FX.co ★ EUR/USD: Tekanan terhadap Euro Semakin Meningkat

Selepas mesyuarat ECB pada 10 September, pasaran menganggap kemungkinan tinggi bahawa ECB akan menaikkan kadar faedah tiga kali lagi menjelang akhir tahun. Namun, selepas mesyuarat Fed, pasaran mengemas kini semula pandangannya.

Selepas Fed menaikkan julat sasaran kadar dana persekutuan sebanyak 25 mata asas pada 17 September, naratif mengenai perbezaan kadar faedah berubah. Sebelum ini, pasaran berdagang berdasarkan tema "Fed akan memotong kadar manakala ECB akan menaikkannya," dengan jangkaan bahawa jurang kadar akan mengecil memihak kepada euro. Kini kedua-dua bank pusat sedang menaikkan kadar, tetapi Fed ternyata lebih kepada pengetatan daripada jangkaan pasaran, dan jurang kadar itu mungkin beralih lebih jauh memihak kepada dolar. ECB dijangka akan menaikkan kadar sekali lagi pada Oktober atau Disember, tetapi dot plot Fed telah menunjukkan satu lagi kenaikan kadar menjelang akhir tahun. Jurang dasar antara kedua-dua bank pusat itu secara kasar kekal pada tahap yang dilihat sebelum tindakan Fed, dan euro telah kehilangan salah satu faktor sokongan utamanya.

Kita juga perlu mengambil maklum kerosakan struktur kepada Eropah yang disebabkan oleh kejutan tenaga. Kesan konflik di Timur Tengah ke atas Eropah adalah jauh lebih kuat berbanding terhadap Amerika Syarikat. Eropah merupakan pengimport bersih tenaga, manakala Amerika Syarikat merupakan pengeksport bersih, dan harga tenaga yang tinggi malah menggalakkan pelaburan dalam gas syal (shale gas) di AS. Ketidakseimbangan struktur ini bermaksud bahawa semakin lama krisis tenaga berlanjutan, jurang pertumbuhan ekonomi antara Amerika Syarikat dan Eropah akan menjadi semakin besar.

Pada masa ini, ketahanan ekonomi zon euro melebihi jangkaan, yang merupakan faktor menyokong euro. ECB telah sedikit menaikkan ramalan pertumbuhan bagi 2026 dan 2027, manakala sektor perindustrian mendapat manfaat daripada peningkatan perbelanjaan kerajaan untuk pertahanan dan pelaburan korporat dalam kecerdasan buatan. Eksport juga sedang meningkat. Penilaian ECB juga menunjukkan bahawa jangkaan inflasi jangka panjang dalam kalangan peramal profesional kekal pada 2%, manakala peningkatan harga oleh syarikat dan pengguna adalah terhad, bermakna jangkaan jangka panjang itu "secara amnya kukuh berakar." Ini menyokong kredibiliti ECB.

Kedudukan jual bersih terhadap euro telah menurun kepada 3.9 bilion, namun harga yang dianggarkan masih bergerak menurun.

Seminggu lebih awal, kami menjangkakan pasangan EUR/USD kekal di atas paras sokongan 1.1510/1.1520 sehingga mesyuarat Fed. Sebagaimana diramalkan, pasangan ini menembusi paras sokongan selepas Fed memberi isyarat yang lebih ketat berbanding sebelumnya. Perbezaan kadar faedah kini tidak lagi menyokong euro; kebarangkalian pemulihan telah berkurang dan potensi kenaikan kini dibatasi oleh julat 1.1510–1.1520. Penurunan menuju 1.1410–1.1420 dilihat lebih berkemungkinan.