FX.co ★ EUR/USD: O dólar ganha impulso.

O Fed está tentando apresentar a inflação aos investidores de uma forma completamente diferente da que as autoridades fazem em relação à pandemia. Quanto maior for o número de pessoas infectadas pela COVID-19, mais assustadoras serão as manchetes na mídia. Quanto mais altos os preços ao consumidor aumentam, mais frases sobre a natureza temporária de sua aceleração são ouvidas do campo da Reserva Federal. Primeiro, os funcionários do FOMC falaram sobre o pico do IPC central em maio, depois em junho, agora em julho. Vamos ver o que acontece de fato, mas em qualquer caso, a divulgação dos dados da inflação dos EUA é o evento chave da semana de 13 de agosto.

O duplo mandato do Fed assume que a restrição monetária só ocorrerá se tanto o índice de gastos de consumo pessoal quanto o desemprego atingirem os níveis requeridos. De acordo com o membro do FOMC Christopher Waller, dois fortes relatórios do mercado de trabalho são necessários para iniciar a redução do QE. O crescimento do emprego em 800.000 a 1 milhão por mês é um sinal do início iminente da normalização da política do Fed. A inflação está há muito tempo em níveis elevados e é uma preocupação do Congresso. Entretanto, o Banco Central é independente em suas atividades e é pouco provável que reaja ao pânico dos legisladores.

Em teoria, se a economia dos EUA cresce mais rápido que a Europa, e o BCE, ao contrário do Fed, não pensa em se livrar das citações de QE, as citações de EUR/USD devem cair. Infelizmente para os "ursos", o auge está sendo retardado pela relutância dos rendimentos do Tesouro em subir. Isto reduz seus spreads com seus pares japoneses e força os investidores do Japão a devolver o capital para sua terra natal. Como resultado, o iene está se fortalecendo.

Apesar de alguma redução nas posições curtas sobre a dívida dos EUA, as curtas líquidas ainda estão em níveis mais altos, o que está dificultando o crescimento do rendimento e impedindo o dólar americano.

Dinâmica das posições especulativas e dos rendimentos dos títulos dos EUA

As taxas dos títulos europeus estão em queda. O rendimento dos títulos alemães a 30 anos caiu em território negativo, enquanto os títulos a 10 anos atingiram o nível mais baixo desde fevereiro. Ao mesmo tempo, a história mostra que a saída do QE leva a uma expansão das taxas diferenciais das obrigações de dívida da Itália e da Alemanha, o que é extremamente indesejável para o BCE. Com base nisto, podemos concluir que o programa europeu de flexibilização quantitativa é sério e de longo prazo.

Dinâmica do rendimento diferencial dos títulos europeus

Em tais condições, apenas um relatório muito fraco sobre o mercado de trabalho dos EUA para julho pode levar a uma correção séria do EUR/USD. Neste cenário, os riscos da recusa do Fed em normalizar a política monetária e do retorno do Banco Central à contemplação passiva aumentarão, o que manteve o dólar americano sob pressão no primeiro semestre de 2021. Se as estatísticas de emprego se revelarem próximas da previsão dos especialistas da Reuters de 870.000, pode-se deixar de duvidar da força da tendência de queda do principal par de moedas.

A estratégia de vender o EUR/USD abaixo de 1,1875, que foi tecnicamente declarada no artigo anterior, trouxe lucro. Acho que não devemos esquecer a transformação do padrão Shark em 5-0. Continuamos a vender o par sobre o ressalto da resistência ou sobre a quebra dos suportes em 1.178 e 1.1755.

EUR/USD, Gráfico diário