, akibatnya, tahap turun naik. Akibatnya, Bitcoin memburukkan lagi negatif di sekelilingnya, mula berkorelasi dengan indeks saham. Ini berlaku kerana dua keadaan yang saling eksklusif.

Yang pertama ialah Bitcoin telah tidak lagi digunakan sebagai alat simpanan dan alternatif kepada emas. Kelebihan utama aset digital berbanding logam berharga ialah keuntungan supernya. Walau bagaimanapun, keuntungan kosmik daripada pengumpulan mudah adalah hasil daripada aktiviti perdagangan yang cenderunga pada rangkaian mata wang kripto, yang meningkatkan tahap turun naik. Akibatnya, Bitcoin kehilangan kelebihan utamanya berbanding emas dan tidak lagi digunakan sebagai aset rizab.

Keadaan kedua yang menyumbang kepada pertumbuhan korelasi dengan indeks saham ialah persepsi BTC sebagai instrumen berisiko tinggi. Ini kerana nilai Bitcoin berkorelasi songsang dengan bon. Pertumbuhan nilai sekuriti kerajaan memberi kesan negatif terhadap minat dalam BTC.
Akibatnya, aset di tengah-tengah pasaran beruang mengukuhkan korelasinya dengan indeks saham dan mula menurun bersama-sama dengannya. Ini menunjukkan bahawa Bitcoin, walaupun kemerdekaan dan keunikannya, tetap menjadi tebusan kepada Fed. Sifat BTC digunakan oleh pelabur yang membelinya, dan dalam keadaan semasa, nilai Bitcoin dalam banyak komponen hilang. Walau bagaimanapun, idea utama ialah mata wang kripto utama kehilangan sebahagian besar fungsinya tepat dalam pasaran penurunan harga. Pada awal kecairan, dasar monetari yang longgar, dan tahap aktiviti perdagangan yang tinggi, BTC sekali lagi dalam permintaan.

Pada tahun 2022, keadaan berubah secara mendadak disebabkan oleh faktor fundamental yang belum pernah berlaku sebelum ini. Walaupun dasar monetari diperketatkan dengan ketara, tahap harga pengguna semakin meningkat, dan krisis berkaitan yang dicetuskan oleh perang semakin teruk. Semua ini membawa kepada kemerosotan dalam ekonomi dan penurunan beransur-ansur dalam kuasa beli pelabur. Titik puncak proses ini masih belum berlalu, tetapi tidak ada keraguan bahawa Fed akan menghentikan dasar monetari yang agresif untuk menyelamatkan ekonomi daripada kemelesetan penuh atau stagflasi.

Saat inilah yang akan menjadi titik permulaan untuk proses pemulihan Bitcoin. Sehingga 22 Jun, keadaan masih tidak dapat diramalkan disebabkan oleh sejumlah besar faktor fundamental yang tidak dapat dikawal. Ini bermakna bahawa tahap $17k mungkin hanya berhenti dalam perjalanan ke bahagian bawah sebenar pasaran penurunan harga semasa. Seperti yang kami nyatakan, penurunan semasa ialah 75% daripada ATH. Ini sesuai dengan konteks sejarah musim sejuk crypto, tetapi sepanjang sejarah, BTC telah jatuh lebih daripada 80% empat kali. Dan ini bermakna kita boleh menjangkakan penurunan ke kawasan $10k–$15k.