FX.co ★ Złoto trzyma się koła ratunkowego

Konflikt na Bliskim Wschodzie podwyższył ceny ropy, nasilił ryzyko inflacyjne i zwiększył prawdopodobieństwo, że banki centralne utrzymają wysokie stopy lub nawet je podniosą w reakcji. W efekcie złoto, nieprzynoszące dochodu, znajduje się pod presją i usiłuje utrzymać psychologiczny poziom 5000 USD za uncję przed posiedzeniem FOMC.

Na rynku panuje przekonanie, że jastrzębia retoryka Jerome'a Powella podczas konferencji prasowej oraz potwierdzenie w zaktualizowanych prognozach FOMC szacunków instrumentów pochodnych dotyczących jednego aktu ekspansji monetarnej w 2026 roku doprowadzą do wzrostu rentowności obligacji skarbowych i umocnienia dolara amerykańskiego. Takie otoczenie jest wyjątkowo niekorzystne dla tego szlachetnego metalu. RJO Futures uważa, że kurs XAU/USD może spaść do 4200, jeśli stopy procentowe na rynku obligacji skarbowych USA będą nadal rosły.

Dynamika premii za złoto w Szanghaju i Londynie

Po stronie złota silny popyt na fizyczny kruszec odgrywa kluczową rolę. Po Chińskim Nowym Roku chińscy inwestorzy wpompowali około 17 mld juanów (2,5 mld USD) w lokalne ETF‑y. Ich zainteresowanie metalem szlachetnym utrzymuje premie między Szanghajem a Londynem na dodatnim poziomie, co łagodzi spadek XAU/USD.

UBS Group uważa, że inwestorzy skupiają się na zagrożeniu wzrostem inflacji. Jednak w miarę rozwoju konfliktu na Bliskim Wschodzie i kontynuacji rajdu Brent, gospodarka światowa znajdzie się pod presją. Ryzyko globalnej recesji wzrośnie, co skłoni rządy do stosowania bodźców fiskalnych, a banki centralne do przyjęcia bardziej akomodacyjnej polityki monetarnej. Opór dla złota mógłby wówczas przekształcić się w sprzyjający wiatr, pozwalając XAU/USD na uformowanie dołka i rozpoczęcie długotrwałego rajdu spadkowego.

Aktualne problemy metalu szlachetnego wynikają nie tylko z obaw o utrzymanie wysokich stóp przez banki centralne, lecz także z dominacji dolara USA w walce o status głównej bezpiecznej przystani. Przez ostatnie 2 lata złoto było uważane za najlepszą niezawodną przystań, a ta porażka była bolesnym ciosem dla ego byków XAU/USD.

Niemniej historia pokazuje, że w okresach zakłóceń na rynkach finansowych inwestorzy początkowo uciekają do gotówki, priorytetowo traktując płynność i wybierając dolara. Z upływem czasu środki są redystrybuowane do innych aktywów, a złoto może stać się głównym beneficjentem tego procesu.

Para XAU/USD może wzrosnąć jeszcze wcześniej, jeśli Fed przyjmie gołębie stanowisko zamiast jastrzębiej retoryki. Rozbieżne opinie Stephena Mirana, Christophera Wallera i Michelle Bowman mogą zmienić prognozy. Jeśli w 2026 r. pojawią się dwa akty poluzowania polityki zamiast jednego, kruszec rozpocznie kontratak.

Technicznie, na dziennym wykresie złota widać powtórzenie formacji 1-2-3 "matka-dziecko". Tzw. "model w modelu" zwiększa ryzyko korekty z trendu wzrostowego. Niezdolność metalu szlachetnego do odzyskania poziomu 5000 USD za uncję sprowokuje wyprzedaż.