FX.co ★ USD/JPY enfrentará uma volatilidade explosiva com a iminência de uma intervenção do BOJ.

Ontem, o dólar recebeu um impulso hawkish do Fed, propulsionando o par USD/JPY para um novo máximo de 10 meses de 148.47. Isso aumenta significativamente o risco de intervenção cambial por parte de Tóquio. Agora, os negociantes temem que as autoridades japonesas possam defender o iene já amanhã, especialmente se ele enfraquecer ainda mais contra o dólar após a decisão dovish do Banco do Japão. Vamos investigar se essas preocupações são justificadas.

Fed abre caminho para a alta do dólar.

A moeda norte-americana está no caminho certo para sua maior alta em quase uma década, com o dólar agora pronto para sua décima semana consecutiva de ganhos.

Ontem, o DXY se fortaleceu em relação a uma cesta das principais moedas, atingindo 105,59, seu nível mais alto desde março. O catalisador para o aumento do dólar foi a reunião do Federal Reserve dos EUA, que foi interpretada como hawkish.

O Fed não surpreendeu os mercados com outro aumento da taxa de juros. Conforme previsto, o órgão regulador manteve a taxa estável em 5,25%-5,50%, mas deu a entender que haverá mais aperto.

O gráfico de pontos (dot plot) atualizado do FOMC indica que os formuladores de políticas dos EUA ainda esperam aumentos adicionais das taxas este ano, o que levará a taxa a uma faixa de pico de 5,50% a 5,75%.

Isso sugere que o Fed está contemplando outra rodada de aperto em novembro ou dezembro, dada a inflação estável e a força econômica contínua.

Outro vento favorável para o dólar veio na forma da melhora da trajetória da taxa de juros do FOMC para 2024. Anteriormente, as autoridades esperavam um corte de 100 pontos base na taxa em relação ao pico previsto para o final do ano seguinte, mas agora projetam uma redução de apenas 50 pontos base.

Essa mudança consolida a crença do mercado de que as taxas de juros dos EUA permanecerão altas por um período considerável, o que é positivo para o dólar em sua tendência de crescimento de longo prazo.

Com relação à dinâmica de curto prazo do dólar, a maioria dos analistas prevê a continuação, e até mesmo o fortalecimento, da tendência de alta.

Os estrategistas do BofA observaram que a recente recuperação do índice do dólar americano levou à formação da chamada Golden Cross - um padrão gráfico de alta que reafirma uma perspectiva positiva para a moeda em um futuro próximo.

Os especialistas acreditam que, devido aos sentimentos hawkish do mercado, o dólar continuará sua trajetória ascendente em todos os setores nos próximos dias, com a dinâmica mais promissora sendo potencialmente demonstrada em relação ao iene.

Iene enfrentará uma possível pressão dovish

O fato de o Federal Reserve não mostrar sinais de recuo em sua postura monetária mais agressiva e a possibilidade de aumentar ainda mais as taxas têm gerado preocupações entre os negociadores sobre a contínua grande divergência monetária entre os EUA e o Japão.

Vale a pena notar que o Banco do Japão (BOJ) permanece como o único grande regulador global que continua a ignorar as altas pressões inflacionárias e mantém uma postura dovish, caracterizada por taxas de juros ultra baixas.

No entanto, um recente comentário hawkish do Governador do BOJ, Kazuo Ueda, pegou muitos de surpresa. Em uma entrevista ao jornal Yomiuri, ele sugeriu que, até o final do ano, o Japão pode confirmar um ciclo de crescimento salarial favorável, uma condição preliminar para aumentos na taxa de juros.

Os participantes do mercado agora estão aguardando ansiosamente para ver o que o formulador de políticas japonês transmitirá na reunião de política monetária do BOJ marcada para amanhã.

"Os negociadores esperam obter indícios se o comentário hawkish de Ueda foi uma indicação de uma iminente normalização de política no Japão ou se o oficial estava apenas tentando sustentar o iene enfraquecendo", observou o analista da Bloomberg Economics, Toru Fujioka.

