FX.co ★ Mengapa Dolar AS Enggan Menyerah

Jumaat lalu, Presiden Rizab Persekutuan Richmond, Tom Barkin, menyertai barisan penggubal dasar yang mendukung dasar monetari ketat apabila beliau secara terang-terangan menyifatkan inflasi sebagai "terlalu tinggi", sekali gus mengukuhkan dolar AS berbanding sejumlah aset berisiko.

Kebimbangan utama Barkin ialah bahawa peningkatan tekanan inflasi telah melangkaui harga tenaga. Perang dengan Iran memang mendorong kenaikan harga minyak dan komoditi, tetapi kenaikannya ternyata jauh lebih meluas. "Sukar untuk yakin bahawa kita akan kembali kepada 2% tanpa pengaruh lanjut daripada kadar dasar, pasaran buruh, atau faktor disinflasi yang lain," katanya. Itu satu pengakuan penting. Jika hanya minyak mahal yang mendorong inflasi, masalah itu akan pudar apabila Selat Hormuz dibuka semula. Tetapi apabila tekanannya bersifat meluas, harga mungkin tidak kembali ke sasaran tanpa tindakan dasar monetari.

Barkin melihat tanda‑tanda yang menggalakkan, terutamanya dalam daerah beliau. Beliau berasa optimis dengan kejatuhan mendadak harga petrol susulan kejatuhan harga minyak selepas perjanjian dengan Iran. Beliau percaya tekanan akibat tarif dan kejutan minyak kini sepatutnya mereda dan membantu proses disinflasi. Tetapi satu faktor yang boleh menafikannya ialah perbelanjaan pengguna yang kekal tinggi. Sama ada tarif mahupun tenaga yang mahal sepanjang tahun lalu tidak menyejukkan kecenderungan berbelanja pengguna Amerika. Dalam ekonomi yang didorong oleh penggunaan, itu sahaja boleh menghalang inflasi daripada kembali ke sasaran.

Yang amat ketara ialah pemerhatian Barkin mengenai tingkah laku perniagaan, yang menerangkan mekanisme inflasi yang berterusan. "Apabila syarikat menetapkan harga, mereka melihat kepada inflasi hari ini, jadi saya fikir inflasi akan berterusan," katanya. Itulah lingkaran peneguhan kendiri yang paling ditakuti oleh pembuat dasar bank pusat: syarikat memasukkan kadar inflasi tinggi semasa ke dalam harga masa depan, lantas mengukuhkannya dan memindahkannya kepada pengguna. Itulah sebabnya Barkin melihat pengekangan sederhana sebagai langkah yang munasabah.

Ulasan Barkin selari dengan barisan pegawai yang menyokong pengetatan dasar dalam beberapa hari kebelakangan ini yang saya sebutkan sebelum ini. Williams berkata kadar berada pada kedudukan yang baik untuk mengembalikan inflasi ke sasaran; Goolsbee memberi amaran mengenai pergerakan ke arah yang salah; Hammack menandakan kemungkinan perlunya bertindak; dan Kashkari memberi ruang kepada kemungkinan kenaikan kadar berikutan inflasi utama.

Bagi pasaran, isyaratnya jelas. Bilangan pegawai Fed yang semakin bertambah secara terbuka bercakap mengenai kemungkinan kenaikan kadar tahun ini, dan Barkin hanya menguatkan jangkaan itu.

Gambaran teknikal bagi EUR/USD

Pembeli kini perlu memikirkan untuk menembusi paras 1.1415. Hanya itu yang akan membolehkan mereka menyasarkan ujian 1.1450. Dari situ, pergerakan ke 1.1480 adalah mungkin, tetapi untuk melakukannya tanpa sokongan pemain utama akan menjadi sukar. Jika harga jatuh, saya menjangka pembelian besar-besaran hanya sekitar 1.1380. Jika tiada minat di situ, adalah lebih baik menunggu paras rendah baharu di 1.1340 atau membuka kedudukan panjang dari 1.1320.

Gambaran teknikal bagi GBP/USD

Pembeli pound perlu menembusi rintangan terdekat di 1.3225. Hanya selepas itu mereka boleh menyasarkan 1.3244, paras yang akan sukar untuk dipecahkan. Sasaran yang lebih jauh adalah sekitar 1.3270. Jika pasangan mata wang ini jatuh, pergerakan menurun akan cuba menguasai paras 1.3190. Jika mereka berjaya, penembusan julat tersebut akan memberikan tamparan hebat kepada pergerakan menaik dan menolak GBP/USD ke arah 1.3170 dengan prospek mencapai 1.3140.