FX.co ★ EUR/USD: sementara dolar menarik kekuatan daripada ketidaktentuan politik, euro mengalami kesukaran yang semakin meningkat

Pada hari Rabu, dolar AS kembali pulih daripada pembalikan tiga hari berturut-turut, manakala undian dalam pilihan raya kongres terus dikira di Amerika.

Sepanjang tiga hari lalu, dolar telah merosot lebih daripada 3% berbanding pesaing utamanya, termasuk euro. Pada masa yang sama, indeks S&P 500 meningkat sekitar 2.8%.

Peserta pasaran memilih aset berisiko di tengah-tengah peningkatan keyakinan bahawa Republikan akan memperoleh semula majoriti dalam sekurang-kurangnya satu atau kedua-dua dewan Kongres dalam pilihan raya pertengahan penggal.

"Idea bahawa Republikan akan mendapatkan semula Dewan Perwakilan telah diterima dengan baik di pasaran. Kami tidak mengatakan ia tidak akan baik untuk saham, atau kami tidak akan mempunyai beberapa hari yang menyenangkan, atau ia tidak akan memberikan sedikit kestabilan. Tetapi kami berpendapat bahawa untuk S&P 500 benar-benar meningkat, Republikan juga perlu mendapatkan semula Senat," kata pakar strategi di RBC Capital Markets.

Nampaknya, pelabur telah meletakkan sebut harga senario yang mana keputusan pilihan raya separuh penggal akan sama ada yang dipanggil "kerajaan berpecah" (apabila kuasa eksekutif dikawal oleh presiden Demokrat dan kuasa perundangan dikawal oleh Republikan), atau Kongres yang berpecah (jika Republikan mendapat kawalan di dewan rendah dan Demokrat mengekalkan sedikit kelebihan di dewan atas).

Diandaikan bahawa keputusan sedemikian akan mempunyai akibat negatif untuk dolar dan positif untuk saham.

Menurut RBC Capital Markets, purata pulangan tahunan S&P 500 dengan Kongres yang dibahagikan ialah 14%, dan dengan parlimen yang dikawal Republikan dan presiden Demokrat - 13%. Hasil indeks di bawah kawalan penuh Demokrat ialah 10%.

Menurut pakar, kemungkinan kebuntuan politik di Washington mungkin mengecualikan cadangan kenaikan cukai Presiden AS Joe Biden ke atas pendapatan korporat dan rakyat kaya.

Pada masa yang sama, prospek pertikaian lain mengenai menaikkan siling hutang AS adalah lebih penting.

Kongres Republikan boleh menamatkan rangsangan fiskal dan menjadikannya lebih mudah bagi Rizab Persekutuan untuk mengekang inflasi, kata penganalisis FS Investments.

"Jika Republikan mendapat sedikit kuasa dalam Dewan dan Senat, mereka boleh menjadikannya menaikkan siling hutang persekutuan sebagai proses yang sangat sukar," kata penganalisis Ingalls & Snyder.

Politik AS sekali lagi menjadi topik hangat berkaitan pilihan raya pertengahan penggal. Republikan berada di landasan untuk mencapai majoriti dalam Dewan Rakyat, manakala Demokrat mungkin kehilangan Senat. Dalam kes ini, saham mungkin meningkat, yang akan membahayakan dolar, Credit Suisse percaya.

"Walaupun keputusan akhir pilihan raya separuh penggal mungkin diketahui hanya dalam beberapa hari, kemungkinan besar Demokrat akan kehilangan kawalan ke atas Dewan Rakyat, dan mungkin Dewan Negara. Ini akan membawa kepada satu lagi fasa "kerajaan berpecah" ". Kami cenderung untuk percaya bahawa kemungkinan hasil daripada keputusan sedemikian akan menjadi pengukuhan saham," kata pakar ekonomi bank itu.

"Memandangkan pertumbuhan saham juga biasanya berjalan seiring dengan kelemahan dolar, adalah logik untuk menjangkakan fasa pengukuhan saham yang dikaitkan dengan pilihan raya separuh penggal boleh merosakkan dolar," tambah mereka.

