FX.co ★ EUR/USD: dolar berisiko kehilangan sokongan yang ketara apabila Fed mula menilai kos ekonomi kerana bimbang tersilap sasaran

Pada hari Selasa, EUR/USD meningkat untuk hari ketiga berturut-turut, mendapat kelebihan daripada kelemahan berterusan dolar.

Dolar AS secara aktif mengukuh dalam beberapa bulan kebelakangan ini disebabkan oleh kenaikan kadar faedah yang agresif oleh Rizab Persekutuan.

Dan sehingga baru-baru ini, pedagang tertanya-tanya sejauh mana bank pusat AS boleh menaikkan kadar.

Bagaimanapun, kini perbincangan pasaran dibina berdasarkan idea bahawa mulai Disember kadar pengetatan monetari di AS boleh dikurangkan.

Dijangka selepas kenaikan November sebanyak 75 mata asas, bank pusat akan menaikkan harga sebanyak 50 mata asas pada bulan Disember dan sebanyak 25 mata asas pada bulan Februari. Dan sebanyak 25 bps pada bulan Mac. Akibatnya, kadar utama akan melonjak pada 5% pada 2023.

"Pasaran masih tidak pasti tentang bila Fed akan mengakui bahawa apa yang telah mereka lakukan setakat ini akan berkuat kuasa. Bank pusat mengambil mandatnya untuk memerangi inflasi dengan serius, tetapi terdapat cakap-cakap untuk mengetatkannya terlalu banyak," kata pakar Kumpulan Keator.

Minit dari mesyuarat FOMC September, yang dikeluarkan pada 12 Oktober, menunjukkan beberapa peserta mesyuarat menyatakan adalah penting untuk menentukur kadar pengetatan dasar selanjutnya untuk mengurangkan risiko kesan negatif terhadap prospek ekonomi, terutamanya dalam keadaan global yang sangat tidak menentu semasa. persekitaran ekonomi dan kewangan.

Pada 14 Oktober, Presiden Fed Kansas City Esther George berkata Fed harus menaikkan kadar faedah dengan lebih perlahan dan stabil untuk memberi masa kepada tindakan dasarnya untuk meresap ke dalam ekonomi.

"Impak sepenuhnya ke atas ekonomi sebenar mungkin masih berterusan," kata George.

Beliau menambah bahawa sambil menyokong kenaikan kadar yang berterusan, tindakan bank pusat mesti seimbang.

Kadar perlu meningkat lebih tinggi dan kekal pada kemuncaknya lebih lama daripada yang difikirkan sebelum ini, katanya.

"Perubahan kadar faedah yang ketara ini berkemungkinan akan meningkatkan ketidakpastian tentang dasar masa depan. Saya fikir sejauh mana kita boleh meminimumkan ketidaktentuan politik ini amat penting," kata George.

Dan kini pegawai Fed tertanya-tanya bila mereka harus memperlahankan kadar kenaikan kadar semasa mereka menilai kesannya, memandangkan ia mengambil masa beberapa bulan untuk sebarang perubahan kadar berkuat kuasa.

Presiden Fed San Francisco Mary Daly berkata pada Jumaat lalu bahawa dia berpendapat bank pusat AS harus mula membincangkan memperlahankan kenaikan kadarnya.

Prospek kenaikan kadar AS yang lebih kecil dari Disember tidak menambah keyakinan dolar, kerana ini bermakna dasar monetari tidak akan memberikan sokongan seterusnya.

Statistik AS menunjukkan bahawa aktiviti perniagaan dalam sektor swasta negara itu terus menurun pada kadar yang dipercepatkan pada bulan Oktober.

Indeks PMI komposit jatuh daripada 49.5 kepada 47.3 mata berbanding ramalan 49.3 mata.

Data itu mengukuhkan kepercayaan pelabur bahawa Fed akan kurang agresif dalam mengetatkan dasar menjelang akhir tahun.

