FX.co ★ Pasaran dijangka mundur

Indeks saham AS jatuh untuk minggu kelima berturut-turut, dan kebanyakan saham kini berada dalam zon pembetulan. Sepuluh daripada sebelas sektor dalam S&P 500 dijangka menamatkan bulan Mac dengan prestasi negatif, dengan purata kejatuhan sebanyak 8.3%. Hanya syarikat tenaga dijangka menutup bulan ini dalam keadaan positif susulan konflik di Timur Tengah. Apabila risiko konfrontasi berpanjangan meningkat, ketakutan semakin menyelubungi pasaran saham.

Pergerakan bulanan S&P 500

Pelabur kini tidak lagi berpegang pada ilusi; mereka menjangkakan harga minyak yang lebih tinggi dan juga bahawa Rizab Persekutuan AS akan mengekalkan kadar dana persekutuan pada 3.75% untuk tempoh yang berpanjangan. Gabungan faktor ini meningkatkan risiko kemelesetan bagi ekonomi AS — jelas merupakan berita buruk bagi indeks saham penanda aras.

Dalam 13 sesi dagangan terakhir, S&P 500 bergerak bertentangan dengan minyak Brent sebanyak 12 kali. Korelasi berlawanan yang ketara ini membantu mengenal pasti pemacu utama pasaran. J.P. Morgan berhujah bahawa jika konflik berlarutan sehingga dunia tidak lagi boleh bergantung pada minyak dari Teluk Parsi, kemelesetan hampir pasti berlaku.

Namun begitu, bank tersebut berpendapat situasi semasa berbeza daripada tahun 2022, apabila inflasi melonjak ke paras tertinggi dalam tempoh empat dekad. Pada masa ini, kadar Indeks Harga Pengguna (CPI) lebih rendah, kenaikan gaji yang pesat tidak berlaku, dan kecerdasan buatan bertindak sebagai faktor yang mengekang tekanan harga. Kebarangkalian berlakunya kemerosotan ekonomi adalah lebih tinggi berbanding kebarangkalian berlakunya stagflasi sepenuhnya.

Dinamik saham teknologi

Kecerdasan buatan sebelum ini dilihat sebagai pelindung terhadap kejatuhan saham teknologi — alasan untuk menganggap syarikat teknologi gergasi sebagai satu bentuk pelabuhan selamat dalam pasaran saham AS. Namun, tanggapan itu tidak lagi bertahan. Indeks teknologi mencatatkan prestasi terburuk sejak September 2022 pada bulan Mac. Pulangan bon Perbendaharaan AS yang tinggi, kenaikan kos tenaga elektrik dan gangguan bekalan bahan input kritikal bagi pembuatan cip, seperti helium, telah menjejaskan sektor ini.

Dana lindung nilai, pada hakikatnya, telah mengalah. Analisis Goldman Sachs menunjukkan mereka mengurangkan kedudukan ekuiti selama enam minggu berturut-turut. Di satu pihak, perkembangan itu menandakan dominasi sentimen penurunan harga dalam pasaran. Di pihak lain, ia boleh mewujudkan syarat bagi pemulihan sekiranya kebimbangan terburuk pelabur tidak menjadi kenyataan. Morgan Stanley berpendapat pembetulan Indeks S&P 500 sedang menghampiri fasa akhirnya, merujuk kepada episod terdahulu di mana kebimbangan mengenai kemelesetan dan peningkatan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed) tidak menjadi kenyataan.

Namun, nasib sebenar Indeks S&P 500 bergantung kepada perkembangan di Timur Tengah. Rumah Putih sedang berayun antara dua ekstrem — sama ada melancarkan operasi darat atau menarik diri daripada Iran, walaupun Selat Hormuz kekal ditutup.

Pandangan teknikal

Pada carta harian, indeks pasaran luas sedang mengalami pergerakan pembetulan dalam aliran menaik jangka panjang. Posisi pendek yang dibuka sebelum ini dengan sasaran pada 6,100 dan 6,000 masih wajar dikekalkan. Tahap rintangan utama ialah titik pivot pada 6,440 dan 6,510. Penolakan pada tahap-tahap tersebut boleh digunakan untuk menambah posisi pendek pada S&P 500.