FX.co ★ Rynek obstawia w ciemno

S&P 500 zniwelował poranne zyski i zamknął się na minusie: spadki Apple i Tesli przeważyły nad innymi wzrostami. Osiem z 11 sektorów S&P zakończyło dzień na minusie, na czele z sektorem opieki zdrowotnej i materiałów; technologie i energetyka się utrzymały.

Dynamika indeksów giełdowych

Lato ujawnia swoje skutki: wolumeny są mniej więcej o 20% poniżej 30-dniowej średniej. Równoważony S&P 500 spadł o 0,5%, a liczba spadających spółek prawie dwukrotnie przewyższyła rosnące. Szerokość rynku słabnie za fasadą rekordowych akcji spółek z branży chipów.

Inwestorzy są nerwowi w związku z konkurencją w dziedzinie AI. Firma Alibaba zaprezentowała model Qwen 3.8 Max o 2,4 bln parametrów, twierdząc, że ustępuje jedynie Fable 5 firmy Anthropic. Reakcja rynku była stonowana, w przeciwieństwie do piątkowej wyprzedaży po ogłoszeniu Kimi K3 przez Moonshot AI. Citi Research zauważa, że długoterminowy sukces w AI wymaga ogromnych zasobów i lojalnej bazy klientów — zdolności, które posiadają firmy takie jak Alibaba.

Pod powierzchnią narasta coś bardziej niepokojącego. Dane Goldman Sachs pokazują, że fundusze hedgingowe sprzedają akcje technologiczne w rekordowym tempie: w sześciu z ostatnich ośmiu tygodni były netto sprzedawcami tego sektora, redukując łączne pozycje o około 10%, co stanowi największe wycofanie się od początku tej serii danych ponad dekadę temu. Analitycy już wskazują na oznaki kapitulacji.

Geopolityka dokłada się do ryzyk wewnętrznych: przedłużające się napięcia wokół Iranu mogą podnieść ceny ropy, ponownie rozpalić obawy inflacyjne i wznowić dyskusje o zacieśnianiu polityki Fed.

Dynamika pozycji krótkich w indeksach akcji

Pozycjonowanie niedźwiedzi osiągnęło szczyt w trakcie rajdu: od końca marca S&P 500 wzrósł o 18%. Udział pozycji krótkich w indeksie zbliżył się do rekordowych 3,79% wszystkich pozycji (dane S3 Partners), a w Russell 3000 ekspozycja na pozycje krótkie osiągnęła rekordowe 6,3%. Niedźwiedzie były uparte i teraz czerpią korzyści: obawy o reperkusje w sektorze AI oraz konkurencja z Chin zepchnęły S&P 500 w dół o około 1,6% w zeszłym tygodniu — mimo że ich zakłady przez większą część roku przynosiły straty.

Inwestorzy stoją przed intensywnym, pięciodniowym okresem wyników. Alphabet, Tesla, IBM i Intel pokażą, czy zyski uzasadniają wygórowane oczekiwania. Dane makroekonomiczne są skromne, a przedstawiciele Fed powściągliwi przed decyzją w sprawie polityki 29 lipca. Kto wygra — byki, które pchnęły indeks o 18%, czy niedźwiedzie z rekordowymi pozycjami krótkimi? Odpowiedź prawdopodobnie przyniesie sezon wyników.

Technicznie, dzienny wykres pokazuje, że S&P 500 testuje dynamiczne poziomy wsparcia w postaci kluczowych średnich ruchomych. Ich przełamanie zwiększyłoby ryzyko korekty i dałoby techniczny sygnał sprzedaży przy przełamaniu poziomu 7425.