FX.co ★ Branża kryptowalut po cichu staje się głównym nabywcą długu rządu USA

Stablecoiny szybko tracą status niszowego narzędzia dla traderów kryptowalutowych i stają się makroekonomicznie istotnym instrumentem finansowym. Nowy raport BCA Research stwierdza, że tokeny cyfrowe służą obecnie jako kluczowe ogniwo między globalnymi płatnościami, płynnością dolara a rynkiem krótkoterminowych papierów skarbowych USA.

Analitycy zauważają, że kapitalizacja rynkowa stablecoinów — aktywów cyfrowych powiązanych z walutami fiducjarnymi (głównie z dolarem amerykańskim) — eksplodowała. Podczas gdy całkowita podaż wynosiła około 30 mld USD w 2020 r., dziś ta wartość przekracza 300 mld USD.

Ponieważ emitenci stablecoinów muszą zabezpieczać tokeny rzeczywistymi rezerwami, kierują duże ilości kapitału do niskiego ryzyka, płynnych instrumentów: amerykańskich bonów skarbowych, transakcji reverse repo i depozytów bankowych. W rezultacie firmy kryptowalutowe po cichu stały się istotnymi marginalnymi nabywcami krótkoterminowego długu rządu USA. BCA zwraca uwagę, że rosnąca emisja tokenów może bezpośrednio wpływać na krótkoterminowe stopy procentowe, dostarczając rynkowi świeży kapitał.

Równocześnie zmienia się geografia wykorzystania stablecoinów. Technologia jest szybko przyjmowana na rynkach wschodzących dotkniętych wysoką inflacją, deprecjacją walut i surową kontrolą kapitału. W tych regionach cyfrowy dolar pełni rolę skarbca wartości, dając gospodarstwom domowym i przedsiębiorstwom dostęp do usług finansowych denominowanych w dolarach poza tradycyjnym systemem bankowym.

Trend ten nie tylko utrwala globalną dominację dolara, lecz także stwarza poważne wyzwania dla rządów rynków wschodzących, zwiększając odpływ kapitału i wypierając waluty narodowe.

Ekspansja stablecoinów wywiera także presję na tradycyjny sektor bankowy. BCA wskazuje, że napływy do cyfrowych dolarów wyczerpują depozyty z tradycyjnych banków — zwłaszcza niskooprocentowanych kont handlowych — zmuszając kredytodawców do zaostrzonej konkurencji o źródła finansowania.

Chociaż udział stablecoinów w globalnych płatnościach i w łącznych aktywach finansowych jest wciąż relatywnie niewielki, firma BCA jest przekonana, że jasne regulacje i większe uczestnictwo instytucjonalne pomnożą wpływ ekonomiczny cyfrowego dolara w nadchodzącej dekadzie.