FX.co ★ XAU/USD: Emas mengabaikan aliran menjauhi risiko dan mengukuh di atas 4,100.00

Lihat juga: Penunjuk dagangan InstaForex untuk XAU/USD

Emas terus mengejutkan pasaran, mencatatkan kenaikan untuk sesi keempat berturut‑turut dan kekal selesa di atas paras psikologi utama 4,100.00. XAU/USD naik hampir 2.5 peratus sejak awal minggu dan kini menuju keputusan mingguan terbaik dalam lebih tiga bulan, sambil mengetepikan peningkatan ketegangan geopolitik di Timur Tengah serta kenaikan harga minyak.

Pada sesi Eropah hari Rabu, XAU/USD didagangkan sekitar 4,110.00–4,130.00, mengukuhkan kedudukannya selepas lonjakan baru-baru ini. Pemangkin utama kenaikan ini ialah penyambungan semula permusuhan antara Amerika Syarikat dan Iran, yang kini memasuki malam serangan kesembilan. Presiden Amerika Syarikat, Donald Trump, menolak kemungkinan rundingan segera dengan Teheran dan mengancam serangan terhadap kemudahan nuklear, manakala Iran memberi amaran bahawa konflik itu berkemungkinan merebak ke peringkat serantau.

Pada masa yang sama, kumpulan Houthi yang disokong Iran mengumumkan sekatan maritim di Selat Bab al‑Mandeb, menyebabkan beberapa kapal tangki minyak Saudi berpatah balik di Laut Merah. Perkembangan ini, bersama siri serangan ke atas pantai Laut Hitam di Rusia — yang menjadi laluan transit bagi sebahagian besar eksport minyak Kazakhstan — mewujudkan risiko serius terhadap bekalan tenaga global. Menurut pakar pasaran minyak, jika gangguan semasa berterusan, harga Brent berhampiran 91 dolar AS setiap tong dilihat masih berada di bawah nilai sebenarnya.

Minyak, Dolar AS dan Emas: Keretakan dalam Hubungan Tradisional

Dalam model klasik, kenaikan harga minyak disertai pengukuhan Dolar AS biasanya memberi tekanan kepada emas. Namun, situasi kini menunjukkan berlakunya keretakan dalam korelasi tersebut:

Kejutan minyak: kenaikan harga minyak (Brent melebihi 91 dolar AS setiap tong) secara tradisi menyokong Dolar AS kerana ia memperkukuh kedudukan perdagangan AS sebagai pengeksport tenaga. Dolar menguat, tetapi emas turut meningkat: indeks Dolar AS kekal menguat sekitar 101.00, namun emas tidak menunjukkan penurunan klasik.

Emas kembali menjadi aset selamat: harga emas meningkat walaupun Dolar AS kekal kukuh dan hasil bon meningkat, menandakan pelabur beralih kepada logam ini sebagai instrumen defensif di tengah‑tengah peningkatan ketegangan geopolitik.

Kajian akademik mengesahkan bahawa hubungan antara emas, minyak dan Dolar AS menjadi lebih ketara semasa tempoh krisis, dan volatiliti Dolar meningkatkan ketepatan ramalan risiko untuk emas dan minyak. Namun, keadaan semasa memperlihatkan bahawa arbitraj klasik antara aset‑aset ini boleh terhakis apabila faktor geopolitik menjadi pemacu utama.

Analisis teknikal ringkas

Dari sudut pandangan teknikal, XAU/USD kekal dengan kecenderungan kenaikan harga jangka pendek, mengesahkan penembusan garis aliran menurun dari paras tertinggi akhir Mei. Pada carta 4 jam, harga kekal di atas zon penembusan berhampiran 4,020.00 dan sedang bergerak menuju paras rintangan utama pada 4,160.00 (EMA200) dan 4,200.00 (paras psikologi). Harga juga kekal di atas EMA 50 tempoh (4,054.00), yang mengukuhkan momentum kenaikan jangka pendek.

Namun, harga masih berada di bawah purata pergerakan utama 50 hari (4,230.00), 144 hari (4,370.00) dan 200 hari (4,305.00), yang menunjukkan aliran menurun jangka panjang masih kekal.

Berdasarkan itu, laluan yang paling berkemungkinan ialah fasa penggabungan yang tidak menentu dalam julat 4,050.00–4,200.00, dengan percubaan menembusi ke paras lebih tinggi sekiranya ketegangan geopolitik berterusan dan data inflasi AS terus lemah.

Acara utama untuk diperhatikan

• 23 Julai — Mesyuarat Bank Pusat Eropah (ECB). Ramalan: kadar faedah dasar dikekalkan pada 2.25%. Jangkaan kesan: tidak langsung melalui pergerakan dolar AS dan euro.
• 23 Julai — Data tuntutan awal faedah pengangguran AS. Jangkaan kesan: mempengaruhi jangkaan dasar Rizab Persekutuan AS (Fed).
• 28–29 Julai — Mesyuarat Rizab Persekutuan AS (Fed). Ramalan: kadar faedah dasar dijangka kekal pada 3.50–3.75%. Jangkaan kesan: isyarat pelonggaran (lebih akomodatif) = menyokong harga emas; isyarat pengetatan (lebih ketat) = memberi tekanan.
• Sepanjang minggu — perkembangan situasi geopolitik. Ketegangan = kenaikan mendadak harga; penurunan ketegangan = pembetulan.

