FX.co ★ USD/CAD: Bank of Canada Menghentikan Kenaikan, Kejutan Harga Minyak, dan Risiko Kemelesetan Amerika Syarikat

Laporan pasaran buruh bulan Jun daripada Perangkaan Kanada menunjukkan isyarat yang agak positif. Jumlah pekerjaan meningkat sebanyak 18,000, melebihi jangkaan penganalisis sebanyak 10,000, manakala kadar pengangguran merosot kepada 6.5%, paras terendah sejak Januari 2026. Ini menandakan penurunan bulanan kedua berturut-turut selepas kadar pengangguran meningkat kepada 6.9% pada April. Namun, angka-angka ini menyembunyikan butiran penting: pertumbuhan pekerjaan berlaku dalam konteks penyusutan populasi Kanada, yang didorong oleh dasar imigresen yang lebih ketat. Sementara itu, sektor pembuatan kehilangan 17,000 pekerjaan (-0.9%), menjadikan jumlah pengurangan sejak Januari 2025 sebanyak 61,000 pekerjaan (-3.2%) — satu akibat langsung daripada perang perdagangan dengan Amerika Syarikat.

Dalam kenyataan dasar bulan Julai, Bank of Canada menyatakan bahawa "selepas setahun kelemahan, ekonomi Kanada menunjukkan tanda-tanda penambahbaikan." Walau bagaimanapun, prospek kekal berhati-hati. Bank itu telah menyemak semula unjuran pertumbuhan KDNK bagi 2026 kepada 0.7% berbanding 1.2% yang diunjurkan pada April, dan menjangkakan pemulihan pertumbuhan yang lebih kukuh hanya pada separuh kedua tahun ini.

Dalam mesyuaratnya pada 15 Julai, Bank of Canada mengekalkan kadar faedah penanda aras pada 2.25% untuk mesyuarat keenam berturut-turut, sejajar dengan jangkaan pasaran. Namun, nada dasar monetari menjadi lebih akomodatif. Pada dua mesyuarat sebelumnya, Gabenor Tiff Macklem telah memberi amaran bahawa kenaikan kadar secara berterusan mungkin diperlukan sekiranya konflik di Timur Tengah terus mendorong kenaikan harga tenaga. Perkara itu dikeluarkan daripada kenyataan 15 Julai, termasuk amaran bahawa pengurangan kadar faedah boleh dipertimbangkan sekiranya Amerika Syarikat mengenakan sekatan perdagangan yang teruk. Pasaran kini menjangkakan kira-kira 40% kemungkinan berlakunya kenaikan kadar sebanyak 20 mata asas menjelang akhir tahun, yang boleh memberi tekanan ke atas dolar Kanada, memandangkan jangkaan terhadap dasar Rizab Persekutuan Amerika Syarikat semakin cenderung ke arah mengetatkan dasar monetari.

Harga minyak yang tinggi memberi kesan bercampur-baur kepada ekonomi Kanada. Di satu pihak, ia meningkatkan hasil eksport, menambah keuntungan syarikat tenaga, dan menyokong kutipan cukai kerajaan. Di pihak lain, ia mengurangkan pendapatan sebenar isi rumah dan melemahkan perbelanjaan pengguna. Justeru, sebarang peningkatan ketegangan di Selat Hormuz kekal sebagai risiko luaran utama. Gangguan yang berpanjangan berkemungkinan memperhebat tekanan inflasi sambil terus melemahkan permintaan domestik. Kemelesetan ekonomi di Amerika Syarikat pula akan menjadi ancaman yang lebih besar kepada Kanada, memandangkan kira-kira 75% eksport Kanada dihantar ke pasaran AS.

Kedudukan spekulatif bersih jual dalam dolar Kanada meningkat sebanyak CAD 1.57 bilion dalam minggu pelaporan terkini kepada CAD -12.19 bilion, menunjukkan bahawa kedudukan spekulatif kekal jelas bertendensi menurun. Pada masa yang sama, nilai saksama yang dianggar masih berada di atas purata jangka panjangnya.

Selepas mencecah paras tertinggi 15 bulan pada 1.4248 pada penghujung Jun, pasangan USD/CAD memasuki fasa pembetulan dan kini menghampiri ujian sempadan bawah bagi segitiga simetrik berhampiran 1.4000. Penutupan harian di bawah paras ini akan membuka ruang ke arah 1.3970 dan seterusnya 1.3850. Namun, senario tersebut pada masa ini kelihatan kurang berkemungkinan dan memerlukan kenaikan lanjut harga minyak serta petunjuk baharu kelemahan Dolar AS. Dalam jangka masa panjang, kami menjangkakan fasa pembetulan ini akan berakhir; sokongan pada julat 1.3950–1.3970 berkemungkinan akan menahan sebelum pasangan ini menyambung semula pergerakan menaiknya ke arah 1.4248.