FX.co ★ Traders não devem subestimar o dólar americano.

Perspectivas altistas para o petróleo, um mercado de trabalho em estabilização e uma retomada da inflação nos EUA — o que mais seria necessário para fortalecer o dólar? A moeda americana deveria se beneficiar da elevada procura por ativos de refúgio em meio ao conflito no Oriente Médio. Afinal, os EUA são exportadores líquidos de produtos energéticos. A força da economia americana também permite ao Federal Reserve considerar novos aumentos de juros. Ainda assim, o EUR/USD não demonstra pressa em cair. Por quê?

O Bank of America (BofA) acredita que as probabilidades de aperto monetário pelo Fed estão subestimadas. O mercado de futuros atualmente precifica cerca de 35% de probabilidade de um aumento da taxa dos Fed Funds em 2026. Já os mercados de derivativos esperam que isso não aconteça antes de março do próximo ano.

Os investidores também vêm precificando o chamado "fator Kevin Warsh" e a visão de alguns membros do FOMC de que a política monetária já está restringindo o crescimento econômico. O Federal Reserve também demonstra preocupação com o conflito armado latente no Oriente Médio.

O BofA está convicto de que o mercado está enganado. Sim, Kevin Warsh foi nomeado por Donald Trump, que nunca escondeu seu desejo de ver juros mais baixos. Se suas visões fossem divergentes, o presidente provavelmente teria escolhido outra pessoa. Mas uma única pessoa não consegue mudar tudo sozinha. Mesmo que um novo presidente do Fed defenda uma política monetária mais branda, é improvável que os demais membros do FOMC o apoiem. O fator Warsh não deve prevalecer.

As condições financeiras e econômicas não indicam que a política monetária esteja restringindo o crescimento do PIB. No primeiro trimestre, o PIB real cresceu 2%, o emprego aumentou em 100 mil ou mais em três dos últimos quatro meses, e os preços ao consumidor aceleraram para o maior nível em três anos. Somando-se a isso os índices acionários renovando máximas históricas repetidamente, fica claro que a economia dos EUA permanece em boa forma. Ela é capaz de suportar juros mais altos.

Por fim, apesar do conflito no Oriente Médio e da consequente alta dos preços da gasolina, o consumo dos americanos permaneceu estável. O Fed não precisa demonstrar preocupação excessiva com a geopolítica enquanto a demanda doméstica continuar resiliente.

Previsões do BCE para a economia e a inflação

A economia da zona do euro parece estar em situação muito mais frágil do que a dos EUA. A taxa de desemprego na França subiu para 8,1%, o nível mais alto em cinco anos, corroborando as observações do membro do Conselho do BCE, Olli Rehn, sobre os primeiros sinais de um choque estagflacionário.

Nessas condições, será extremamente difícil para o European Central Bank adotar um aperto monetário. As projeções do mercado futuro, que apontam para 2 a 3 altas na taxa de depósito, podem acabar se mostrando incorretas.

Tecnicamente, no gráfico diário, o EUR/USD está se movendo da banda superior para a banda inferior da faixa de valor justo entre 1,169 e 1,178. Faz sentido manter posições de vendas abertas a partir de 1,178 e ampliar essas posições caso a moeda única se consolide abaixo dos suportes em 1,170 e 1,168.