Akibatnya, dolar kehilangan beberapa mata yang diperoleh semasa sesi Eropah, manakala indeks Wall Street utama menunjukkan pertumbuhan kukuh, membolehkan pasangan EUR/USD mendapat manfaat daripada sentimen pasaran yang bertambah baik.

Hasil daripada hari Isnin, S&P 500 menambah 1.19%, meningkat kepada 3797.34 mata.

Sementara itu, EUR/USD menunjukkan prestasi yang lebih sederhana, meningkat sekitar 0.13% pada hari itu untuk berakhir berhampiran 0.9875.

Pada hari Selasa, corak itu berulang.

Dolar AS menarik balik keuntungan harian selepas Lembaga Persidangan berkata keyakinan pengguna AS jatuh kepada 102.5 pada Oktober daripada 107.8 disemak pada September. Penganalisis meramalkan penurunan dalam indeks hanya kepada 106.5 mata.

Hari ini adalah contoh utama bahawa berita buruk untuk ekonomi adalah berita baik untuk pasaran saham AS.

Wall Street meneruskan kenaikan pada hari Selasa apabila satu lagi data yang tidak memberangsangkan menimbulkan harapan bahawa Fed akan memperlahankan kadar kenaikan kadar yang agresif.

Di samping itu, keputusan kewangan suku ketiga yang dikeluarkan minggu ini dan minggu lepas untuk beberapa syarikat AS menunjukkan ramalan pendapatan telah merosot dalam beberapa bulan kebelakangan ini, tetapi pada kadar yang sederhana.

S&P 500 boleh meneruskan pergerakannya ke arah 4000 atau 4150, kata pakar strategi Morgan Stanley.

Mereka menunjukkan pasaran saham telah meningkat dengan ketara selepas perbincangan diperhebatkan bahawa Fed mungkin akan berhenti sebentar dalam menaikkan kadar faedah, dan ini mungkin berlaku lebih awal daripada jangkaan ramai.

Pakar mengakui bahawa perubahan dalam kadar monetari seperti itu mungkin berlaku pada mesyuarat FOMC seterusnya pada 1-2 November.

Pada masa yang sama, ramalan untuk S&P 500 bergantung kepada pelaporan pendapatan bagi suku keempat, kata penganalisis. Mereka masih menunggu penurunan mendadak dalam anggaran pendapatan syarikat pada 2023, yang akan menandakan harga saham terendah, tetapi ini belum berlaku lagi.

"Kami langsung tidak mempunyai keyakinan bahawa akan ada penyerahan yang mencukupi pada pendapatan untuk 2023 untuk menurunkan ramalan pendapatan setiap saham dengan cara yang menghantar saham ke paras terendah baharu. Kes asas kami adalah sama ada pada bulan Disember, apabila permintaan percutian merosot, atau semasa musim pelaporan S4 pada bulan Januari dan Februari, apabila syarikat akan dipaksa untuk membahaskan ramalan 2023 mereka dengan kuat. Sementara itu, nikmati perhimpunan dan perhatikan dengan teliti pada moving average S&P 500 200 minggu untuk menilai sama ada rali itu akan gagal atau teruskan," kata Morgan Stanley.

Pada hari Selasa, indeks pasaran luas menambah sekitar 1.2% kepada keuntungan hari sebelumnya, manakala dolar AS terus lemah, yang tidak gagal untuk mengambil kesempatan daripada pasangan EUR/USD, yang meningkat kepada hampir tiga minggu tertinggi.

Jelas sekali, Fed bermain dengan selamat. Bagaimanapun, wakil-wakil bank pusat menegaskan bahawa penggantungan kenaikan kadar boleh dilakukan hanya selepas bukti yang jelas dan meyakinkan tentang kelembapan inflasi, kata pakar ekonomi Deutsche Bank.

Ahli strategi yang ditinjau baru-baru ini oleh Reuters percaya bank pusat tidak perlu berhenti seketika sehingga inflasi AS jatuh kepada kira-kira separuh daripada tahap semasa.

Ia kini melebihi 8% mengikut indeks harga pengguna.

