FX.co ★ Era de alta exuberante chega ao fim, enquanto o mercado adota postura mais cautelosa

Os mercados tentam olhar além do cenário negativo em busca de algum viés positivo. A declaração do presidente dos EUA, Donald Trump, de que o país conseguiria lidar com o Estreito de Ormuz sem o apoio da OTAN pode soar como bravata diante da relutância dos aliados em apoiar Washington. Ainda assim, o S&P 500 interpretou a sinalização de forma diferente — como um indício de que o conflito no Oriente Médio não deve evoluir para uma guerra global. Isso foi suficiente para que o índice amplo avançasse pelo segundo dia consecutivo e, acompanhando o movimento do MSCI global, tentasse registrar um terceiro dia de ganhos.

Desempenho dos índices de ações dos EUA

Estabilização dos preços do petróleo, expectativas de um Fed mais dovish, manchetes positivas do setor de tecnologia e a percepção de que o mercado acionário dos EUA é o destino mais profundo e líquido para alocação de capital em períodos de crise — o que mais os touros poderiam querer para contra-atacar no S&P 500?

Os EUA são exportadores líquidos de produtos energéticos. Sua economia está mais protegida de um choque do petróleo do que a maioria das grandes economias. Além disso, contam com um "amortecedor" em IA que pode atenuar parte do impacto negativo. Não surpreende, portanto, que notícias otimistas da NVIDIA, OpenAI e Micron — que reportaram resultados robustos — tenham servido de gatilho para a estratégia de "comprar na queda" no S&P 500. O Barclays chegou a incentivar investidores a fazê-lo, especialmente diante da incapacidade do índice de romper de forma decisiva acima da média móvel de 200 dias.

Precificação de mercado para a política do Fed

Os investidores agora esperam um viés mais acomodatício da Reserva Federal. Três membros do FOMC parecem dispostos a atender aos apelos do presidente Trump por cortes de juros. É possível que o mercado de futuros tenha exagerado o cenário hawkish. Os derivativos já abandonaram a expectativa inicial do ano de duas rodadas de afrouxamento. Caso a orientação atualizada do Comitê sinalize uma inclinação em direção ao afrouxamento, o dólar pode enfraquecer, enquanto o S&P 500 tende a se valorizar.

Dito isso, um conflito prolongado no Oriente Médio aumenta as probabilidades de estagflação ou mesmo de uma recessão global. Não surpreende que o otimismo dos gestores de ativos tenha recuado para o nível mais baixo em seis meses, segundo pesquisa do Bank of America. Ainda não retornamos aos patamares mínimos observados no início da guerra na Ucrânia ou durante o choque tarifário de abril, mas o ambiente de risco claramente se deteriorou.

O Bank of America sustenta que a fase exuberante de alta entre 2023 e 2025 chegou ao fim. Gestores de ativos estão reduzindo as projeções de crescimento do PIB dos EUA, aumentando a posição em caixa e apontando a geopolítica e a inflação como os principais riscos de investimento — à frente até mesmo dos temores de uma bolha em IA.

Do ponto de vista técnico, o S&P 500 reage a partir de uma mínima local no gráfico diário. No entanto, a formação de um padrão de vela pin bar com longo pavio superior sinaliza fraqueza dos touros. Um rompimento abaixo da mínima dessa pin bar, em 6.710, justificaria a abertura de posições vendidas no índice amplo.