FX.co ★ Bank of America ostrzega Indie, że muszą zrównoważyć wsparcie wzrostu gospodarczego ze wzrostem inflacji i ryzykiem walutowym

Bank Rezerw Indii (RBI) prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe bez zmian na nadchodzącym czerwcowym posiedzeniu, ale przyjmie zauważalnie bardziej stanowcze stanowisko w sprawie przyszłych działań. W nowym raporcie analitycznym BofA Global Research stwierdza, że indyjski regulator znajduje się w trudnej sytuacji makroekonomicznej, zmuszony do stymulowania wzrostu gospodarczego w kraju, jednocześnie broniąc rupii indyjskiej. Waluta ta nadal znajduje się pod silną presją w obliczu narastających globalnych napięć geopolitycznych, gwałtownego wzrostu cen surowców na rynkach światowych i rosnącego deficytu handlowego. Niemniej jednak, obecna sytuacja wewnętrzna nie uzasadnia jeszcze wprowadzenia środków nadzwyczajnych. W kwietniu indeks cen konsumpcyjnych (CPI) wyniósł 3,48%, czyli poniżej celu banku centralnego na poziomie 4%, a obecna aktywność w przemyśle nie wykazuje wyraźnych oznak przegrzania.

Pomimo stabilnej inflacji bazowej na poziomie około 3,7%, rynki finansowe coraz częściej uwzględniają w cenach przyszłe zacieśnianie polityki pieniężnej. Międzynarodowi inwestorzy spodziewają się podwyżek stóp procentowych w Indiach o ponad 100 punktów bazowych w ciągu najbliższego roku w związku z rosnącymi obawami o osłabienie rupii i ryzyko importowanej inflacji. Chociaż ceny hurtowe w kraju gwałtownie wzrosły z powodu wyższych kosztów energii, ich bezpośredni wpływ na sektor detaliczny był jak dotąd ograniczony. Analitycy zauważają, że tradycyjną reakcją regulatora na słabość waluty jest podnoszenie stóp procentowych w celu zwiększenia atrakcyjności lokalnych aktywów. Jednak w obecnej sytuacji drobne kroki podejmowane przez bank centralny mogą okazać się nieskuteczne, a jedynie znaczące zaostrzenie polityki pieniężnej mogłoby ustabilizować nastroje rynkowe.

W dłuższej perspektywie eksperci prognozują nieuniknione nasilenie presji inflacyjnej w gospodarce Indii. Ze względu na wysokie ceny paliw i energii na świecie, inflacja bazowa może przekroczyć 5% do września 2026 r. i utrzymać się na podwyższonym poziomie do początku 2027 r. Głównym czynnikiem ryzyka są anomalie klimatyczne: prawdopodobieństwo wystąpienia zjawiska El Niño szacuje się na 82%, co mogłoby zakłócić sezonowe deszcze monsunowe i uderzyć w sektor rolny oraz produkcję żywności. Niemniej jednak, w ostatnich miesiącach Bank Rezerw Indii kontynuował zalewanie systemu finansowego płynnością, priorytetowo traktując wspieranie wzrostu gospodarczego nad ścisłą ochroną kursu walutowego. Scenariusz bazowy zakłada utrzymanie stóp procentowych w czerwcu, co ma łagodnie przygotować inwestorów na przyszły cykl zacieśniania polityki pieniężnej. Pierwsza podwyżka spodziewana jest około grudnia.