Perkara utama untuk dipantau

1. Situasi geopolitik di Timur Tengah. Konflik antara AS dan Iran telah memasuki malam kesembilan serangan berturut-turut. Ancaman Presiden Trump untuk menyerang kemudahan nuklear, serta kenyataannya bahawa AS "belum selesai dengan Iran", menunjukkan tiada tanda penurunan ketegangan. Para pengantara mencadangkan gencatan senjata selama 10 hari, namun Trump menolak rundingan segera. Sebarang perkembangan — sama ada eskalasi (misalnya serangan ke atas tapak nuklear atau sekatan di Bab-el-Mandeb) atau penurunan ketegangan yang tidak dijangka — boleh menggerakkan harga emas secara ketara sebanyak AS$50–100.
2. Gangguan bekalan minyak dan harga tenaga. Gangguan semasa menjejaskan tiga laluan utama: Selat Hormuz, Laut Merah (Bab el‑Mandeb), dan Laut Hitam (terminal Konsortium Saluran Paip Caspia, CPC, di Rusia). Kapal tangki milik Arab Saudi berpatah balik akibat sekatan oleh kumpulan Houthi, dan eksport Kazakhstan melalui terminal CPC berdepan risiko. Pakar minyak menyatakan bahawa jika gangguan ini berterusan sehingga Ogos, harga minyak Brent yang mendekati AS$91 setong mungkin dinilai terlalu rendah. Kenaikan harga minyak mewujudkan tekanan inflasi yang boleh menyokong emas sebagai lindung nilai terhadap inflasi dalam jangka panjang, manakala dalam jangka pendek ia boleh mengukuhkan dolar AS dan memberi tekanan ke atas logam berharga itu.
3. Mesyuarat Bank Pusat Eropah (Khamis, 23 Julai). Walaupun bukan pemacu langsung bagi XAU/USD (harga emas berbanding dolar AS), retorik Bank Pusat Eropah (ECB) boleh mempengaruhi dinamik dolar AS dan aliran modal global. Pasaran menjangka kadar faedah dikekalkan pada 2.25%, tetapi sebarang perubahan panduan boleh menukar jangkaan terhadap dasar di Zon Euro dan secara tidak langsung mempengaruhi emas.
4. Tuntutan awal faedah pengangguran AS (Khamis, 23 Julai). Penunjuk ini kekal penting untuk menilai pasaran buruh Amerika Syarikat. Digabungkan dengan bacaan inflasi yang lemah baru‑baru ini, sebarang tanda pelemahan pasaran buruh boleh mengukuhkan jangkaan penangguhan kenaikan kadar oleh Rizab Persekutuan AS (Fed) dan menyokong emas. Angka tuntutan yang kuat sebaliknya akan mengukuhkan dolar AS dan menekan logam berharga itu.
5. Mesyuarat Rizab Persekutuan AS (28–29 Julai). Ini ialah acara utama bagi emas dalam dua minggu akan datang. Pasaran hampir sepenuhnya menjangka kadar dikekalkan pada 3.50–3.75%. Isu utama ialah panduan hadapan: jika Fed memberi isyarat penangguhan kenaikan kadar, ia akan menjadi pemangkin kuat bagi emas; jika penggubal dasar mengekalkan nada yang bercorak mengetatkan dasar di tengah risiko geopolitik, ia boleh mengehadkan potensi kenaikan emas.
6. Data inflasi PCE AS — minggu depan. Indeks Harga Perbelanjaan Peribadi (PCE), ukuran inflasi pilihan Rizab Persekutuan AS (Fed), ialah siaran makro utama seterusnya. Bacaan PCE yang lemah akan mengukuhkan jangkaan penangguhan dan menyokong emas. Bacaan PCE yang kukuh, terutamanya jika disertai kenaikan harga minyak, boleh menghidupkan semula kebimbangan mengenai pengetatan lanjut dan menekan logam berharga itu.

Kesimpulan dan saranan untuk pelabur

Emas berada di persimpangan antara risiko geopolitik dan jangkaan dasar monetari. Paras 4,200.00 kekal sebagai sempadan penting untuk pergerakan harga jangka pendek. Dalam beberapa hari akan datang, pasaran akan memberi tumpuan kepada perkembangan geopolitik, data inflasi Amerika Syarikat (AS) dan keputusan Rizab Persekutuan Amerika Syarikat, yang boleh memberikan isyarat baharu bagi pergerakan seterusnya.

Bagi pedagang jangka pendek: kedudukan beli boleh dipertimbangkan jika berlaku penembusan di atas paras 4,160.00, dengan sasaran pada 4,200.00–4,300.00. Pertimbangkan kedudukan jual hanya jika berlaku penembusan di bawah paras 4,050.00 yang disokong oleh faktor asas.

Bagi pelabur jangka sederhana: ambil pendekatan tunggu dan lihat sehingga gambaran geopolitik dan data inflasi Amerika Syarikat menjadi lebih jelas. Pembetulan kepada paras 4,000.00–4,050.00 boleh dimanfaatkan untuk memasuki kedudukan beli sekiranya risiko geopolitik berterusan dan faktor sokongan struktur seperti permintaan bank pusat serta defisit fiskal kekal.

Pengurusan risiko: terus berhati-hati memandangkan turun naik yang tinggi akibat acara geopolitik dan siaran makroekonomi. Gunakan disiplin henti-rugi yang ketat dan pantau perkembangan di Timur Tengah serta kenyataan Rizab Persekutuan Amerika Syarikat.