FX.co ★ O ouro estará sob pressão se o Fed reduzir as taxas depois de junho.

Cada geração tem seus ídolos. Se, no final do século XX, todos eram loucos por ouro, no início do século XXI, os ativos digitais tomaram seu lugar. A rápida ascensão do Bitcoin a níveis recordes desde 2021 ofuscou o apelo dos metais preciosos. No mercado de ETFs, há uma mudança de capital para criptomoedas, e os especuladores estão se livrando de suas posições em ouro. Por exemplo, na semana de 20 de fevereiro, as posições compradas na COMEX diminuíram em 1.802 para 98.840 contratos, e as vendidas diminuíram em 1.7549 para 48.917 contratos.

Embora o Bitcoin ainda seja muito novo e os investidores não possam determinar claramente os fatores que moldam sua dinâmica, a história é diferente com os metais preciosos. Eles são negociados há décadas, e a relação entre XAU/USD, a taxa de câmbio do dólar dos EUA e os rendimentos reais dos títulos do Tesouro foi estudada. O ouro é considerado uma proteção contra a inflação. Entretanto, na realidade, o elo intermediário é a política monetária do Sistema da Reserva Federal.

Dinâmica dos rendimentos do ouro e dos títulos do Tesouro dos EUA

Durante os períodos de aumento das taxas dos fundos federais, os metais preciosos geralmente perdem sua atratividade, pois o dólar se fortalece simultaneamente com o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. No entanto, em 2022-2023, quando esses processos estavam ocorrendo, o ouro mostrou notável resiliência. Isso se deveu às compras recordes do banco central que ofuscaram a saída de capital dos ETFs.

Em 2024, os touros do XAU/USD estavam em um clima otimista. Se o endurecimento da política monetária do Federal Reserve deve levar a um declínio nas cotações, sua flexibilização deve ser um motivo para compras. As previsões otimistas eram abundantes, com números chegando a US$ 2.400 por onça e até US$ 3.000. Infelizmente, o início real foi decepcionante. O ouro caiu brevemente abaixo de US$ 2.000 por onça, mas conseguiu se recuperar.

Dinâmica do ouro e do dólar americano

Com o fim do inverno, as previsões do mercado com relação à taxa de fundos federais se alinham com as estimativas de dezembro do FOMC. Isso significa que o dólar americano perdeu sua principal vantagem, teoricamente dando luz verde ao ouro. Na realidade, o ouro não está se apressando para subir porque a economia dos EUA é robusta, e as autoridades do Federal Reserve falam cada vez mais em reduzir a taxa dos fundos federais somente até o final de 2024.

Se as expectativas para o início da flexibilização da política monetária do Federal Reserve mudarem de junho para um período posterior, o dólar dos EUA ganhará um novo fator de crescimento, impactando negativamente o XAU/USD. As pistas podem vir da divulgação dos dados de inflação dos EUA na forma de PCE, aguardados com ansiedade pelos mercados. A aceleração do índice de gastos com consumo pessoal pode reavivar a ideia de restrição monetária, o que é uma má notícia para os metais preciosos.

Tecnicamente, no gráfico diário do ouro, está ocorrendo uma consolidação perto do valor justo de US$ 2.034 por onça. Uma queda nas cotações abaixo do suporte em US$ 2.025 permitiria que o ouro formasse um padrão de reversão 1-2-3. Sua combinação com o padrão Três Índios forneceria uma base para compras de médio prazo em uma recuperação da faixa de US$ 2.000 a US$ 2.010.