FX.co ★ Kto przywróci popyt na złoto?

Złoto powróciło dziś do spadków i jest obecnie notowane w okolicach 4144 USD za uncję, próbując wyhamować dwudniową przecenę, w wyniku której straciło 0,8% wartości. Srebro zyskało 0,1%, osiągając poziom 59,20 USD (wobec 60,57 USD dzień wcześniej). Cena platyny pozostała bez zmian, a pallad odnotował wzrost.

Poranna stabilizacja notowań złota była wynikiem wypowiedzi Johna Williamsa, prezesa oddziału Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku. Uważa on, że kolejna podwyżka stóp procentowych w tym roku jest zasadna, ale nie widzi potrzeby dalszego zacieśniania polityki w 2027 roku. Po tych komentarzach rentowność amerykańskich obligacji skarbowych nieco spadła, a złoto, które nie przynosi odsetek, zazwyczaj zyskuje na łagodniejszych perspektywach dotyczących stóp procentowych.

Pełnemu odbiciu cen przeszkadza jednak sytuacja na rynku ropy. Cena ropy Brent przekracza 106 USD za baryłkę, gdyż kolejna fala ataków na Bliskim Wschodzie ponownie zagraża dostawom energii. Wysokie ceny ropy napędzają inflację i wzmacniają argumenty za podwyżkami stóp, co wywiera presję na złoto. W ostatnich miesiącach ten mechanizm determinował zachowanie kruszcu, a dziś hamuje wszelkie próby wzrostów.

Kluczowe wydarzenie dnia dopiero przed nami. Publikowane w środę dane o inflacji konsumenckiej (CPI) w USA mogą dostarczyć wskazówek co do dalszej ścieżki stóp procentowych Fed – bank centralny podniósł je w zeszłym miesiącu po raz pierwszy od 2023 roku. Rynki kontraktów swapowych wyceniają niskie prawdopodobieństwo podwyżki na posiedzeniu w tym miesiącu, ale szacują szansę na wzrost stóp w grudniu na około 90%. Oznacza to, że znaczne zacieśnienie polityki jest już uwzględnione w cenach. Wysoki odczyt inflacji zwiększyłby presję na złoto, podczas gdy niski odczyt pozwoliłby kruszcowi odrobić straty.

Warto zauważyć, że dynamika cen jest zaskakująco spokojna, mimo aktywnej sprzedaży prowadzonej przez fundusze podążające za trendem. Deutsche Bank wskazuje, że rynek jest wspierany przez stabilny popyt fizyczny na złoto, a przepływy kapitału od inwestorów komercyjnych i niekomercyjnych równoważą sprzedaż algorytmiczną. Obecność inwestorów indywidualnych na rynku jest nadal ograniczona. Uważam, że popyt fizyczny powstrzymuje dalsze spadki, jednak do wygenerowania nowego impulsu wzrostowego złoto potrzebuje zewnętrznego impulsu.

Moja prognoza: do czasu publikacji danych CPI złoto najprawdopodobniej będzie notowane w wąskim przedziale wokół poziomu 4165 USD, podczas gdy kupujący i sprzedający będą czekać na dalszy rozwój sytuacji. Jeśli inflacja okaże się niska, a cena ropy utrzyma się poniżej 106 USD, spodziewam się prób powrotu indeksu w okolice 4200 USD i wyżej. Jeśli jednak indeks pozytywnie zaskoczy, wzrośnie prawdopodobieństwo grudniowej podwyżki stóp, rentowności pójdą w górę, a złoto ponownie znajdzie się pod presją.

Biorąc pod uwagę obecną sytuację techniczną na rynku złota, kupujący muszą pokonać opór w okolicach 4192 USD. Pozwoliłoby to na potencjalny ruch w kierunku 4249 USD, którego przebicie będzie dość trudne. Najdalszym celem byłby obszar 4304 USD. W przypadku spadku niedźwiedzie będą dążyć do przejęcia kontroli nad poziomem 4124 USD. Jeśli im się to uda, spadek poniżej tego zakresu może poważnie osłabić pozycję kupujących i zepchnąć złoto w okolice minimum 4062 USD, z potencjalnym spadkiem w stronę 4047 USD.