FX.co ★ Quem solucionará o mistério do ouro?

A questão não é apenas por que o ouro está subindo, mas sim por que está subindo tão rapidamente. O metal precioso passou de menos de US$ 2.000 para um novo recorde de quase US$ 2.195 por onça em pouco menos de quatro semanas. Apenas as fortes estatísticas sobre a inflação americana em fevereiro conseguiram interromper a tendência de alta do XAU/USD. Normalmente, uma alta de US$ 70-80 requer alguma surpresa, um catalisador repentino. Desta vez, não houve nenhum. No entanto, o fato permanece: o ouro surpreendeu os investidores com a velocidade de sua ascensão.

Acredita-se que o metal precioso seja sensível à dinâmica do dólar e ao rendimento real dos títulos do Tesouro dos EUA. No entanto, desde o final de 2021, seu valor aumentou 20%, enquanto as taxas da dívida americana, ajustadas pela inflação, também subiram de -1% para 1,8%. Isso levou a uma saída de capital dos ETFs voltados para o ouro de 21 milhões de onças apenas no ano passado. Em 2024, a fuga de dinheiro dos fundos especializados continua. Em contraste, por exemplo, com o Bitcoin, que deve seus novos recordes à alta demanda por ETFs.

Dinâmica dos estoques de ouro e ETFs

A recuperação do XAU/USD no quarto trimestre, inicialmente atribuída ao enfraquecimento do dólar dos EUA em meio às expectativas de redução da taxa dos fundos federais de 5,5% para 4% em 2024, passou por uma mudança significativa no início do novo ano. Apesar do domínio de longa data do dólar dos EUA entre as principais moedas, a narrativa mudou quando o anúncio de Jerome Powell sobre o início iminente da expansão monetária fez com que o dólar perdesse sua posição de liderança para a libra. No entanto, o ouro continuou sua trajetória ascendente sem interrupção.

As posições especulativas neutras sugerem que o potencial de alta está longe de se esgotar. O Citigroup, o JP Morgan e o TD Securities, em acordo, estabeleceram uma meta de US$ 2.300 por onça.

Dinâmica das posições especulativas em ouro

Então, o que explica o sucesso do metal precioso? Ele pode estar subindo preventivamente, antecipando uma redução substancial da taxa de juros do Federal Reserve. Isso pode explicar a queda no XAU/USD após a divulgação dos dados de inflação dos EUA para fevereiro. Os dados praticamente descartaram a probabilidade de o Fed iniciar a expansão monetária em maio, embora junho continue sendo uma possibilidade.

O suporte para o ouro vem das compras agressivas do banco central como parte do processo de desdolarização, de um alto grau de riscos geopolíticos e da maior demanda dos consumidores chineses preocupados com o estado de sua própria economia. No entanto, esses fatores de crescimento do XAU/USD são conhecidos há muito tempo, mas não respondem à pergunta de por que a alta foi tão rápida.

Acredito que a culpa é do comércio de alta frequência. O ouro lutou para se manter acima de US$ 2.050 por onça por um longo tempo. Conquistou esse nível três vezes ao longo do tempo, mas a cada vez recuou. Na quarta tentativa, os touros foram bem-sucedidos.

Tecnicamente, no gráfico diário do metal precioso, a implementação do padrão Cunha Alargada continua. Os recuos para 23,6% e 38,8% das ondas 4-5 devem ser usados para formar posições de compra. Isso se refere à compra em recuperações dos níveis de US$ 2.145 e US$ 2.115 por onça.