FX.co ★ Wyprzedaż dolara może potrwać kolejny rok

Masowa wyprzedaż dolara prawdopodobnie przedłuży się na drugi rok z rzędu, wzmacniając oczekiwania dalszej presji na walutę w 2026 r. po jej słabym wyniku w 2025 r.

W ubiegłym roku dolar spadł o 9,4% wobec walut G10 według indeksu dolara DXY, co stanowi drugi największy roczny spadek w ciągu ostatnich dwóch dekad.

Stratedzy z Bank of America przeanalizowali historyczne epizody najbardziej zbliżone do obecnego cyklu i stwierdzili, że w czterech z pięciu najbliższych analogii osłabienie dolara utrzymywało się także w kolejnym roku.

W ramach wszystkich kluczowych analogii amerykańska waluta zwykle notowała głębsze spadki w drugim roku cyklu. Średnia z pięciu najbardziej relewantnych historycznych przykładów wskazuje na dodatkowe osłabienie dolara o około 8% w 2026 r.

Szczególnie pouczający jest epizod z 1995 r. Wówczas gospodarka USA doświadczała wzrostu napędzanego technologią, tzw. miękkiego lądowania, a Rezerwa Federalna obniżała stopy procentowe w drugiej połowie roku.

W 1995 r. dolar osłabił się o 4,2% — wynik zbliżony do bieżącej projekcji Bank of America, według której indeks DXY mógłby ustabilizować się w 2026 r. w okolicach 95.

Dla kontrastu 2018 r. jest wyjątkiem wśród analogii, gdy dolar umacniał się w warunkach zacieśniania polityki Fed, napięć handlowych USA–Chiny i słabego wzrostu w strefie euro.

Pomimo skromnego odbicia dolara pod koniec 2025 r., analitycy zauważają, że waluta pozostaje w szerokim trendzie spadkowym wobec partnerów z G10. Globalne rynki akcji rozpoczęły 2026 r. z wynikami przewyższającymi amerykańskie akcje.

Stratedzy podkreślają, że tę dynamikę należy uważnie obserwować, ponieważ przepływy kapitału na rynki akcji i związana z nimi aktywność zabezpieczająca mogą stanowić kluczowy, trwały czynnik osłabiający dolara w obecnym roku.