Kebuntuan politik di Washington akan menghilangkan kebimbangan pelabur tentang peningkatan perbelanjaan belanjawan, memburukkan lagi inflasi, dan meningkatkan peluang parti membekukan perbelanjaan dengan bantuan siling hutang. Ini akan memudahkan kerja Fed, membantu saham melanjutkan pertumbuhan baru-baru ini, dan juga mengekang hasil bon Perbendaharaan AS dan dolar, penganalisis di Morgan Stanley percaya.

Sementara itu, kemenangan yang tidak dijangka oleh Demokrat, menurut pakar, akan membawa kepada peningkatan dalam hasil perbendaharaan, pengukuhan dolar dan akan memberi tekanan kepada saham, kerana kemungkinan pengembangan bajet akan memerlukan peningkatan yang lebih besar dalam kadar daripada Fed.

Penganalisis Berenberg percaya bahawa keputusan pilihan raya tidak akan mempunyai sebarang kesan ketara ke atas dasar fiskal atau monetari di Amerika Syarikat, dan tindakan Fed untuk mengekang inflasi akan terus menetapkan nada untuk pasaran.

Indeks S&P 500 mungkin jatuh sebanyak 16% lagi sebelum ia mencapai "bahagian bawah" dalam tempoh sembilan bulan selepas Fed enggan menaikkan kadar faedah, kata pakar strategi UBS.

Mereka menjangkakan kelembapan pertumbuhan ekonomi di AS akan terus menurunkan saham sehingga suku kedua.

Menurut ramalan bank itu, pada 2023, KDNK global akan berkembang hanya 2.1% tahun ke tahun, yang akan menjadi yang ketiga terendah dalam tiga dekad yang lalu.

"Ramalan kami menghampiri sesuatu seperti 'kemelesetan global,'" kata ahli ekonomi UBS.

"Bagi AS, kami kini menjangkakan pertumbuhan hampir sifar pada 2023 dan 2024, dan kemelesetan akan bermula pada 2023," tambah mereka.

Menurut pakar, kemelesetan ekonomi ini berkemungkinan membawa kepada tempoh disinflasi.

Memandangkan bank pusat AS telah menaikkan kadar faedah dengan cepat untuk cuba membendung inflasi, yang telah mencapai paras tertinggi 40 tahun, ini akan memberi peluang kepada pembuat dasar untuk beralih kepada menurunkan kadar untuk merangsang pertumbuhan ekonomi, menurut UBS.

"Bergabung dengan kejatuhan inflasi yang pesat, Fed akan mengurangkan kadar utama daripada 4% semasa kepada 1.25% menjelang awal 2024," kata penganalisis bank itu.

"Kepantasan pembalikan ini akan merangsang setiap kelas aset tahun depan," mereka percaya.

Menurut ramalan UBS, jangkaan pembalikan Fed boleh meningkatkan S&P 500 kepada 3,900 mata menjelang akhir 2023.

Bank itu juga meramalkan bahawa pengurangan kadar masa depan akan menyebabkan hasil pada perbendaharaan 10 tahun turun sebanyak 155 mata asas kepada 2.65%, dan dolar perlahan-lahan akan jatuh berbanding sekumpulan mata wang utama.

Indeks saham AS menunjukkan kenaikan yang stabil pada hari Selasa. Oleh itu, S&P 500 meningkat sebanyak 0.56% kepada 3,828.11 mata. Sementara itu, dolar AS jatuh dalam harga berbanding pesaing utamanya sebanyak hampir 0.5%, jatuh ke paras terendah beberapa minggu sekitar 109.25 mata.

Harapan pasaran meningkat bahawa Republikan akan memperoleh majoriti di Senat dan Dewan Rakyat membenarkan selera risiko untuk menguasai pasaran kewangan, akibatnya dolar selamat kehilangan permintaan.

Tekanan jualan yang meningkat ke atas mata wang AS mendorong kenaikan EUR/USD, akibatnya pasangan itu mencapai nilai tertinggi dalam hampir dua bulan di kawasan 1.0090.

Bagaimanapun, pada hari Rabu, pelabur terpaksa beralih kepada dolar defensif semula, kerana tidak ada kejelasan tentang siapa yang akan mengawal Kongres selepas pilihan raya pertengahan penggal.

