FX.co ★ EUR/USD – Analisis Pelabur Pintar: Berapa Lama Lagi Dolar Boleh Terus Mengukuh?

Pasangan EUR/USD menutup minggu ini dengan kerugian keseluruhan sebanyak 200 mata. Kejatuhan mata wang Eropah bermula minggu lalu apabila pasaran bersiap sedia menghadapi keputusan FOMC mengenai kenaikan kadar faedah utama pada hari Rabu. Ternyata, pengukuhan dolar AS sebanyak 100 mata masih belum mencukupi untuk mencerminkan kesan pengetatan dasar monetari FOMC. Dolar AS kembali mengukuh sebanyak 100 mata lagi. Justeru, pergerakan menaik menghabiskan hampir sepanjang minggu melancarkan serangan hanya berdasarkan satu faktor, iaitu kenaikan kadar faedah oleh Fed. Dalam pergerakan ini, mata wang Eropah jatuh hampir ke paras ketidakseimbangan 19, yang kini boleh dianggap sebagai harapan dan tahap sokongan terakhir. Sekiranya ketidakseimbangan ini terbatal, mata wang Eropah bukan sahaja berpotensi meneruskan penurunannya, malah berkemungkinan besar jatuh di bawah paras psikologi AS$1.10. Siapakah yang menjangkakan perkembangan seperti ini pada awal tahun? Semalam, Jawatankuasa FOMC memberi isyarat bahawa ia bersedia untuk meneruskan pengetatan dasar monetari, yang sudah memadai untuk pergerakan menurun melancarkan serangan baharu. Jika Kevin Warsh sekali lagi melaporkan esok bahawa inflasi di Amerika Syarikat masih terlalu tinggi, adakah pasaran akan kembali berpusu-pusu membeli dolar AS? Pada pandangan saya, kita seolah-olah kembali kepada keadaan yang sama. Dalam apa jua keadaan, walaupun selepas pengetatan dasar monetari pada September dan kemungkinan pengetatan selanjutnya pada November atau Disember, saya tidak melihat faktor lain yang boleh memaksa pedagang untuk terus membeli mata wang AS. Dolar AS sememangnya menunjukkan prestasi yang sangat baik dalam beberapa minggu kebelakangan ini, tetapi apakah faktor yang sebenarnya menyokong pengukuhannya sepanjang tempoh tersebut? Pengetatan dasar monetari FOMC dan tiada faktor lain?

Secara keseluruhan, pada pandangan saya, latar belakang maklumat masih memihak kepada pergerakan menaik. Pertama, jelas kelihatan pada mana-mana carta bahawa mata wang Eropah memulakan kenaikannya dari paras yang agak rendah pada tahun lalu berbanding harga purata dalam tempoh yang sama. Ini menunjukkan bahawa masih terdapat ruang untuk kenaikan selanjutnya. Kedua, pasaran masih meragui bahawa FOMC akan mengekalkan pengetatan dasar monetari untuk tempoh yang berpanjangan. Ketiga, data ekonomi Amerika Syarikat sejak kebelakangan ini kebanyakannya mengecewakan. Keempat, perkembangan geopolitik tidak lagi memberikan sokongan kepada pergerakan menurun atau dolar AS. Kelima, ECB telah melaksanakan dua pusingan pengetatan dasar monetari pada tahun 2026. Keenam, Perbendaharaan AS telah memutuskan untuk meningkatkan pembelian bon jangka panjang, yang seterusnya mengurangkan permintaan terhadap dolar AS. Ketujuh, perang perdagangan telah tercetus antara Amerika Syarikat dan Kanada. Kelapan, pasaran buruh AS pada tahun 2026 hanya menunjukkan prestasi yang sedikit lebih baik berbanding tahun 2025. Justeru, pada masa ini, saya tidak melihat sebarang sebab yang kukuh untuk berlakunya serangan pergerakan menurun.

Gambaran carta semasa menunjukkan momentum menaik telah terputus. Hanya ketidakseimbangan menaik 19 yang masih berpotensi menyelamatkan pergerakan menaik. Sekiranya terdapat reaksi terhadap paras tersebut atau berlaku pembalikan yang memihak kepada euro di atas corak ini, pergerakan menaik mungkin cuba memulakan aliran baharu. Saya ulangi: selain pengetatan dasar monetari FOMC, saya tidak melihat sebarang faktor lain yang boleh menyokong pengukuhan dolar AS. Saya juga ingin mengingatkan bahawa FOMC bukan satu-satunya bank pusat yang mengetatkan dasar monetari pada tahun 2026.

Latar belakang ekonomi pada hari Khamis tidak memberikan sebarang kesan ketara terhadap sentimen pedagang. Laporan inflasi pagi dari Kesatuan Eropah mengesahkan bahawa kadar inflasi telah menurun kepada 2.4%, manakala data mengenai permit pembinaan dan permulaan pembinaan rumah di Amerika Syarikat hanya mengukuhkan kecenderungan pasaran untuk melakukan sedikit pembetulan dalam pasangan EUR/USD.

Masih terdapat banyak faktor yang boleh mendorong pergerakan menaik melancarkan serangan pada tahun 2026. Dari perspektif struktur dan global, dasar Trump yang menyumbang kepada kejatuhan ketara dolar AS pada tahun lalu masih belum berubah. Pada masa ini, saya tidak melihat faktor kukuh yang benar-benar menyokong mata wang AS, walaupun FOMC mengekalkan pendirian pengetatan. Faktor geopolitik, yang menyokong permintaan terhadap mata wang AS sepanjang sebahagian besar separuh pertama tahun 2026, kini tidak lagi memberikan sokongan yang sama.

Kalendar berita untuk Amerika Syarikat dan Kesatuan Eropah:

• Kesatuan Eropah – Ucapan oleh Presiden ECB Christine Lagarde (10:30 UTC).
• Amerika Syarikat – Perubahan dalam volum pengeluaran perindustrian (13:15 UTC).

Pada 18 September, kalendar ekonomi mengandungi dua kemasukan, dan kedua-duanya dijangka tidak menarik banyak perhatian pasaran. Oleh itu, kesan latar belakang ekonomi terhadap sentimen pasaran pada hari Jumaat berkemungkinan sangat lemah atau langsung tidak ketara.

Ramalan dan Petua Dagangan EUR/USD:

Pada pandangan saya, pasangan ini masih berada dalam proses membentuk aliran menaik yang telah terhenti selama setahun. Latar belakang maklumat telah berubah dengan ketara memihak kepada pergerakan menurun sejak enam bulan lalu, tetapi aliran itu sendiri belum boleh dianggap terbatal atau berakhir. Dalam jangka panjang, saya akan menggambarkan pergerakan pasangan ini sebagai dagangan dalam julat. Walau bagaimanapun, pergerakan dalam julat tersebut tidak membatalkan aliran menaik yang lebih luas. Justeru, pergerakan menaik masih berpeluang menyambung semula kemaraan mereka pada tahun 2026, tetapi satu-satunya harapan yang masih ada ialah ketidakseimbangan 19. Di samping itu, isyarat jual telah terbentuk dalam ketidakseimbangan 22 semalam. Oleh itu, buat masa ini, belum ada asas yang jelas untuk menjangkakan serangan menaik. Sasaran penurunan mata wang Eropah kekal pada paras 1.1406–1.1434.