FX.co ★ EUR/USD: Indeks Pembuatan ISM, CPI Zon Euro, dan Dagangan Julat

Satu gambaran yang bercanggah sedang terbentuk serentak dalam konteks geopolitik dan juga makroekonomi. Sebagai contoh, Indeks Pembuatan ISM telah menyokong dolar, manakala data inflasi Zon Euro pada hari Selasa pula mengukuhkan euro. Di tengah-tengah ketidaktentuan yang berterusan, para pedagang dalam pasangan EUR/USD bertindak balas terhadap data ini dalam julat 1.1610–1.1670, di mana pasangan tersebut telah didagangkan untuk minggu ketiga berturut-turut.

Pada hari Isnin, Indeks Pengurus Pembelian (PMI) ISM bagi sektor pembuatan AS memasuki zon hijau, mencecah paras tertinggi dalam tempoh empat tahun. Berbanding jangkaan 53.3, indeks tersebut melonjak kepada 54.0 — paras tertinggi sejak Mei 2022. Indeks ini berada dalam zon pengembangan untuk bulan kelima berturut-turut, dan subindeks utama dalam laporan itu turut menyokong pengukuhan dolar AS.

Pemacu utama pertumbuhan ialah subindeks pesanan baharu, yang meningkat kepada 56.8, meningkat sebanyak 2.7 mata. Ini menunjukkan permintaan domestik yang kukuh. Daripada enam sektor perindustrian terbesar, empat mencatat pertumbuhan bersih (produk komputer dan elektronik, bahan kimia, peralatan pengangkutan, dan jentera). Permintaan eksport juga kembali ke zon pengembangan, meningkat kepada 50.6. Dalam keadaan ini, subindeks pengeluaran naik kepada 54.3.

Subindeks harga menyaksikan sedikit pembetulan selepas lonjakan pada bulan April ke paras 84.6. Pada Mei, penunjuk ini jatuh kepada 82.1. Daripada satu sudut, harga kekal amat tinggi — syarikat pembuatan terpaksa beroperasi dalam keadaan kos bahan mentah dan logistik yang meningkat, dan lebih separuh peserta tinjauan menyatakan bahawa turun naik harga yang tinggi merupakan isu utama perniagaan. Daripada sudut lain, aliran menurun subindeks ini menandakan bahawa kadar kenaikan harga semakin perlahan.

Subindeks pekerjaan kekal dalam zon penguncupan pada 48.6. Namun, terdapat sedikit sinar harapan: pada Mei, angka ini meningkat sebanyak 2.2 mata. Ini menunjukkan sektor perindustrian kini melakukan pemotongan pekerjaan pada kadar yang lebih perlahan.

Subindeks Penyampaian Pembekal juga kekal pada paras tinggi iaitu 60.6, yang mengukur kelajuan penghantaran bahan mentah dan bekalan daripada pembekal kepada pengeluar. Walau bagaimanapun, perlu diingat bahawa penunjuk ini ditafsir secara songsang, jadi paras yang begitu tinggi menunjukkan kelembapan berterusan dalam penghantaran. Ini merupakan isyarat bercampur: daripada satu sudut, ia mencerminkan permintaan yang kukuh dalam sektor pembuatan, manakala daripada sudut lain, ia menunjukkan masalah berterusan dalam rantaian bekalan.

Secara keseluruhan, laporan ISM bagi bulan Mei menunjukkan bahawa sektor pembuatan AS berada dalam fasa pemulihan yang mampan, walaupun tidak sekata: permintaan dan pengeluaran meningkat, tekanan inflasi berterusan, dan pasaran buruh kekal agak lemah.

Berikutan reaksi terhadap penerbitan ini, pasangan EUR/USD mencatat paras rendah tempatan pada hari Isnin, jatuh ke 1.1607. Namun, penjual tidak dapat meneruskan kejayaan tersebut, dan hari dagangan berakhir di pertengahan julat kerja pada 1.1633.

Selain itu, pada hari Selasa, pembeli EUR/USD mengambil alih inisiatif selepas penerbitan data inflasi Zon Euro. Indeks harga pengguna keseluruhan menunjukkan peningkatan untuk bulan keempat berturut-turut, mencecah 3.2% pada Mei (paras tertinggi sejak November 2023). CPI teras, tidak termasuk harga tenaga dan makanan, meningkat melebihi jangkaan, naik kepada 2.5% (berbanding ramalan 2.4%). Ini merupakan kadar pertumbuhan paling kukuh sejak April tahun lalu.

Kenaikan inflasi teras merupakan isyarat yang amat membimbangkan bagi Bank Pusat Eropah. Ia menunjukkan tekanan harga menjadi lebih meluas dan tidak lagi terhad kepada sektor tenaga. Tekanan ini telah tertanam dalam struktur perbelanjaan pengguna melalui kesan sekunder — kenaikan kos logistik dipindahkan kepada harga akhir barangan dan perkhidmatan perindustrian. Pecutan inflasi dalam sektor perkhidmatan (kepada 3.5%) amat membimbangkan, kerana komponen ini mencerminkan tekanan harga dalaman dan dinamik upah.

Keputusan untuk bulan Mei secara keseluruhan tidak banyak memberi ruang kepada "sayap pelonggaran" ECB untuk berhujah bagi pendirian yang lebih longgar (terutamanya mengambil kira kenaikan semula dalam komponen teras). Sesetengah penganalisis (khususnya daripada JP Morgan) menyatakan bahawa data yang dikeluarkan pada hari Selasa pada asasnya mengesahkan kemungkinan kenaikan kadar faedah sebanyak 25 mata asas oleh ECB pada mesyuaratnya minggu depan.

Dalam konteks ini, pasangan EUR/USD meningkat sedikit tetapi kekal dalam julat 1.1610–1.1670. Dalam keadaan semasa, pasangan ini berkemungkinan akan terus menguji sempadan julat harga tersebut, tanpa mengira kepentingan data makroekonomi yang dikeluarkan. Para pedagang menunggu kepastian hasil rundingan AS–Teheran dan berhati-hati membuka kedudukan besar (sama ada menyokong dolar atau sebaliknya) di tengah ketidakpastian berterusan mengenai prospek proses diplomatik itu. Di satu pihak, Teheran mengumumkan penggantungan dialog, dengan alasan peluasan operasi ketenteraan Israel di Lubnan. Di pihak lain, Trump menyatakan bahawa beliau telah meyakinkan Netanyahu untuk membatalkan rancangan menyerang kawasan pinggir selatan Beirut. Menurut Presiden AS, memorandum persefahaman antara Washington dan Teheran boleh ditandatangani seawal minggu depan. Menurut agensi berita Mehr, Iran masih meneliti draf perjanjian dengan AS.

Justeru, unsur ketidakpastian masih wujud, menjadikan pelaksanaan strategi dagangan dalam julat sebagai satu pendekatan wajar: membuka kedudukan jual apabila harga menghampiri sempadan atas julat (1.1670) dan membuka kedudukan beli apabila ia turun ke sempadan bawah (1.1610).