FX.co ★ Rynek szykuje się na turbulencje

Jaki początek roku, taki cały rok. W sześciu z ostatnich siedmiu lat S&P 500 poruszał się przez resztę roku w tym samym kierunku, co w pierwszych pięciu dniach stycznia. Od 1950 r. kierunek indeksu w tych okresach zgadzał się w 68% przypadków. Nic więc dziwnego, że silny start amerykańskich akcji na początku 2026 roku wzmocnił optymizm.

Wyniki S&P 500 na początku stycznia i roczny przebieg

Inwestorzy uważnie śledzą czynnik sezonowy, a w szczególności zachowanie S&P 500 w styczniu. Na początku roku inwestorzy długoterminowi formują i rebalansują portfele, więc drugi miesiąc zimy często wyznacza kierunek rynku na następne 11 miesięcy.

Charakterystyczną cechą początku 2026 r. jest nasilenie procesów rotacji — przesuwanie wag portfela z akcji technologicznych w kierunku innych sektorów bardziej wrażliwych na koniunkturę. W efekcie Dow Jones zmierza w stronę psychologicznego poziomu 50 000 pkt, podczas gdy Nasdaq 100 utknął w konsolidacji. Spółki wchodzące w skład Nasdaq wykazują mieszane zachowanie — Alphabet rośnie, natomiast Oracle spada.

Najlepiej wypadły akcje sektora obronnego. Zakończyły sesję na plusie w reakcji na zapowiedź Donalda Trumpa o zwiększeniu wydatków wojskowych o 1,5 bln USD.

Spółki o mniejszej kapitalizacji również rozpoczęły rok z dobrym wynikiem. Indeks Russell 2000 wyprzedził Nasdaq 100 o 4 pkt proc. w ciągu pierwszych pięciu sesji, notując drugi najlepszy start w historii, ustępując jedynie 2021 r.

Dynamika spreadu Russell 2000 kontra Nasdaq 100

Według Royce Investment Partners siła małych spółek to historia długoterminowa. Przez długi czas były niedowartościowane, więc obecna rotacja jest korzystna dla indeksu Russell 2000.

Rynek akcji przygotowuje się na dwa główne wydarzenia — raport o zatrudnieniu oraz orzeczenie Sądu Najwyższego w sprawie legalności ceł nałożonych przez Biały Dom. Silne dane o zatrudnieniu w sektorze pozarolniczym (Non‑Farm Payrolls) zmniejszyłyby prawdopodobieństwo obniżki stóp przez Fed w marcu i wywarły presję na aktywa ryzykowne, w tym S&P 500. Natomiast decyzja sądu uchylająca cła importowe mogłaby wesprzeć szeroki indeks.

Wells Fargo szacuje, że zwroty pobranych ceł zwiększyłyby zyski amerykańskich korporacji o dodatkowe 2,4% w tym roku. Uchylenie ceł działałoby jak swego rodzaju bodziec fiskalny dla firm z USA i byłoby pozytywne dla rynku akcji jako całości.

Technicznie, na wykresie dziennym widać, że S&P 500 odbił się od wartości godziwej na poziomie 6900. Udany ponowny test tego poziomu zwiększyłby ryzyko cofnięcia się w kierunku co najmniej 6825 i stanowiłby podstawę do sprzedaży szerokiego indeksu. Z kolei powrót ceny do szczytu słupka w rejonie 6931 byłby silnym argumentem za zajęciem pozycji długiej w nadziei na przywrócenie trendu wzrostowego.