FX.co ★ EUR/USD: Aguardando a turbulência nos preços.

O par euro-dólar continua a se manter dentro da faixa dos 8 dígitos, enquanto aguarda os principais eventos da semana. Após a queda de ontem, o preço retornou às posições anteriores. No entanto, é preciso abordar as atuais flutuações de preços com um considerável grau de ceticismo, já que os resultados da reunião de abril do BCE e (principalmente) os relatórios de inflação a serem publicados nos EUA podem reformular significativamente o quadro fundamental do par.

De modo geral, a resistência dos compradores do EUR/USD deve ser exaltada. Apesar dos inúmeros fatores fundamentais que favorecem um cenário de baixa para o par, os touros têm defendido firmemente (e continuam a fazê-lo) sua posição, não permitindo que os vendedores sequer testem os 7 dígitos. Ao observar o gráfico semanal do par, podemos ver que, pela segunda semana consecutiva, ele vem subindo sem justificativa fundamental significativa.

Como exemplo, após a semana anterior, a probabilidade de manutenção do status quo na reunião de junho do FOMC aumentou para 50%, enquanto que, em março, a precificação do mercado era de cerca de 30%. Além disso, o mercado está 100% confiante de que, após a reunião de maio, os membros do órgão regulador americano manterão uma posição de esperar para ver.

Se o Índice de Preços ao Consumidor amanhã ficar na "zona verde", as perspectivas de um corte na taxa em junho serão definitivamente dissipadas - a probabilidade de tal cenário diminuirá para 40-30%, ou mesmo para 20% se a inflação acelerada for criticada pelos membros do FOMC (o que é bastante provável). Com base nas previsões, o IPC geral demonstrará novamente uma tendência de alta, enquanto o índice básico ficará mais lento. Se ambos os indicadores mostrarem resistência, os otimistas do dólar ganharão outra vantagem significativa.

A interpretação positiva de dados da inflação de março não só adia a data provável do primeiro corte da taxa, mas também leva o mercado a reconsiderar a extensão das medidas de flexibilização do Fed. Já existe um ceticismo crescente entre os especialistas em relação à credibilidade do gráfico de pontos de março. Lembre-se de que a maioria dos membros do Comitê previu três cortes nas taxas em 2024, totalizando 75 pontos-base. Entretanto, mesmo antes da divulgação dos dados de inflação, alguns analistas estão questionando essa previsão.

Por exemplo, após a publicação de dados sólidos sobre o mercado de trabalho dos EUA em março, os analistas da PIMCO (uma empresa de investimentos americana, um dos maiores investidores em títulos do mundo) revisaram sua previsão: agora, como cenário base, eles esperam apenas dois cortes nas taxas este ano. De acordo com os analistas, uma economia forte suportará até mesmo um aumento adicional das taxas, se necessário.

A propósito, recentemente, Michelle Bowman, membro do Conselho de Governadores do Federal Reserve, não descartou esse cenário. Além disso, os representantes do Fed têm adotado uma postura mais firme em sua retórica ultimamente. Em particular, o presidente do Federal Reserve Bank de Atlanta, Raphael Bostic, afirmou que espera apenas um corte na taxa de juros este ano. E não em junho - em sua opinião, o Banco Central não deve começar a flexibilizar a política monetária antes do quarto trimestre de 2024. O presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, até defendeu a manutenção do status quo este ano. Segundo ele, a dinâmica da inflação está causando grande preocupação - se a situação não melhorar em breve, não há motivo para o Fed começar a reduzir as taxas de juros. E embora Kashkari não tenha direito a voto este ano, sua retórica complementa o quadro geral.

Jerome Powell, Christopher Waller, Adriana Kugler e Lorie Logan - todos eles, de uma forma ou de outra, admitiram que o Fed não deve se apressar com a flexibilização da política monetária, dadas as últimas tendências da inflação. Se a inflação de março nos EUA mostrar resistência novamente, os apelos hawkish ficarão mais fortes, não apenas no contexto da reunião de maio, mas também na de junho.

Assim, na véspera de eventos importantes, o mercado congelou em antecipação: o par EUR/USD não cai para a área dos 7 dígitos, mas também não consegue entrar na área do 9º nível de preços. A partir de amanhã, 10 de abril, o par entrará na zona de turbulência de preços: na quarta-feira, o Índice de Preços ao Consumidor será publicado nos EUA, e na quinta-feira, o Índice de Preços ao Produtor. Além disso, em 11 de abril, conheceremos os resultados de outra reunião do Banco Central Europeu, que poderá anunciar um corte nas taxas em junho.

Em outras palavras, após os próximos dias, as expectativas dovish em relação a novas ações do Fed podem enfraquecer (se a inflação nos EUA se acelerar), enquanto que em relação ao BCE, ao contrário, elas podem se fortalecer (se o regulador sugerir, de forma transparente, cortes nas taxas no início do verão).

Tudo isso sugere que os atuais movimentos de preço do EUR/USD devem, de fato, ser tratados com um certo grau de ceticismo, porque o redemoinho dos próximos eventos pode puxar o par para baixo de 1,0800 (e até mesmo 1,0740) ou empurrá-lo para a área da 9ª cifra (com a perspectiva de conquistar o 10º nível de preço). Portanto, no momento, é aconselhável ficar fora do mercado: há muita coisa em jogo.