Se Kazuo Ueda fornecer sinais claros na sexta-feira sobre uma iminente mudança na política monetária, isso reforçaria substancialmente o iene e pressionaria o par USD/JPY para baixo.

No entanto, se Ueda reafirmar a intenção do BOJ de aderir a uma trajetória de política dovish no futuro previsível, o iene pode enfraquecer ainda mais em relação ao dólar. A maioria dos analistas consultados pela Bloomberg antecipa este cenário.

Segundo a perspectiva deles, o regulador japonês manterá o status quo este mês, sinalizando a necessidade de continuar com uma política dovish até ter confiança em uma inflação estável, respaldada pelo crescimento salarial.

Se os especialistas estiverem corretos, é provável que isso desencadeie outra onda de volatilidade no par USD/JPY, o que pode ter consequências significativas para os touros do dólar.

Os riscos de intervenção continuam altos

Na sessão overnight que antecedeu a quinta-feira, a volatilidade implícita no par USD/JPY atingiu seu nível mais alto desde 28 de julho. A última vez que tais flutuações acentuadas foram observadas no USD/JPY foi quando o Banco do Japão surpreendeu o mercado ao ajustar seu controle da curva de rendimento.

Agora, o pico ocorreu na direção oposta, inevitavelmente gerando especulações sobre uma possível intervenção japonesa, especialmente porque Tóquio emitiu novamente avisos aos especuladores.

Há apenas um dia, o principal diplomata de moeda do Japão, Masato Kanda, expressou suas preocupações, e hoje, foi ecoado pelo Secretário-Chefe de Gabinete do Japão, Hirokazu Matsuno.

Ambos os funcionários enfatizaram que o governo está monitorando de perto os movimentos do mercado e tomará medidas adequadas se houver uma abrupta desvalorização do iene.

Embora essas possam parecer declarações rotineiras, os negociadores têm um motivo genuíno para se preocuparem desta vez. Kanda enfatizou em seu discurso que as autoridades japonesas mantêm contato diário e estreito com seus homólogos nos EUA em relação às flutuações da taxa de câmbio.

No dia seguinte, a Secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, confirmou isso, afirmando que o desejo de Tóquio de suavizar a volatilidade do mercado é compreensível.

Alguns especialistas acreditam que o comentário de Yellen sugere que os EUA podem apoiar uma intervenção japonesa desta vez.

Se este for realmente o caso, podemos testemunhar outra intervenção japonesa no mercado amanhã.

Notavelmente, a primeira das duas intervenções realizadas em 2022 por Tóquio foi iniciada exatamente um ano atrás, em 22 de setembro.

As preocupações com a intervenção são acentuadas pelo fato de que o iene está atualmente sendo negociado cerca de 1% abaixo do nível de 150 contra o dólar, que muitos consideram como a chamada "linha vermelha".

Se o par USD/JPY cruzar esse limiar no curto prazo (uma probabilidade muito alta, dadas as previsões dovish dos analistas em relação à reunião do BOJ), é improvável que Tóquio permaneça alheio. Portanto, é aconselhável que os negociadores se preparem para potencial alta volatilidade.

Análise técnica do USD/JPY

Os indicadores técnicos no gráfico diário permanecem firmemente dentro do território positivo e ainda estão longe da zona de sobrecompra. Isso reforça o sentimento de alta, indicando que o par está pronto para ser negociado em alta.

A curto prazo, é provável que os compradores busquem fortalecer ainda mais a dinâmica ascendente, ultrapassando a zona de 148,45 antes de fazer novas apostas. Um subsequente movimento de alta pode impulsionar a cotação em direção à próxima resistência significativa na área de 148,80-148,85, abrindo caminho para a marca fundamental de 149,00.

Além disso, o impulso pode se estender para a região de 149,70, e acima disso, os touros podem mirar no nível psicologicamente significativo de 150,00, que foi testado pela última vez em outubro de 2022.

Por outro lado, uma quebra decisiva abaixo de 147,50 poderia desencadear alguma venda técnica do ativo, empurrando-o de volta para a marca de 147,00. Em seguida, a cotação pode cair em direção ao suporte horizontal em 146,50 antes de potencialmente cair abaixo da marca de 146,00.