FX.co ★ USD/JPY. "Shunto" dan yen

Pasangan USD/JPY telah mencatat kenaikan untuk hari kedua berturut-turut, meskipun indeks dolar AS tidak berada dalam keadaan terbaik. Pertumbuhan pasangan ini bukan "kerana", tetapi "walaupun". Contohnya, walaupun terdapat desas-desus hawkish bahawa Bank Jepun akan meninggalkan kadar faedah negatif pada mesyuaratnya bulan Mac, yang akan berlangsung minggu depan. Atau walaupun terdapat perlambatan dalam Indeks Harga Pengguna inti AS, yang, meskipun pada kadar yang lebih perlahan, terus menurun secara konsisten (pada bulan Februari, ia mencapai hampir titik terendah tiga tahun).

Pasaran mengabaikan semua faktor ini kerana pasangan tersebut masih berusaha untuk melonjak lebih tinggi dan pada hari Rabu, ia bahkan menguji tahap 148. Pada hari Isnin, yen menguat ke tanda 146.50, dengan itu menandakan harga terendah empat minggu. Mengapa mata wang Jepun begitu lemah bertindak balas terhadap acara revolusioner (yang mungkin) akan datang?

Mungkin kerana pasaran telah menyesuaikan diri dengan kenaikan kadar faedah pertama oleh pengawal selia Jepun sejak tahun 2007. Penurunan tajam sebanyak 400 mata dalam pasangan mata wang USD/JPY yang diperhatikan pada minggu lalu adalah tindak balas terhadap maklumat dalaman mengenai hasil berpotensi dari "shunto," yang kemudian disahkan. Peserta pasaran bertindak berdasarkan yen mengikut prinsip "beli pada desas-desus, jual pada berita." Sebaik sahaja desas-desus menjadi fakta, mata wang Jepun berhenti menikmati permintaan yang meningkat.

Terdapat istilah Jepun - "shunto" - yang biasanya diterjemahkan sebagai "serangan upah musim bunga. Dalam konteks ekonomi, istilah ini merujuk kepada rundingan gaji tahunan antara kesatuan sekerja perusahaan dan majikan di Jepun.

Ini bukan proses rundingan tunggal tetapi serangkaian rundingan yang semua berlangsung pada masa yang sama - pada awal Mac. Tahun ini, "shunto" telah hampir selesai, dan sebagai hasilnya, syarikat besar Jepun telah memutuskan untuk meningkatkan gaji pekerja mereka sebanyak purata lebih dari 4% - berlatarbelakangkan kekurangan tenaga kerja dan peningkatan kos hidup yang ketara. Pada tahun 2023, kenaikan gaji hasil daripada "shunto" adalah sebanyak 3.65% - hampir rekod 30 tahun. Tahun ini mencatatkan rekod 32 tahun. Khususnya, korporasi Toyota telah sepenuhnya memenuhi permintaan kesatuan sekerjanya untuk kenaikan gaji bulanan bersamaan AS$190 (kenaikan terbesar sejak data sebanding mula didedahkan pada tahun 1999). Pengeluar kereta Honda juga bersetuju untuk meningkatkan gaji tahunan secara signifikan, khususnya sebanyak 5.6% (kadar peningkatan tertinggi dalam 35 tahun terakhir). Dan seterusnya.

Maklumat dalaman yang dikongsi menunjukkan bahawa hasil dari "shunto" akan membolehkan bank pusat Jepun membuat keputusan mengenai normalisasi dasar monetari pada bulan Mac, dan maklumat ini mula muncul seawal minggu lepas. Contohnya, sumber dari Reuters melaporkan bahawa "semakin banyak pembuat dasar BOJ mulai terbuka dengan idea untuk mengakhirkan kadar faedah negatif bulan ini" (mesyuarat ini dijadualkan pada 18-19 Mac), di tengah-tengah jangkaan peningkatan gaji yang signifikan oleh syarikat besar Jepun. Menurut satu sumber, hasil dari rundingan gaji musim bunga kemungkinan akan kuat, jadi bank pusat mungkin "tidak perlu menunggu hingga April."

Selain itu, menurut maklumat dari agensi berita Jepun, Jiji Press, selepas mesyuarat Mac, BOJ tidak hanya akan meninggalkan kadar negatif tetapi juga sedang mempertimbangkan untuk mengakhirkan program kawalan lengkung hasil dan sebaliknya menunjukkan terlebih dahulu jumlah bon kerajaan yang merancang untuk dibeli.

Wawasan seperti itu muncul pada minggu lepas, yang meningkatkan tekanan penurunan harga terhadap pasangan USD/JPY, menyebabkan pasangan itu jatuh lebih dari 400 pip dalam beberapa hari sahaja (dari 150.50 ke titik rendah empat minggu sebanyak 146.40). Namun, minggu ini pasangan itu telah mula mendapatkan momentum semula, walaupun kemungkinan keputusan hawkish dikekalkan.

Menurut pendapat saya, para pedagang sebahagiannya telah mengambil kira wawasan tentang keputusan BOJ yang akan datang. Selain itu, retorik lembut dari wakil bank pusat (terutamanya Kazuo Ueda) dengan banyak "tetapi" dan "jika" telah memainkan peranan. Secara khusus, ketua BOJ menyatakan bahawa bank pusat akan mempertimbangkan keluar dari polisi terlalu longgar tetapi itu "akan berdasarkan pemahaman kami bahawa pencapaian harga kami yang berkelanjutan" dan jika satu kitaran positif gaji dan inflasi muncul.

Tetapi, adakah syarat-syarat yang diperlukan telah tercipta dalam konteks mesyuarat Mac? Sebenarnya, ini merupakan soalan terbuka. Semua maklumat dalaman menyimpulkan bahawa ahli bank pusat bersedia untuk membincangkan isu ini. Tiada seorang pun dari pihak dalam yang dapat menjawab sama ada terdapat undi untuk keputusan ini. Selain itu, wakil BOJ selalu menekankan bahawa proses normalisasi polisi akan berlaku secara beransur-ansur dan tidak agresif. Secara khusus, Pengarah Eksekutif BOJ Tokiko Shimizu telah berulang kali menyatakan bahkan jika kadar negatif dihapuskan, adalah penting untuk mengekalkan persekitaran kewangan yang kondusif. Ueda telah menyebut sesuatu yang serupa.

Oleh demikian, pembeli USD/JPY terus mempertahankan pertahanan mereka, menunjukkan pendirian kenaikan harga "menentang segala kemungkinan." Walau bagaimanapun, anda mungkin mempertimbangkan kedudukan panjang hanya apabila pasangan itu melepasi tahap rintangan 148.20 (garisan Bollinger Bands atas pada carta 4 jam). Dalam hal ini, sasaran seterusnya untuk pergerakan ke atas akan menjadi tahap 149.00 (batas bawah awan Kumo pada carta masa (TF) yang sama).