FX.co ★ S&P 500 (SPX): technologiczna lokomotywa ignoruje szok inflacyjny

Amerykański rynek akcji wciąż wykazuje zaskakującą odporność. W pierwszej połowie czwartkowej sesji europejskiej indeks S&P 500 ustanowił nowy rekord wszech czasów, zmierzając do obszaru powyżej poziomu 7470,00 pkt, pomimo szokujących danych dotyczących inflacji cen producentów (PPI), które na nowo wzbudziły obawy o dalsze zacieśnienie polityki pieniężnej. Inwestorzy skupili się jednak na spotkaniu przywódców USA i Chin, mając nadzieję, że szczyt ten zredukuje ryzyka handlowe, i ponownie zwrócili uwagę na sektor technologiczny.

Tło fundamentalne: ignorowanie rzeczywistości, "jastrzębia" przerwa, nominacja Warsha oraz szczyt USA–Chiny.

Wczoraj głównym źródłem rynkowych niepokojów był kwietniowy wskaźnik cen producentów (PPI). Opublikowane dane okazały się szokujące i, podobnie jak wtorkowy odczyt CPI, ponownie wskazały na inflację, która nie wykazuje tendencji spadkowej.

Kluczowe odczyty PPI:

• Roczny PPI: 6,0% (prognoza: 4,9%; poprzedni odczyt: 4,3%)
• Bazowy PPI (r/r): 5,2% (prognoza: 4,3%; poprzedni odczyt: 4,0%)
• Miesięczny PPI: 1,4% (prognoza: 0,5%; poprzedni odczyt: 0,7%)

Były to najsilniejsze odczyty od grudnia 2022 roku. Szczególnie niepokojący jest fakt, że gwałtowny wzrost cen energii (napędzany blokadą Cieśniny Ormuz) zaczyna rozprzestrzeniać się na inne sektory, co sugeruje szersze przeniesienie się inflacji na ceny konsumenckie. Ekonomiści ostrzegają, że rozbieżność między wskaźnikami PPI i CPI osiągnęła poziom nienotowany od 2010 roku, sygnalizując utrzymującą się presję inflacyjną w nadchodzących miesiącach.

Mimo tego szoku inflacyjnego rynki uniknęły masowej wyprzedaży. Wynika to z decyzji inwestorów, którzy skoncentrowali się na szczycie USA–Chiny oraz sile sektora technologicznego, tymczasowo pomijając niepokojące sygnały.

Rynki natychmiast skorygowały swoje oczekiwania, całkowicie wykluczając obniżki stóp procentowych w 2026 roku. Natomiast wzrosło prawdopodobieństwo podwyżki stóp jeszcze przed końcem roku. Rentowności 30-letnich obligacji skarbowych zbliżyły się do poziomu 5%, co podnosi koszty alternatywne dla inwestorów.

Jastrzębie nastawienie umocniła środowa decyzja Senatu, zatwierdzająca Kevina Warsha na stanowisko nowego przewodniczącego Fed. Jego nominacja potęguje obawy o przedłużenie restrykcyjnej polityki pieniężnej, ponieważ Warsh jest postrzegany jako zwolennik silnego dolara i przeciwnik łagodniejszego podejścia.

Szczyt z udziałem prezydenta USA, Donalda Trumpa, oraz prezydenta Chin, Xi Jinpinga, stał się kluczowym wydarzeniem, które zapobiegło szerszej fali wyprzedaży. Choć oczekiwania dotyczące przełomowych ustaleń były niskie, samo spotkanie i sygnały świadczące o stabilizacji wzajemnych relacji zostały przyjęte pozytywnie.

Z doniesień wynika, że strony omówiły kwestię szerszego dostępu amerykańskich firm do chińskiego rynku oraz zwiększenia chińskich inwestycji. Ważnym wnioskiem było stanowcze stwierdzenie, że Cieśnina Ormuz musi pozostać otwarta, a Iran nie może uzyskać broni jądrowej. To geopolityczne oświadczenie stanowiło silny, pozytywny sygnał. Sektor technologiczny otrzymał dodatkowy impuls dzięki obecności dyrektora generalnego Nvidii, Jensena Huanga, w delegacji Trumpa, co zwiększyło nadzieje na złagodzenie ograniczeń eksportowych.

Analiza techniczna

Z technicznego punktu widzenia indeks S&P 500 nadal wykazuje silną dynamikę wzrostową po gwałtownym odbiciu od minimów w okolicach poziomu 6310,00, odnotowanych pod koniec marca.

Zarówno w krótkim, średnim, jak i długim horyzoncie czasowym cena utrzymuje się powyżej kluczowych średnich kroczących (50, 144 i 200), a główne wskaźniki pozostają w strefie byczego rynku.

Na wykresie dziennym wskaźniki RSI oraz Stochastic znajdują się w strefie wykupienia, sygnalizując potencjalną konsolidację lub korektę po trwających od dłuższego czasu wzrostach, na co wskazuje również histogram wskaźnika OsMA. Wskaźnik OsMA utrzymuje się powyżej poziomu zera, lecz wykazuje tendencję do nieznacznego spadku.

Najbardziej prawdopodobnym scenariuszem na najbliższe dni jest dalsza konsolidacja w przedziale 7400,00–7500,00 z możliwym spadkiem do poziomu 7347,00 (200 EMA na wykresie godzinowym). Rynek przeanalizuje wyniki szczytu oraz ocenia rzeczywisty wpływ ewentualnych porozumień handlowych i technologicznych, które mogą okazać się mniej istotne, niż pierwotnie zakładano.

Kluczowe wydarzenia:

• Czwartek–piątek, 13–14 maja: Spotkanie prezydenta USA, Donalda Trumpa, z prezydentem Chin, Xi Jinpingiem, w Pekinie — główny czynnik geopolityczny; wszelkie porozumienia w kwestiach technologicznych lub celnych sprzyjałyby kontynuacji wzrostów.
• Dzisiaj, godz. 12:30 GMT: Dane dotyczące sprzedaży detalicznej w USA za kwiecień — ocena odporności popytu konsumenckiego.
• 15 maja: Oficjalne zakończenie kadencji Jerome'a Powella na stanowisku przewodniczącego Fed — zmiana przywództwa w Rezerwie Federalnej.

Wnioski

Indeks S&P 500 mierzy się z paradoksalną sytuacją. Szokujące dane o inflacji (roczny wskaźnik PPI wzrósł do 6,0%) oraz rosnące oczekiwania co do jastrzębiej polityki Fed (rentowności obligacji rosną) tworzą warunki sprzyjające spadkom. Mimo to sektor technologiczny napędzany nadziejami na złagodzenie ograniczeń w stosunkach z Chinami oraz solidnymi wynikami finansowymi spółek wciąż wspiera wzrost indeksu.

Strefa 7400,00–7500,00 stanie się w najbliższych dniach kluczowym obszarem. Utrzymanie się powyżej poziomu 7410,00 zachowuje szansę na przebicie 7500,00 i ruch w kierunku 7600,00. Wskaźniki techniczne, znajdujące się w strefie wykupienia, ostrzegają przed możliwą korektą, jednak obecnie dominującym czynnikiem pozostaje szczyt USA–Chiny.

W obliczu wciąż rosnącej inflacji sektor technologiczny zachowuje odporność. Ta odporność w połączeniu z nadziejami dyplomatycznymi związanymi z Pekinem powstrzymały wyprzedaż. Inwestorzy powinni uważnie śledzić wyniki szczytu, dane o sprzedaży detalicznej oraz komentarze nowego przewodniczącego Fed, Kevina Warsha.