FX.co ★ Analisis USD/CAD: Inflasi Kanada Perlahan, Bank of Canada Mengekalkan Sikap Menunggu dan Melihat

Laporan inflasi yang dikeluarkan pada 20 Julai melebihi jangkaan apabila inflasi utama menurun lebih ketara daripada dijangka dan ukuran teras inflasi jatuh di bawah sasaran 2% buat pertama kali dalam beberapa tahun. Perkembangan ini secara signifikan mengubah prospek dasar monetari Bank of Canada.

Indeks Harga Pengguna (IHP) utama melambat kepada 2.8% tahun ke tahun daripada 3.2% pada Mei, lebih rendah daripada ramalan konsensus sebanyak 2.9%. Secara asas bulanan, IHP susut 0.4%, mencatat penurunan bulanan paling ketara sejak Disember 2024, berbanding jangkaan pasaran bagi pengurangan 0.2%. Sementara itu, ukuran teras IHP pilihan Bank of Canada — median IHP dan purata terpotong IHP — masing-masing mereda kepada 1.9% dan 1.8%, paras terendah sejak September 2020.

Pemacu utama kepada perlambatan ini ialah harga petrol yang lebih rendah, mencerminkan kedua-dua kesan asas yang besar tahun lalu dan gencatan senjata sementara antara Amerika Syarikat dan Iran. Dengan menyingkirkan komponen petrol yang tidak menentu, kadar Indeks Harga Pengguna (IHP) teras tanpa petrol kekal pada 2.2% tahun ke tahun, menunjukkan bahawa walaupun dinamik inflasi keseluruhan bertambah baik, trend asas masih berada di atas sasaran Bank of Canada.

Ekonomi Kanada menunjukkan tanda-tanda pemulihan selepas mengalami pengecutan pada awal tahun ini. Dalam Laporan Dasar Monetari bulan Julai, Bank of Canada menaikkan unjuran pertumbuhan bagi 2027 dan 2028, dan menjangkakan aktiviti ekonomi akan mengukuh pada separuh kedua 2026. Pertumbuhan KDNK suku kedua diunjurkan pada 2.5% tahun ke tahun, selepas pertumbuhan sifar pada suku pertama.

Penyejukan inflasi — khususnya apabila ukuran inflasi teras turun di bawah 2% — mengukuhkan hujah untuk mengekalkan pendirian dasar monetari yang akomodatif. Oleh itu, Bank of Canada dijangka mengekalkan kadar dasarnya pada 2.25% sehingga akhir 2026. Pada mesyuarat bulan Julai, bank itu turut menyatakan bahawa ia memantau dengan teliti sama ada kenaikan harga tenaga merebak kepada tekanan inflasi yang lebih meluas. Setakat ini, hanya sedikit bukti yang menunjukkan keadaan sedemikian sedang berlaku.

Peserta pasaran telah mengubah jangkaan mereka kepada penurunan kadar pada masa hadapan, bukannya pengetatan lanjut. Kebanyakan ahli ekonomi yang ditinjau oleh Reuters menjangkakan Bank of Canada akan mengekalkan kadar dasarnya sekurang‑kurangnya sehingga Julai 2027. Hasilnya, konsensus pasaran menunjukkan penangguhan seketika yang berpanjangan dalam kitaran dasar monetari semasa.

Latar belakang asas untuk dolar Kanada kekal bercampur‑campur. Di satu pihak, inflasi yang lebih rendah melemahkan mata wang tersebut dengan mengurangkan jangkaan untuk dasar monetari yang lebih ketat. Di pihak lain, lonjakan 20% dalam harga minyak — komoditi eksport utama Kanada — sepanjang bulan Julai, berserta pasaran buruh yang resilien, terus menyokong dolar Kanada.

Kedudukan jual bersih terhadap dolar Kanada meningkat sebanyak CAD 0.4 bilion sepanjang minggu pelaporan terkini, menjadi CAD -12.5 bilion. Secara keseluruhan, kedudukan pasaran kekal condong kepada kedudukan jual, walaupun anggaran nilai saksama tidak lagi menunjukkan kecenderungan arah yang jelas.

Dari sudut pandangan teknikal, struktur pasaran kekal menurun (aliran menurun). Pasangan USD/CAD terus didagangkan di bawah saluran menurunnya, manakala pembeli dolar AS kekal tidak aktif susulan data inflasi AS yang lebih lemah daripada jangkaan, yang mengurangkan kebarangkalian kenaikan kadar faedah lanjut oleh Fed ( Rizab Persekutuan AS).

Pasangan mata wang ini dijangka bergerak dalam julat 1.4000–1.4100. Rintangan awal terletak pada paras 1.4050. Penembusan di atas paras ini boleh mencetuskan pergerakan pembetulan ke kawasan 1.4140–1.4150, di mana paras sokongan terdahulu kini telah bertukar menjadi rintangan. Aliran utama kekal menurun. Walaupun jangkaan bahawa Bank of Canada akan mengekalkan tempoh jeda yang lebih panjang mungkin memberi tekanan sederhana ke atas dolar Kanada dalam jangka menengah, harga minyak yang tinggi berkemungkinan mengehadkan sejauh mana kejatuhan boleh berlaku.