FX.co ★ Dolar balansuje na cienkim lodzie

Czy prezydent USA dostaje to, czego chce, jakby z woli boskiej? Niestety, każdy zaznajomiony z teorią ekonomii rozumie, że pomysły Donalda Trumpa są szalone. Obniżenie stopy funduszy federalnych do 1% w obliczu inflacji przekraczającej cel na poziomie 2% sprawiłoby, że wzrost cen konsumpcyjnych wymknąłby się spod kontroli. Jednocześnie dolar by się osłabił. Właśnie tego, najpewniej, chce Biały Dom — zwiększyć konkurencyjność amerykańskich producentów. Problem w tym, że spadek indeksu dolara nie będzie stopniowy. Przypominać będzie spadek z urwiska.

Dolar amerykański jest główną walutą rezerwową. Stanowi około 60% rezerw walutowych banków centralnych. Każdy z nich chce mieć pewność, że błędna polityka Białego Domu nie doprowadzi do niekontrolowanej inflacji i dewaluacji ich aktywów. Jeśli pojawią się takie wątpliwości, amerykańskie aktywa zostaną wyprzedane, co wywoła załamanie indeksu dolara (DXY). Charakterystycznym przykładem jest reakcja rynku obligacji na eskalację konfliktów między władzą wykonawczą a Rezerwą Federalną — w takich momentach rentowności amerykańskich obligacji skarbowych rosły, co świadczyło o ich masowej wyprzedaży.

Dynamika rentowności amerykańskich obligacji skarbowych

Jeśli Donald Trump zdoła wprowadzić w życie swoje radykalne plany, dolar amerykański nie uniknie krachu. Dotychczas jednak rynki uznawały taki scenariusz za mało prawdopodobny, co z kolei wywiera presję na parę EUR/USD.

Według Credit Agricole pomysł rozbieżności w polityce pieniężnej między Rezerwą Federalną a Europejskim Bankiem Centralnym nie zrealizuje się. Fed ma utrzymać stopę funduszy federalnych na poziomie 3,75% do końca roku, a szeroki spread względem stopy depozytowej EBC będzie działał jako czynnik hamujący dla euro. Siła gospodarki USA i temat sztucznej inteligencji będą nadal przyciągać kapitał z UE na amerykański rynek akcji. Jednocześnie wysokie koszty finansowania sprawią, że zabezpieczanie pozycji będzie drogie i ograniczy jego skalę — z korzyścią dla dolara.

Credit Agricole wskazuje też, że ryzyka geopolityczne stanowią istotny czynnik przeciwdziałający dla EUR/USD, zwłaszcza z powodu potencjalnych konfliktów: między USA a NATO w kwestii Grenlandii, między USA a Chinami w sprawach Iranu, Wenezueli i Japonii. Niepowodzenie dyplomacji ws. Ukrainy przedłużyłoby konflikt zbrojny i dodatkowo spowolniłoby gospodarkę strefy euro. Wreszcie, ryzyka polityczne w Europie mogą odrodzić się w każdej chwili — Francja będzie nadal wywierać presję na euro.

Zatem, jeśli plany Trumpa dotyczące dominacji fiskalnej nie zostaną zrealizowane, główna para walutowa ma większe szanse na kontynuację spadku niż na powrót do wznowionego trendu wzrostowego.

Technicznie, na wykresie dziennym EUR/USD formuje się świeca wewnętrzna. Traderzy mogą ustawić oczekujące zlecenia kupna euro na poziomie 1,1675 USD oraz zlecenia sprzedaży na 1,1650 USD.