FX.co ★ Złoto zyskuje na wartości dzięki konkurencji

Złoto z trudem utrzymuje się powyżej rekordowego poziomu 4500 USD za uncję i doświadczając korekty z powodu umocnienia dolara amerykańskiego w stosunku do głównych światowych walut. Niektórzy inwestorzy zdecydowali się na realizację zysków po imponującym wzroście pary XAU/USD o ponad 70% od początku roku. Oznacza to drugi najlepszy wynik tego szlachetnego metalu w historii, pierwszy odnotowany w 1979 roku podczas ogromnego kryzysu energetycznego i towarzyszącego mu wzrostu inflacji.

Tym razem czynnikami sprzyjającymi wzrostowi złota są łagodzenie polityki pieniężnej przez Fed, napięcia geopolityczne oraz dywersyfikacja rezerw banków centralnych. Rezerwa Federalna obniżyła stopę funduszy federalnych trzykrotnie w 2025 roku i planuje to zrobić jeszcze kilka razy w 2026 roku, jak wskazują na to rynki kontraktów terminowych. Szeroko zakrojona stymulacja monetarna osłabiła dolara i wywarła presję na rentowność amerykańskich obligacji skarbowych. W takich warunkach ten szlachetny metal czuje się jak w swoim żywiole.

Dynamika udziału złota w rezerwach

Ważnym czynnikiem wspierającym byczy trend w XAU/USD stał się nieustanny apetyt banków centralnych. Według szacunków Goldman Sachs będą one kupować 70 ton kruszcu miesięcznie. Jest to wartość zbliżona do średniej z ostatniego roku, wynoszącej 66 ton, i czterokrotnie większa niż ilość kupowana przed 2022 rokiem. Oczekuje się, że organy regulacyjne z rynków wschodzących będą nadal wykazywać szczególną aktywność. Fakt, że udział złota w rezerwach Chin jest znacznie niższy niż w USA i innych rozwijających się krajach, zachęca Pekin do zwiększenia popytu.

Goldman Sachs uważa, że połączenie silnego wzrostu gospodarczego w Stanach Zjednoczonych i łagodzenia polityki pieniężnej Fed stwarza korzystne warunki dla wszystkich aktywów rynku surowcowego. Metal szlachetny będzie nadal korzystał z zaostrzonej konkurencji między bankami centralnymi a specjalistycznymi funduszami ETF. Firma szacuje, że udział ETF-ów w portfelach amerykańskich inwestorów wyniesie skromne 0,17%. Wzrost o 1 punkt bazowy odpowiada wzrostowi pary XAU/USD o 1,4%.

Dynamika zapasów złota w bankach centralnych i funduszach ETF

Rosnąca konkurencja między bankami centralnymi a wyspecjalizowanymi funduszami ETF o ryzyko związane z kruszcem podnosi ceny złota powyżej wcześniej ogłoszonej prognozy Goldman Sachs, wynoszącej 4900 USD za uncję do końca 2026 roku.

Kolejnym atutem tego szlachetnego metalu jest geopolityka. Pomimo postępów w negocjacjach między Waszyngtonem a Kijowem, pokój na Ukrainie jest wciąż odległy. Blokada tankowców w Wenezueli przez USA, a także amerykańskie ataki w Syrii i Nigerii, wspierają popyt na złoto jako bezpieczne aktywa i podtrzymują trend wzrostowy pary XAU/USD.

Analiza techniczna

Z technicznego punktu widzenia dzienny wykres złota wskazuje na spadek z rekordowych poziomów. Poziom wsparcia dla złota znajduje się w okolicach 4447 USD za uncję. Przebicie poniżej tego poziomu zwiększyłoby ryzyko korekty i mogłoby stworzyć podstawy do otwierania krótkich pozycji. Z drugiej strony, odbicie byłoby okazją do wzmocnienia wcześniej otwartych pozycji długich.