FX.co ★ Majowy raport o inflacji w USA potwierdza najgorsze obawy rynku

Dolar nieznacznie zyskał na wartości po tym, jak majowy raport o CPI potwierdził najgorsze obawy rynku. Inflacja w USA przyspieszyła do 4,2% rok do roku – najwyższego poziomu od początku 2023 roku. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0,5%. Realne średnie zarobki godzinowe spadły o 0,7% rok do roku, co stanowi największy spadek od ponad trzech lat. Wszystko to sugeruje, że Amerykanie stają się biedniejsi w obliczu rekordowo niskiego zaufania konsumentów.

Ponad połowę wzrostu głównego wskaźnika CPI napędzała energia – ceny benzyny wzrosły o 7% w ujęciu miesięcznym, co jest zrozumiałe w kontekście zamkniętej Cieśniny Ormuz, wojny z Iranem i wysokich cen ropy naftowej. Jednak jedynym jasnym punktem w raporcie był wskaźnik bazowy: z wyłączeniem żywności i energii, ceny wzrosły zaledwie o 0,2% w ujęciu miesięcznym, co było poniżej prognoz. Ceny żywności wzrosły tylko o 0,1%, ceny wołowiny, pomidorów i sera faktycznie spadły. Usługi transportowe, ubezpieczenia zdrowotne i ceny nowych samochodów również spadły. Daje to Fed formalne podstawy do zrobienia przerwy, ale tylko formalne.

Problem polega na tym, że nawet jeśli wojna szybko się zakończy, presja inflacyjna nie zniknie. Ekonomiści ostrzegają przed skutkami drugiej rundy: zakłócenia na rynku nawozów ostatecznie podniosą ceny żywności, wyższe koszty transportu przełożą się na cały łańcuch dóbr konsumpcyjnych, a odbudowa zapasów ropy naftowej zajmie miesiące. Innymi słowy, ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz nie spowoduje szybkiej poprawy sytuacji finansowej gospodarstw domowych.

Dla Fed to wyjątkowo trudna sytuacja. Spotkanie w dniach 16–17 czerwca – pierwsze pod przewodnictwem Kevina Warsha – najprawdopodobniej zakończy się przerwą, biorąc pod uwagę niepewność geopolityczną. Jednak rynki już wyceniają podwyżkę stóp procentowych do końca roku, a majowy raport tylko wzmocnił ten pogląd.

Inflacja bazowa poniżej oczekiwań daje szefowi Fed powód do ostrożności, ale wskaźnik CPI na poziomie 4,2% w połączeniu ze spadającymi płacami realnymi to toksyczna mieszanka polityczna i ekonomiczna.

Wszystko to sugeruje, że pomimo niewielkiego wzrostu popytu na aktywa ryzykowne, dolar amerykański prawdopodobnie nadal będzie cieszył się popytem wśród dużych inwestorów i uczestników rynku.