FX.co ★ GBP/USD: Ważny tydzień dla funta

W poniedziałek para GBP/USD osiągnęła trzymiesięczne maksimum na poziomie 1,3570. Ten ruch cenowy wynika nie tylko z ogólnego osłabienia dolara, ale również z umocnienia brytyjskiej waluty. Po początkowych wahaniach rynek odebrał zeszłotygodniowe dane o wzroście PKB Wielkiej Brytanii jako pozytywne dla funta, zwiększyło popyt na GBP/USD.

Dane były sprzeczne, choć ogólnie rzecz biorąc, wystarczająco silne dla funta. Podano, że brytyjska gospodarka wzrosła o 0,4% kwartał do kwartału w drugim kwartale po wzroście o 0,6% w pierwszym kwartale. Roczne tempo wzrostu PKB przyspieszyło do 1,2%.

Kluczowym motorem wzrostu pozostaje sektor usług, który wzrósł o 0,5% kwartał do kwartału. Wzrost napędzały przede wszystkim usługi informacyjne i komunikacyjne, a także działalność profesjonalna i naukowa. Warto zauważyć, że prawie połowa kwartalnego wzrostu PKB została przypisana sektorowi informacji i komunikacji. Wskazuje to, że brytyjska gospodarka jest wspierana nie tylko przez tradycyjny popyt konsumpcyjny, ale także przez sektor technologiczny.

Należy również zwrócić uwagę na strukturę popytu. Wydatki konsumpcyjne wzrosły o 0,3%, podczas gdy inwestycje przedsiębiorstw wzrosły o 1,7%. Sektor prywatny w dużej mierze napędzał wzrost, podczas gdy konsumpcja rządowa spadła o 0,3%. Realny PKB per capita wzrósł o 0,4% w ujęciu kwartalnym i o 1,0% w ujęciu rocznym, sygnalizując pewną poprawę realnej dynamiki gospodarczej.

Tego samego dnia opublikowano dane dotyczące wzrostu PKB Wielkiej Brytanii za czerwiec. Po stagnacji w maju gospodarka niespodziewanie wzrosła o 0,3% (podczas gdy większość analityków prognozowała stagnację). Należy zaznaczyć, że część obserwowanego ożywienia miała charakter przejściowy — napędziła je m.in. zwiększona aktywność konsumentów w czasie Mistrzostw Świata w piłce nożnej.

Do słabych punktów publikacji należą faktyczne spowolnienie w porównaniu z pierwszym kwartałem oraz bardzo nierównomierna struktura wzrostu. Sektor wytwórczy odnotował zerowy wzrost w drugim kwartale, podczas gdy budownictwo odnotowało jedynie 0,3%. Ponadto spadek konsumpcji publicznej i utrzymujące się problemy w przemyśle wskazują na brak powszechnego przyspieszenia gospodarczego.

Niemniej jednak inwestorzy na parze GBP/USD zinterpretowali raport na korzyść brytyjskiej waluty, ponieważ skutecznie potwierdził odporność brytyjskiej gospodarki i osłabił argumenty za szybszym luzowaniem polityki Banku Anglii.

W tym kontekście nadchodzące publikacje makroekonomiczne nabierają szczególnego znaczenia dla funta. Silne dane wzmocnią brytyjską walutę, ponieważ zmniejszą oczekiwania na dalsze łagodzenie polityki pieniężnej – przynajmniej w kontekście zbliżającego się posiedzenia banku centralnego. Z drugiej strony słabe dane mogą skłonić angielski bank centralny w stronę gołębiego scenariusza.

W związku z tym, we wtorek, 18 sierpnia, zostaną opublikowane kluczowe dane z rynku pracy w Wielkiej Brytanii. Konsensus prognoz sugeruje, że stopa bezrobocia utrzyma się na poziomie 4,9%, a średni wzrost płac ma wynieść 4,5% rok do roku (po spadku do 4,3% w poprzednim miesiącu). Ten składnik jest szczególnie interesujący dla inwestorów, ponieważ zrównoważony wzrost płac wskazuje na utrzymującą się wewnętrzną presję inflacyjną. Jeśli wskaźnik płac osiągnie prognozowany poziom (nie wspominając o wejściu w "zieloną strefę"), funt otrzyma znaczące wsparcie, nawet jeśli inne komponenty publikacji rozczarują.

Następnego dnia, w środę, zostaną opublikowane kluczowe dane o wzroście inflacji w Wielkiej Brytanii. W czerwcu ogólny wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) spadł do 2,6% rok do roku, osiągając najniższy poziom w tym roku. Jednak w lipcu spodziewany jest wzrost ogólnego wskaźnika CPI do 3,0% (inne szacunki sugerują wzrost do 2,9%). Oczekuje się, że indeks bazowy pozostanie na poziomie z czerwca, czyli na poziomie 2,6%. Warto zauważyć, że Bank Anglii ostrzegał już przed prawdopodobnym przyspieszeniem inflacji w drugiej połowie roku. Zgodnie z jego prognozą CPI może wzrosnąć do około 3,2% rok do roku w czwartym kwartale ze względu na efekt przeniesienia wyższych cen energii. Dlatego też wynik w lipcu powyżej konsensusu mógłby stanowić dodatkowy (i dość mocny) argument na rzecz funta, potwierdzając odporność presji inflacyjnej.

Mimo pewnego wzrostu GBP/USD funt znajduje się obecnie na rozdrożu. Jeśli spełni się najbardziej optymistyczny scenariusz (płace powyżej 4,5%, wskaźnik CPI na poziomie 3,0% i "niezerowa" sprzedaż detaliczna), para może przetestować najbliższy poziom oporu na poziomie 1,3600 (górna linia Wstęg Bollingera na wykresie dziennym). Obraz techniczny wskazuje na priorytet tego scenariusza, ponieważ cena na wykresie D1 znajduje się pomiędzy środkową a górną linią Wstęg Bollingera, a powyżej wszystkich linii wskaźnika Ichimoku, tworząc byczy sygnał "Parade of Lines".

Z drugiej strony słabe dane mogą wywierać znaczną presję na GBP/USD, wzmacniając "gołębie" oczekiwania dotyczące kolejnych działań Banku Anglii. W takim przypadku para prawdopodobnie powróci do poziomu wsparcia na 1,3500, gdzie znajduje się linia Tenkan-sen na wykresie D1.