FX.co ★ Rynek świeci na czerwono

Dzień awersji do ryzyka i gwałtowniejszej rotacji niż dotąd spustoszył amerykańskie akcje. Nasdaq 100 zanotował najsilniejszy jednodniowy spadek od czerwca, podczas gdy indeks S&P 500 ważony równomiernie przewyższył indeks ważony kapitalizacją o największą różnicę od 2024 r. Panika związana z postrzeganą słabością spółek technologicznych sprowadziła indeks Philadelphia Semiconductor do spadku około 6,7%.

Dynamika indeksu S&P 500: wariant o równych wagach a wariant ważony kapitalizacją

Rynek zapalił czerwoną flagę w obliczu niekorzystnych warunków zewnętrznych. Rosnące rentowności francuskich obligacji powyżej 5% w czasie kryzysu budżetowego i wzrost cen ropy Brent powyżej 114 USD/baryłkę w związku z eskalacją na Bliskim Wschodzie zwiększyły popyt na bezpieczne inwestycje i spowodowały spadek rentowności obligacji skarbowych. Wzrosły przepływy kapitału z dala od ryzyka w związku z narastającymi obawami o los firm technologicznych.

Dlaczego wyprzedaż? Inwestorzy od dawna obawiają się AI. Wyprzedaże akcji spółek powiązanych z AI są wywoływane przez szereg obaw: doniesienia o zaostrzającej się konkurencji (na przykład doniesienia o DeepSeek), obawy, że ogromne inwestycje się nie opłacą lub plotki o spowolnieniu nakładów inwestycyjnych – potencjalny sygnał, że bańka spekulacyjna AI zbliża się do punktu pęknięcia. Tym razem katalizatorem były dwie pierwsze obawy.

Meta Platforms ostrzega, że połączony wzrost zapotrzebowania na kapitał w Alphabet i SpaceX, a także w Anthropic i OpenAI poszukujących finansowania poprzez IPO, utrudnia pozyskiwanie funduszy. Meta poinformowała o planach zwiększenia finansowania infrastruktury dla AI do 825 mld USD, w porównaniu z 700 mld USD ogłoszonymi w lipcu.

Rynek obawiał się, że ten wyścig o kapitał zmusi firmy do dalszego inwestowania w AI bez względu na zyski. To zapoczątkowało ostrą rotację, ponieważ inwestorzy przenieśli się z dotychczas faworyzowanych gigantów technologicznych do sektorów defensywnych, takich jak opieka zdrowotna, dobra konsumpcyjne i usługi komunalne.

Dynamika Apple i indeksu Philadelphia Semiconductor

W tym roku w ramach indeksu S&P 500 pojawiła się jednak alternatywa. Podczas gdy wielu emitentów włączyło się w wyścig wydatków na AI, firma Apple postawiła na to, co wychodzi jej najlepiej – sprzedaż sprzętu. Od początku roku akcje Apple zyskały na wartości 27% i w największym stopniu przyczyniły się do 12% wzrostu indeksu S&P 500.

Apple prezentuje się obecnie solidniej niż większość pozostałych spółek z grupy Wspaniałej Siódemki, mimo słabszych wyników w 2025 roku. Rynek zaczął nawet postrzegać Apple jako swego rodzaju zabezpieczenie na wypadek pęknięcia bańki związanej z AI.

Pod względem technicznym, wykres dzienny indeksu S&P 500 wskazuje, że spadek poniżej wartości godziwej oraz luka spadkowa w połączeniu z układem średnich ruchomych świadczą o przewadze strony podażowej. Poziom 7720 stanowi obecnie kluczowy opór. Dopóki cena utrzymuje się poniżej tego pułapu, przeważa nastawienie sprzyjające sprzedaży.