FX.co ★ Penurunan 100 tahun pasangan GBP/USD berterusan. Prospek suram untuk GBP. Krisis keyakinan

UK sedang melalui krisis kewangan yang akan berlarutan selama bertahun-tahun dan mengancam untuk mempercepatkan kejatuhan ekonomi ke dalam kemelesetan, dan perdana menteri baharu negara itu berada di bawah ancaman tekanan yang kuat.

Dalam seminggu sejak kerajaan mengumumkan pemotongan cukai terbesar sejak 1972 dengan maklumat yang kurang tentang bagaimana ia akan dibiayai, pound telah jatuh ke paras paling rendah berbanding dolar, kos untuk menginsuranskan hutang awam British terhadap kegagalan risiko telah meningkat ke tahap tertinggi sejak 2016 dan Bank of England terpaksa campur tangan di tengah-tengah kebimbangan mengenai dana pencen.

Apa yang berlaku seterusnya akan menentukan sejauh mana kemelesetan yang akan berlaku. Persoalan utama ialah sama ada pentadbiran Perdana Menteri Liz Truss selama tiga minggu akan dapat memulihkan keyakinan pelabur.

Apabila pasaran jatuh, BoE terpaksa mengambil langkah untuk menghalang kejatuhan pasaran emas, dan menggunakan versi alat politik yang telah dikritik oleh Truss dalam beberapa bulan kebelakangan ini. Dia berjanji untuk membeli semua yang diperlukan untuk memulihkan keadaan di pasaran. Ini menyebabkan peningkatan dalam bon hutang, tetapi menimbulkan dua risiko: bahawa bank perlu menaikkan kadar lebih dalam beberapa minggu, dan pelabur mungkin takut bahawa BoE membiayai kerajaan.

Jurubank terkemuka di Kota London menyeru Menteri Kewangan Kwasi Kwarteng untuk menenangkan pasaran menjelang kenyataan yang dirancang pada 23 November.

Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF), yang datang untuk membantu UK pada tahun 1976, telah meminta kerajaan untuk mempertimbangkan semula faedah cukainya. Ahli ekonomi terkemuka berbaris untuk memberi amaran bahawa UK menunjukkan tanda-tanda pasaran baru muncul. Bercakap kepada BBC, bekas gabenor BoE Mark Carney menuduh kerajaan Truss "menggugat" institusi ekonomi negara.

Perdana menteri pada hari Khamis menyokong rancangannya, mengatakan bahawa ekonomi di seluruh dunia menghadapi tekanan berat.

"Saya agak pasti kerajaan melakukan perkara yang betul," katanya kepada radio tempatan BBC. "Ini adalah rancangan yang betul."

"Britain akan diingati sejak sekian lama kerana telah menjalankan dasar makroekonomi paling teruk di kalangan semua negara utama dalam masa yang lama," kata bekas Setiausaha Perbendaharaan AS Lawrence Summers, kini seorang profesor di Universiti Harvard dan penyumbang berbayar kepada Televisyen Bloomberg.

Krisis keyakinan telah berlaku selama bertahun-tahun. Pengumuman yang boleh dipersoalkan oleh Konservatif yang memerintah - daripada penyelamatan Brexit kepada pihak di Downing Street semasa penutupan - ditambah pula dengan penyingkiran pegawai tertinggi Perbendaharaan baru-baru ini dan kesan sampingan pengawasan fiskal negara, telah menyebabkan pelabur tidak mempercayai Canselor apabila dia berjanji untuk menstabilkan kewangan awam.

Tiada sebarang senario yang menggambarkan ini lebih baik berbanding kejatuhan paun. Ia telah jatuh daripada paras tertinggi lebih daripada AS$2 pada tahun 2007, sejurus sebelum krisis kewangan, kepada AS$1.50 pada masa referendum Brexit, dan kini berada di ambang pariti dengan dolar.

Namun begitu, tindakan kemurahan kewangan pada hari Jumaat - kerana tidak terjamin - menandakan kejayaan serius dengan tradisi ekonomi Parti Kekuda Konservatif. Kerajaan masih perlu menentukan bagaimana ia akan menampung pinjaman tambahan yang diperlukan untuk membiayai pemotongan cukai £45 bilion dan tambahan £60 bilion tambahan untuk programnya untuk mengimbangi kenaikan bil elektrik baru-baru ini.

Langkah-langkah ini akan membawa kepada peningkatan defisit belanjawan negara kepada 4.5% dari keluaran dalam negara kasar (KDNK) dalam jangka sederhana. Menurut Bloomberg Economics, ini sudah cukup untuk membawa kepada peningkatan mendadak dalam beban hutang, yang akan mencapai 101% daripada KDNK menjelang 2030.

Sementara itu, BoE akan menghadapi tekanan yang semakin meningkat. Bank pusat telah menghabiskan sebahagian besar tahun cuba menaikkan kadar faedah dengan cukup pantas untuk menghadapi kenaikan inflasi, yang gagal diramalkan.

BoE kini hampir dijamin untuk bertindak balas terhadap pelonggaran dasar fiskal dengan mengetatkan dasar monetari. Peniaga pasaran wang kini bertaruh pada kenaikan kadar faedah sekurang-kurangnya 150 mata asas menjelang mesyuarat dasar seterusnya pada 3 November. Jika kita tidak mengambil kira risiko kenaikan kecemasan di luar mesyuarat yang dijadualkan, ini akan menjadi langkah yang tidak pernah berlaku sebelum ini sejak kerajaan memberikan kebebasan bank pada tahun 1997. Harga juga menunjukkan bahawa kadar asas hampir pasti akan mencapai 6% tahun depan.

Syarikat dan pemilik rumah kini bersiap sedia untuk peningkatan mendadak dalam kos pinjaman. Firma terbesar Britain sudah pun menghadapi kos yang tinggi untuk membiayai semula hutang mereka. Yayasan Resolution menganggarkan bahawa kenaikan kadar tambahan boleh menambah lebih daripada £1,000 kepada kos tahunan gadai janji £140,000 biasa, Credit Suisse Group AG menganggarkan bahawa harga rumah boleh "mudah" jatuh sebanyak 15%.

Oleh demikian, UK menghadapi pandangan yang lebih suram daripada apa yang dijanjikan Truss dalam kempen musim panasnya untuk menggantikan Boris Johnson, apabila dia bercakap tentang mengubah "strategi ekonomi biasa." Kelangsungan hidup beliau sebagai perdana menteri malah menjadi persoalan. Dia menghadapi pilihan raya pada tahun 2024, dan salah satu tinjauan pendapat minggu ini menunjukkan bahawa kepimpinan Parti Buruh pembangkang telah meningkat kepada 17 mata, yang merupakan angka tertinggi dalam sejarah YouGov.

Tidak boleh dikatakan bahawa Truss tidak diberi amaran. Semasa kempen musim panas untuk jawatan perdana menteri, lawannya, bekas Canselor Rishi Sunak, menggelar dasar cukainya sebagai "kisah dongeng". Ahli ekonomi dari Citigroup Inc. malah memberi amaran bahawa ideanya menimbulkan "risiko terbesar dari sudut pandangan ekonomi" untuk UK.