FX.co ★ Kryzys zadłużenia we Francji niepokoi cały świat

Masowa wyprzedaż francuskich obligacji skarbowych stała się niepokojącym sygnałem dla rządów na całym świecie. Analitycy Capital Economics zauważają, że inwestorzy nie chcą już tolerować chronicznych deficytów budżetowych. Globalni decydenci będą teraz musieli pilnie ciąć wydatki, aby uniknąć losu Paryża.

Problem Francji nie leży w przerażającej skali długu — prognozowany na 118% PKB w 2026 r. — bo wskaźnik ten jest porównywalny z Wielką Brytanią, a nawet niższy niż w USA czy Japonii. Główną kwestią jest nadmierny apetyt wydatkowy kraju. Podczas gdy Włochy spodziewają się nadwyżki pierwotnej na poziomie 1%, a Wielka Brytania utrzymuje deficyt w okolicach 1,4%, wskaźnik Francji rośnie do 2,8%. Żadna inna znacząca gospodarka nie ma tak ogromnej różnicy między bieżącymi wydatkami a poziomem potrzebnym do stabilizacji długu.

Ratowanie budżetu utrudnia polityka. Rząd Emmanuela Macrona nie ma większości parlamentarnej, a każda próba natychmiastowego cięcia wydatków natychmiast wyprowadza Francuzów na ulicę. Inwestorzy obawiają się otwarcie wzrostu populizmu, zwłaszcza wobec pozycji Marine Le Pen jako faworytki przyszłorocznych wyborów prezydenckich. W związku z tym eksperci wątpią w przeprowadzenie kluczowych reform i prognozują, że ogólny deficyt pozostanie na katastrofalnym poziomie 5,4%.

Świat zapłaci cenę za problemy Paryża. Zagraniczni inwestorzy posiadają 60% rynkowego długu publicznego Francji — oszałamiające 1,6 bln EUR. Gwałtowny spadek cen tych obligacji uderzyłby w kapitał globalnych banków i funduszy. Jedyną pociechą jest to, że systemowy kryzys światowy raczej nie wybuchnie, ponieważ „toksyczny” dług francuski jest stosunkowo równomiernie rozłożony w portfelach międzynarodowych.