FX.co ★ Wybory śródokresowe w USA: czego się spodziewać i jak handlować

Dziś Amerykanie wybierają nowy Kongres, a wynik zadecyduje, na ile swobodnie administracja Trumpa będzie mogła realizować strategię wobec Iranu i kształtować politykę taryfową. Na szali są wszystkie 435 miejsc w Izbie Reprezentantów oraz około jedna trzecia Senatu. Rynki podeszły do dnia z podwyższonymi cenami ropy i oczekiwaniami kolejnej podwyżki stóp przez Fed. Pod koniec ubiegłego tygodnia ropa Brent oscylowała blisko 116 USD, złoto spadło do ok. 4000 USD, a traderzy wyceniali około 85% prawdopodobieństwo podwyżki 9 grudnia po posiedzeniu 28 października.

Dane z głosowań przedterminowych wiele mówią. Około 57 mln Amerykanów oddało już głosy przed dniem wyborów, a frekwencja wcześniejsza przewyższa tę z wyborów śródokresowych w 2022 r. W 27 stanach, które rejestrują przynależność partyjną, około 43% głosów wczesnych oddali zarejestrowani Demokraci, a ok. 32% — Republikanie. Wyborcy głosujący wcześniej to zwykle najbardziej zmotywowani działacze stron, więc nie traktuję tych liczb jako pewnika ostatecznego wyniku, lecz pokrywają się one z innymi wskaźnikami sugerującymi środowisko sprzyjające Demokratom.

W Izbie Reprezentantów przewaga wygląda na sprzyjającą Demokratom — pytanie brzmi: jak duża będzie ta większość. Kluczowe okręgi to m.in. Nowy Jork, Michigan, Floryda i Teksas. Republikanie mogą skorzystać z przewagi finansowej w wyrównanych wyścigach, ale słabe oceny Trumpa w kwestii prowadzenia gospodarki działają na ich niekorzyść.

Sytuacja w Senacie stanowi trudniejszą zagadkę. Aby przejąć kontrolę, Demokraci muszą zdobyć o cztery mandaty więcej, niż mają obecnie, a większość rywalizacji toczy się w stanach, w których w 2024 roku zwyciężył Trump. W obliczu niezadowolenia z sytuacji gospodarczej, zagrożone są mandaty Republikanów na Alasce oraz w Iowa, Kansas, Ohio, a nawet w Teksasie. Michigan wydaje się jedynym stanem, w którym toczy się wyrównana walka z lekką przewagą Demokratów.

O wyniku często decydować będą pieniądze, a nie ideologia. Wojna z udziałem Iranu doprowadziła do wzrostu cen energii i benzyny, co przekłada się na większe niezadowolenie wyborców. Gospodarka USA wciąż wykazuje odporność – w III kwartale PKB wzrosło w ujęciu rocznym o 3,4%, co stanowi najlepszy wynik od roku. Mimo to, wrześniowy wzrost bazowego wskaźnika PCE do 3,6% oraz szybkie tempo miesięcznego wzrostu cen bardziej ciążą wyborcom. Trump obiecuje wypłatę 5000 USD oraz obniżenie kosztów energii w przypadku swojego zwycięstwa, choć wcześniej bagatelizował obawy dotyczące rosnących kosztów utrzymania, uznając je za przesadzone.

Liczenie głosów może potrwać wiele dni, a na Alasce, ze względu na system głosowania preferencyjnego, proces ten może zająć nawet tygodnie. Donald Trump zapowiedział, że uzna porażkę, "jeśli wybory będą uczciwe". Departament Sprawiedliwości złożył pozwy w około 30 stanach oraz w Dystrykcie Kolumbii, kwestionując listy wyborców; sądy odrzuciły większość tych roszczeń, a Sąd Najwyższy niedawno oddalił apelację administracji w sprawie dotyczącej Kalifornii. Długotrwały spór o wynik wyborów oznaczałby przede wszystkim większą zmienność na rynkach finansowych.

Dla rynków to, kto wygra, ma mniejsze znaczenie niż to, co dany wynik oznacza dla kwestii zadłużenia, opodatkowania oraz stóp procentowych. Jako pierwsze zazwyczaj reagują rentowności obligacji, a następnie kurs dolara i cena złota. Kierunek zmian kursu dolara zależy od przyczyny ruchu rentowności: oczekiwania silniejszego wzrostu gospodarczego zazwyczaj umacniają dolara, podczas gdy wątpliwości dotyczące finansów publicznych mogą go osłabić. Dodatkowym źródłem niepewności jest Iran: dziennik "The New York Times" donosi o planach awaryjnych USA i Izraela dotyczących ewentualnych uderzeń po wyborach środokresowych, a sam Trump stwierdził, że wojna mogłaby zakończyć się tuż po głosowaniu. Jeśli kontrolę nad Izbą Reprezentantów przejmą Demokraci, wzrośnie nadzór Kongresu nad wydatkami wojennymi oraz cłami, choć już wprowadzone środki nie zostałyby automatycznie cofnięte.

Widzę duże prawdopodobieństwo, że Demokraci zdobędą Izbę Reprezentantów, a Senat utrzyma bliskie poparcie, więc podział w Kongresie wydaje się prawdopodobny. Zmniejszyłoby to szanse na szybkie zatwierdzenie dużych nowych wydatków i prawdopodobnie zwiększyłoby presję na administrację w kwestii polityki wojskowej i handlowej. Rynki będą jednak nadal koncentrować się na Fed i ropie naftowej. Z ceną ropy Brent powyżej 110 USD i uwzględnieniem grudniowej podwyżki, dolar powinien uzyskać umiarkowane wsparcie, a złoto powinno nadal być notowane w okolicach 4000 USD pod presją. Jeśli walka w Senacie będzie się przeciągać, należy spodziewać się gwałtownego wzrostu zmienności na rynku obligacji skarbowych w sesjach bezpośrednio po głosowaniu.

Analiza techniczna EUR/USD

Kupujący powinni dążyć do odzyskania poziomu 1,1200, aby przetestować 1,1230. Stamtąd możliwy byłby ruch w stronę 1,1255, choć dalszy wzrost bez wsparcia ze strony głównych graczy rynkowych byłby trudny. W przypadku spadków, należy spodziewać się aktywności kupujących w okolicach 1,1170. Jeśli cena nie zdoła przebić się powyżej tego poziomu, warto poczekać na przełamanie wsparcia 1,1130 lub rozważyć zajęcie długich pozycji w pobliżu 1,1110.

Analiza techniczna GBP/USD

Kupujący funta powinni dążyć do przełamania oporu na poziomie 1,3415, aby skierować kurs w stronę 1,3444. Pokonanie tego poziomu otworzyłoby drogę do 1,3467. Jeśli cena spadnie, niedźwiedzie będą próbowały przejąć kontrolę w okolicach 1,3380. Przełamanie tego poziomu byłoby dotkliwym ciosem dla byków, spychając parę GBP/USD do 1,3354 i potencjalnie otwierając drogę w kierunku 1,3324.