Menurut tinjauan itu, inflasi tidak sepatutnya berkurangan sehingga S2 2023, dengan purata 8.1%, 3.9% dan 2.5% masing-masing pada 2022, 2023 dan 2024.

Minggu ini tumpuan akan diberikan kepada keluaran indeks PCE September di AS.

Menurut ramalan, indikator teras akan menjadi 0.3%, seperti pada bulan sebelumnya, manakala teras akan menurun kepada 0.5% daripada 0.6% pada bulan Ogos.

Jika ramalan itu menjadi kenyataan, dolar tidak akan menerima sokongan tambahan, kerana pasaran secara praktikal telah mengambil kira pergerakan masa depan Fed dalam sebut harga.

Walau bagaimanapun, jika angka itu ternyata lebih tinggi daripada jangkaan, ini boleh mendorong dolar lebih tinggi, kerana dalam kes ini, jangkaan kenaikan kadar Fed 75 mata asas pada bulan Disember akan berkembang dan kadar tertinggi akan ditetapkan melebihi 5% pada 2023 .

Dalam senario pertama, dolar mungkin jatuh lebih rendah, dan dalam senario kedua, ia mungkin meneruskan aliran menaiknya dan menguji paras tertinggi baharu.

Kebanyakan pelabur kini tertanya-tanya bila dolar akan memuncak dan apakah pemangkinnya, kata TD Securities. Mereka percaya bahawa USD mungkin meneruskan pertumbuhan baru-baru ini sehingga Fed mengubah kedudukannya atau sehingga pertumbuhan semula di negara lain.

"Kami percaya bahawa pembalikan dalam pertumbuhan global dan jeda dalam penetapan harga kadar terminal Fed (kami berada pada 5%) akan diperlukan untuk mencapai kemuncak dolar. Walaupun perubahan dalam kedudukan Fed boleh menghentikan pergerakan, jurang dalam prospek pertumbuhan golbal berkemungkinan menjadi isyarat yang lebih penting untuk memulakan aliran berbanding USD. Terdapat beberapa petunjuk awal bahawa risiko stagflasi telah memuncak, tetapi kami percaya ia akan mengambil sedikit masa lagi sebelum beralih kepada topik baharu," TD Securities berkata dalam satu kenyataan.

Bagi EUR/USD, penganalisis di Societe Generale berkata berita buruk itu sudahpun ditetapkan harganya, jadi bar untuk kembali ke tahap rendah berhampiran 0.9550 ditetapkan agak tinggi, walaupun dengan ekonomi Jerman bermain-main dengan kemelesetan. Pada masa yang sama, kawasan 0.9950 adalah rintangan yang ketara untuk kenaikan harga yang bertujuan untuk menguji tahap keseimbangan, kata pakar.

Pasangan mata wang EUR/USD mengekalkan keuntungan berhampiran rintangan utama di atas 0.9900. Ia boleh memperoleh momentum positif dengan memulihkan keseimbangan, menurut Scotiabank.

"Tinjauan Ifo di Jerman menunjukkan keyakinan perniagaan di negara itu lebih tinggi sedikit daripada jangkaan pada Oktober; indeks jatuh hanya sedikit daripada 84.4 kepada 84.3 mata, disemak ke atas pada September. Data jangkaan juga dicatatkan lebih baik sedikit daripada jangkaan (75.6 mata) dan penembusan lebih tinggi berbanding September, tetapi gabungan penilaian semasa yang lemah dan jangkaan jelas menunjukkan risiko kemelesetan di Jerman," kata pakar strategi bank itu.

"Kami fikir kenaikan di atas 0.9900-0.9910 sepatutnya membenarkan EUR/USD menguji arah aliran utama (dari paras tertinggi Februari) pada 0.9935-9940. Mencapai tahap 1.00+ akan mengukuhkan nada teknikal positif dalam tempoh terdekat. Sokongan berada dalam 0.9810-0.9815 kawasan," tambah mereka.