Terdapat kemungkinan bahawa keputusan akhir perlu menunggu beberapa hari atau bahkan minggu, seperti pada tahun 2020.

Seperti yang anda tahu, pasaran kebanyakannya tidak menyukai ketidakpastian.

Indikator utama Wall Street didagangkan dalam kawasan negatif pada hari Rabu. Khususnya, S&P kehilangan kira-kira 0.9%.

Sementara itu, dolar AS menarik kenaikan harga dan menguji kawasan di atas 110.

Di tengah-tengah permintaan baharu untuk dolar, pasangan mata wang EUR/USD kehilangan momentum kenaikan harganya. Sentimen pasaran yang berhati-hati mengehadkan peluang pertumbuhan pasangan itu sementara pelabur menunggu keputusan akhir pilihan raya separuh penggal di Amerika.

Di samping itu, data penting mengenai inflasi pengguna di Amerika Syarikat sedang menjulang di kaki langit, yang akan diterbitkan pada hari Khamis.

Baru-baru ini, dolar telah berada di bawah tekanan menurun daripada jangkaan bahawa Fed tidak lama lagi akan meninggalkan kitaran kenaikan kadar yang sukar, mungkin seawal Disember.

Bagaimanapun, kejutan dalam bentuk kenaikan inflasi mungkin mengubah pendapat ini dan menyumbang kepada pengukuhan mata wang AS.

"Hasil terburuk untuk pasaran ialah inflasi teras, yang melebihi jangkaan bukan dengan mengorbankan perumahan, yang mudah dihapuskan sebagai ketinggalan, tetapi disebabkan oleh pelbagai kenaikan harga yang pesat dalam pelbagai kategori. Memandangkan jangkaan itu daripada kenaikan kadar Fed sebanyak 75 mata asas bulan depan telah banyak dimainkan semula, terdapat risiko bahawa kejutan sedemikian akan memaksa pelabur untuk menilai semula sekurang-kurangnya 50% kebarangkalian hasil sedemikian, yang akan memberi tekanan kepada aset berisiko dan membawa kepada kenaikan dolar," kata pakar ekonomi Credit Suisse.

Pasaran mentafsir sebarang data yang lebih lemah yang memihak kepada pembalikan dasar Fed, mendorong EUR/USD meningkat. Bagaimanapun, nilai indeks harga pengguna (CPI) yang tinggi pada hari Khamis di AS mungkin menurunkan pasangan itu, Nordea percaya.

"Sudah tentu, perubahan harga baru-baru ini dalam EUR/USD bercanggah dengan pendapat kami tentang pengukuhan dolar yang akan datang, tetapi kami percaya bahawa pergerakan harga baru-baru ini lebih menggambarkan kedudukan taktikal, dan bukannya perubahan dalam indikator fundamental," kata pakar strategi bank itu. .

"Fed dengan jelas menyatakan bahawa jeda dalam menaikkan kadar tidak dibincangkan selagi inflasi tinggi. Memerangi inflasi bermakna menaikkan kadar dan lebih banyak kesakitan untuk aset berisiko dan ekonomi sebenar. Nampaknya pelabur dalam pasaran saham enggan mengambilnya. ini mengambil kira dan mentafsir sebarang data yang lebih lembut yang memihak kepada pembalikan bank pusat AS, yang membawa kepada peningkatan dalam selera risiko dan kelemahan dolar. Akhirnya, keadaan akan berubah, dan pelabur akan merasai kesakitan sekali lagi dan ingat pepatah lama: "jangan lawan Fed," kata mereka.

"Laporan inflasi AS ialah penunjuk utama seterusnya dalam jangka pendek. Data CPI yang lebih tinggi daripada jangkaan adalah pencetus untuk mengukuhkan dolar (6 daripada 10 keluaran inflasi baru-baru ini tahun ini), dan ini mungkin berlaku minggu ini, terutamanya jika pedagang memegang kedudukan jual bersih pada mata wang AS. Pada masa hadapan, EUR/USD berkemungkinan akan meneruskan dinamiknya yang tidak stabil, tetapi kami masih berpegang pada pendapat kami bahawa pasangan itu akan menurun ke kawasan 0.9500 menjelang akhir tahun ini ," kata Nordea.