FX.co ★ Inflacja ustępuje, ale jastrzębie mają długą pamięć

Spowolnienie inflacji w USA w czerwcu było zbyt korzystne, aby mogło zapoczątkować nowy trend. Analitycy Wolfe Research ostrzegają, że zerowy wzrost bazowego wskaźnika CPI raczej się nie powtórzy, chociaż presja inflacyjna może być zauważalnie słabsza w drugiej połowie roku w porównaniu z wiosennymi szczytami.

Geopolityka była głównym katalizatorem wahań cen w 2026 roku. Wspólny atak USA i Izraela na Iran pod koniec lutego podniósł ceny ropy naftowej i wywołał globalny szok inflacyjny. Tymczasowy rozejm podpisany w połowie czerwca obniżył ceny surowców, złagodził presję na amerykańskich kierowców i obniżył czerwcowe wskaźniki cen konsumpcyjnych (CPI) i cen producentów (PPI). Odwilż była jednak krótkotrwała — kolejna runda eskalacji między Waszyngtonem a Teheranem ponownie podniosła ceny ropy naftowej.

Stephanie Roth i jej zespół Wolfe Research podkreślają, że czerwcowy spadek inflacji był w dużej mierze iluzją statystyczną. Jednorazowe czynniki uratowały wyniki: nagle tańsze ubezpieczenia samochodowe i pakiety zniżek na abonamenty mobilne. Analitycy uważają jednak, że najgorszy impuls inflacyjny wynikający z konfliktu na Bliskim Wschodzie został już uwzględniony w cenach, a presja ze strony ceł handlowych będzie stopniowo ustępować.

Sezonowość po pandemii COVID-19 również odgrywa rolę. W ostatnich latach firmy wykształciły nawyk agresywnego podnoszenia cen na początku roku, jednocześnie zostawiając duże rabaty i promocje na drugą połowę roku. Takie zachowanie przedsiębiorstw trudno uchwycić standardowymi korektami sezonowymi, dlatego pierwsza połowa roku konsekwentnie wygląda na bardziej inflacyjną.

Podczas gdy analitycy pokładają nadzieje w sezonowych rabatach, Rezerwa Federalna przygotowuje się do ostrej walki. W zeszłym miesiącu, pod przewodnictwem nowego przewodniczącego, Kevina Warsha, regulator przyjął otwarcie jastrzębie stanowisko. Połowa z 18 członków FOMC zaplanowała co najmniej jedną podwyżkę stóp procentowych do końca roku. Kevin Warsh regularnie przypomina rynkom o bezkompromisowym zaangażowaniu Rezerwy Federalnej w utrzymanie stabilności cen i już rozpoczął szeroko zakrojony przegląd operacji pieniężnych banku centralnego.