FX.co ★ EUR/USD. Inflasi AS tiba-tiba meningkat pada bulan Februari. Apakah yang diberitahu oleh data kepada kami?

Laporan inflasi AS yang diterbitkan ternyata agak kontroversi. Hampir semua komponennya keluar dalam warna "hijau", terbukti lebih mengukuh daripada ramalan. Walau bagaimanapun, inflasi teras masih menunjukkan arah aliran menurun, walaupun kadar penurunan yang lebih perlahan. Ini membuatkan peserta pasaran tidak berjaga-jaga: pedagang langsung tidak tahu bagaimana untuk bertindak balas terhadap laporan tersebut. Pada mulanya, harga jatuh mendadak ke arah 9 angka, tetapi pergerakan menurun tidak mengikuti. Kemudian pembeli mengambil inisiatif, menolak harga sehingga ke tahap 1.0945. Bagaimanapun, mereka tidak dapat mengekalkan kedudukan mereka, kerana laporan inflasi akhirnya memihak kepada dolar AS.

Indeks Harga Pengguna (CPI) meningkat 0.4% untuk bulan tersebut (nilai tertinggi sejak September 2023). Komponen laporan ini telah meningkat sejak November 2023. Dari segi tahunan, CPI dijangka menurun kepada 3.0% (nilai terendah sejak Jun 2023), tetapi sebaliknya, ia meningkat kepada 3.2%. Indeks teras, tidak termasuk harga makanan dan tenaga, dijangka turun sedikit kepada 0.3% pada asas bulanan, tetapi ia kekal tidak berubah pada 0.4%. Dari segi tahunan, indikator menurun kepada 3.8% (nilai terendah sejak Jun 2021), tetapi kadar penurunan perlahan (pakar meramalkan penurunan yang lebih ketara kepada 3.7%).

Struktur laporan menunjukkan bahawa harga tenaga di Amerika Syarikat pada bulan Februari menurun sebanyak 1.9% (petrol menyaksikan penurunan paling ketara, turun sebanyak 3.9%). Walau bagaimanapun, kadar penurunan harga tenaga perlahan – pada bulan Januari, komponen ini menurun sebanyak 4.6%. Harga pakaian kekal tidak berubah (peningkatan 0.1% dicatatkan pada bulan sebelumnya), dan kos kereta terpakai menurun sebanyak 1.8% (pada bulan Januari, penurunan sebanyak 3.5% direkodkan). Kadar pertumbuhan harga makanan menjadi perlahan daripada nilai Januari sebanyak 2.6% kepada 2.2% pada Februari, kereta baharu menjadi lebih murah sebanyak 0.4% (pada Januari -0.7%), dan barangan penjagaan perubatan menurun sebanyak 3% (Januari - 2.9%).

Pertama sekali, laporan inflasi adalah satu kejutan yang menyenangkan untuk kenaikan dolar, "sinar cahaya" dengan latar belakang yang kurang memberangsangkan. Peristiwa dua minggu lalu jelas tidak memihak kepada dolar. Sebagai contoh, pada awal Mac, Indeks Pembuatan ISM mengecewakan. Indikator itu telah meningkat secara aktif untuk dua bulan sebelumnya (meningkat daripada 46 kepada 49 mata), dan menurut ramalan, ia dijangka kembali ke titik pengembangan pada bulan Februari. Sebaliknya, ia menurun kepada 47.8, mencerminkan kemerosotan dalam keadaan.

Di samping itu, retorik Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell mengecewakan kenaikan dolar. Powell berkata bahawa bank pusat tidak akan menangguhkan pemotongan kadar faedah tahun ini. "Sekiranya ekonomi berkembang secara meluas seperti yang dijangkakan, ia berkemungkinan sesuai untuk mula mendail balik sekatan dasar pada satu ketika tahun ini," kata Powell. Apakah maksud ini? Terutamanya, ini bermakna jika ekonomi berkembang pada laluan disinflasi. Laporan Gaji Bukan Perladangan untuk Februari, diterbitkan sehari selepas ucapan Powell, mencerminkan peningkatan yang tidak dijangka dalam pengangguran dan kelembapan dalam kadar pertumbuhan gaji purata. Faktor fundamental ini (komen dovish Powell + Gaji Nonfarm campuran) menjejaskan kedudukan dolar, termasuk berbanding euro.

Laporan inflasi terkini telah sedikit sebanyak mengubah gambaran asas. Keraguan timbul - adakah syarat yang diperlukan untuk melonggarkan dasar monetari akan diwujudkan pada masa hadapan? Inflasi (terutamanya angka keseluruhan) telah menunjukkan daya tahan sekali lagi, seolah-olah bermain di pihak kenaikan dolar. Semua ketidaktentuan ini memihak kepada dolar AS.

Walau bagaimanapun, seperti yang kita dapat lihat, kenaikan harga dolar tidak tergesa-gesa untuk meraikannya. Atas beberapa sebab. Pertama, Teras CPI terus jatuh secara perlahan tetapi tetap, walaupun pada kadar yang lebih perlahan. Indeks Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) teras, yang telah menurun secara konsisten sejak 6 bulan lalu, juga menunjukkan arah aliran yang sama.

Kedua, laporan terkini tidak mengubah jangkaan pasaran mengenai tindakan masa depan Rizab Persekutuan. Menurut Alat CME FedWatch, kebarangkalian penurunan kadar pada bulan Mac adalah pada 0.5%, pada 10% pada bulan Mei, dan 62% pada bulan Jun. Ini bermakna pasaran masih percaya bahawa Fed akan mengekalkan status quo pada dua mesyuarat akan datang, tetapi terdapat lebih daripada 50% keyakinan bahawa bank pusat akan mula melonggarkan dasar monetari pada mesyuarat Jun.

Oleh itu, dolar menerima sedikit sokongan tetapi gagal mengubah keadaan sepenuhnya memihak kepadanya. Penjual menghalang pembeli daripada menghampiri tahap 1.10 tetapi tidak melepasi. Masih tidak cukup kekuatan untuk memulihkan aliran menurun.

Anda hanya perlu mempertimbangkan kedudukan jual jika pasangan mata wang jatuh kembali di bawah tahap 1.0890 (garisan Tenkan-sen pada carta harian). Sasaran ini berfungsi sebagai penghalang harga semasa pergerakan menaik, dan kini ia akan bertindak sebagai sokongan. Jika harga menembusi tahap ini, sasaran seterusnya adalah sekitar 1.0850 dan 1.0800. Walau bagaimanapun, seperti yang kita dapat lihat, pembeli EUR/USD kini kekal dalam julat tahap 0.9, menunjukkan kelemahan penurunan dan betapa kedudukan jual yang tidak boleh dipercayai.