FX.co ★ Kryzys w Nvidii wstrząsa rynkami

Globalne rynki akcji notują dziś spadki: kontrakty terminowe na indeks Nasdaq 100 tracą około 1,2%, a na S&P 500 – 0,5%, niwelując część wczorajszych zysków. Indeks MSCI Asia Pacific spadł o 0,9%, przerywając tym samym trzydniową passę wzrostów, a tajwański indeks spółek technologicznych zniżkował o 2,6%. Bezpośrednią przyczyną jest kryzys przywództwa w firmie Nvidia, której akcje straciły wczoraj kolejne 10%.

Według doniesień spółka wraz z zewnętrznym doradcą poszukuje potencjalnych następców Jensena Huanga. Stało się to po ujawnieniu informacji dotyczących jego życia prywatnego i domniemanych kontaktów z osobą podejrzewaną o szpiegostwo na rzecz Chin. Przypomnijmy, że 9 listopada zarząd wszczął niezależne dochodzenie, co na początku tygodnia spowodowało spadek akcji o 4,3%. Dyskusja przesunęła się z kwestii wizerunkowych na pytanie, czy firma jest w stanie funkcjonować bez swojego dyrektora generalnego.

Był to kolejny cios dla rynku, który dopiero zaczynał odzyskiwać równowagę. W środę amerykańskie giełdy notowały wzrosty: akcje CoreWeave zyskały 25% dzięki optymistycznym prognozom, OpenAI poinformowało o kwartalnych przychodach na poziomie 10 mld dolarów, a popyt na akcje Anthropic w ramach oferty publicznej (IPO) miał wielokrotnie przewyższyć podaż. Indeks Nasdaq 100 wzrósł o 2,3%, a S&P 500 – o 1,3%. Warto zauważyć, że tydzień wcześniej sektor technologiczny załamał się w obliczu obaw o zaostrzenie nadzoru nad sztuczną inteligencją, co miało związek z sukcesami Demokratów w wyborach śródokresowych, a indeks Nasdaq 100 spadł wówczas o 6,4% w ciągu jednego dnia. Wielu analityków zwraca uwagę, że ze względu na strategiczne znaczenie Nvidii dla finansowania i rozwoju całego ekosystemu AI, ewentualna zmiana na stanowisku CEO mogłaby stanowić istotne ryzyko dla całego sektora.

Na rynek wpływają również oczekiwania dotyczące zaostrzenia polityki przez Rezerwę Federalną. Indeks dolara amerykańskiego utrzymuje się w pobliżu wielomiesięcznych szczytów po tym, jak w środę osiągnął najwyższy poziom od 18 miesięcy. Inwestorzy w pełni wyceniają grudniową podwyżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych, dopuszczając jednocześnie niewielkie prawdopodobieństwo podwyżki o 50 punktów bazowych. Dla porównania, 9 listopada prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych w grudniu wynosiło około 78,8%, a po wystąpieniu Wallera wzrosło do 96,3%. Niektórzy komentatorzy zauważają, że podniesienie stóp o 50 punktów bazowych lub przyspieszenie tempa podwyżek stały się realnym scenariuszem. Po przerwie świątecznej w USA rentowności długoterminowych obligacji skarbowych uległy zmianie: rentowność obligacji 30-letnich spadła o 2 punkty bazowe, do 5,33%, podczas gdy rentowność 10-letnich obligacji oscyluje wokół 4,99% (wobec 4,87% na początku tygodnia). Kurs jena wynosi blisko 160 za dolara, a rupia indonezyjska osiągnęła rekordowo niski poziom, co skłoniło bank centralny do interwencji.

Przed nami wydarzenia, które mogą istotnie wpłynąć na nastroje inwestorów. W piątek poznamy dane o cenach producentów (PPI) w USA, szczególnie istotne po wyższym od oczekiwań październikowym odczycie inflacji konsumenckiej (CPI). Kolejnym ważnym punktem kalendarza będzie IPO spółki Anthropic – ustalenie ceny emisyjnej zaplanowano na 18 listopada, a debiut giełdowy na 19 listopada. Z kolei 9 grudnia poznamy decyzję Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych.

Na Bliskim Wschodzie napięcia między Iranem a USA pozostają ograniczone, a regionalne wydobycie ropy rośnie, co spycha ceny tego surowca w stronę najniższych poziomów od dwóch miesięcy. Cena ropy Brent spadła poniżej 92 dolarów (po środowym wzroście o 1,4%), podczas gdy 30 października jej cena wynosiła około 116 dolarów. Złoto dziś ponownie tanieje, pogłębiając spadki ze środy, co jest reakcją na wysokie dane o inflacji w USA oraz "jastrzębie" komentarze przedstawicieli Fed. Obecnie kruszec wyceniany jest poniżej 4100 dolarów wobec 4122 dolarów w poniedziałek.

Wszystko to sugeruje, że rynek wkroczył w fazę, w której pozytywne informacje dotyczące sztucznej inteligencji nie są już w stanie zrównoważyć ryzyka związanego z ładem korporacyjnym. Spodziewam się, że presja na sektor technologiczny utrzyma się przynajmniej do czasu wyjaśnienia sytuacji wokół spółki Nvidia. Jednocześnie wzrost zainteresowania obligacjami, postrzeganymi jako bezpieczna przystań, może okazać się krótkotrwały w obliczu rosnących oczekiwań na dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej przez Fed. W najbliższych dniach uwaga inwestorów skupi się przede wszystkim na amerykańskich danych o inflacji producentów oraz debiucie giełdowym spółki Anthropic. Jeśli wydarzenia te nie poprawią nastrojów, indeksy mogą dalej spadać, a dolar prawdopodobnie utrzyma się w pobliżu niedawnych maksimów.

Jeśli chodzi o perspektywę techniczną S&P 500, bezpośrednim zadaniem kupujących na dziś jest przebicie najbliższego poziomu oporu 7607 USD. Wsparłoby to dalszy wzrost i utorowałoby drogę do ruchu w kierunku poziomu 7633 USD. Innym kluczowym celem dla byków będzie utrzymanie kontroli nad poziomem 7656 USD, co dodatkowo umocni ich pozycję. Jeśli jednak rynek ruszy w dół z powodu zmniejszonego apetytu na ryzyko, kupujący muszą się uaktywnić w okolicach poziomu 7574 USD, którego przełamanie zepchnie instrument handlowy do 7544 USD, a następnie do 7518 USD.